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📰 瑞银警告：车企过剩竞争加剧，行业整合迫在眉睫

在第二十六届瑞银大中华研讨会上，瑞银中国汽车行业研究主管巩旻分析了国内汽车行业的现状。他指出，近年来新成立的汽车制造企业数量过多，行业亟需整合以提升市场集中度。这一现象促进了技术的进步和成本竞争力的增强，但也带来了利润压力，导致厂商在设计和质量上做出妥协，最终由消费者承担风险。

尽管2025年汽车市场在某些方面出现了竞争缓解，相关政策对价格体系的短期稳定也有所成效，但长期来看，企业的变相竞争依然活跃。根据相关数据，前15家汽车集团的市场份额虽然高达92.3%，但相较于前一年却有所下降，显示出行业集中度未能如预期提升。

进入2026年，汽车行业将迎来政策的重要调整，购置税政策由全额免征调整为减半，旧车换新补贴也有所减弱。这意味着汽车批发和零售亲吻将面临新的下行压力，销量预计将有明显下降，市场竞争环境将更加严峻，行业整合的需求愈加迫切。

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📰 华创证券：2026汽车业销量或超预期 智驾液冷机器人成投资主线 - 财中社

华创证券在12月3日发布了2026年度汽车行业投资策略研报，指出市场对未来销量表现的悲观预期已经充分反映，预计销量会好于预期。2026年零售销量将增长1.0%，批发销量增长4.6%，电动车批发增长8%。报告认为，2025年第四季度销量低于预期将导致部分需求延续至明年，进而提升2026年第一季度的需求。同时，政策的积极预期也将为市场提供支持。

竞争展望方面，整车市场的经济型和高端品牌格局已基本成形，二线品牌的放量将面临挑战。价格压力增加，行业进入“被动加库”阶段，反内卷政策将减轻价格压力。零部件方面，电动车增速放缓将影响营收和利润率，原材料和汇率波动也需关注。整车投资机会主要集中于悲观预期修复、江淮汽车的基本面以及潜在的整车新机会。

在零部件投资方面，新能源增速将下降，优秀零部件的营收和利润面临压力。智驾、液冷和机器人等新产业方向将成为明年投资的重点。特别是智驾领域，L3和L4标准的落地将带来投资机会，液冷作为新兴领域也将加速发展。部分零部件公司将在新订单的支持下保持良好业绩，可逢低布局。

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