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📰 商贸零售行业周报：零售社服企业经营回暖，关注珠宝美妆跨境业绩弹性
本报告对72家样本上市公司在2025年度及2026年一季度的经营情况进行了梳理，显示收入总体回暖但利润水平分化。2025年总体收入保持稳健增长，扣非归母净利润略有下滑；2026年Q1则出现回暖迹象，收入和利润均有不同程度改善。具体看三个板块：美容护理、黄金珠宝、跨境电商均呈现双位数增速，且利润端受疫情后消费复苏、品牌升级和库存去化等因素推动有所改善。旅游和酒店板块对比去年同期表现波动，旅游受消费信心恢复和政策支持带来向好信号，但酒店利润修复速度更快，利润端改善显著。板块龙头加速向“品牌升级、价值提升、创新驱动”的方向转型，行业整体向内生增长和高景气赛道聚焦。投资机会聚焦情绪消费主题及线下零售升级、化妆品本土品牌及医美领域的差异化竞争力，重点关注老牌黄金品牌、跨境电商龙头以及具备科研创新能力的美妆企业。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及政策风险等。
🏷️ #零售 #珠宝美妆 #跨境电商 #医美 #线下零售
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📰 商贸零售行业周报：零售社服企业经营回暖，关注珠宝美妆跨境业绩弹性
本报告对72家样本上市公司在2025年度及2026年一季度的经营情况进行了梳理，显示收入总体回暖但利润水平分化。2025年总体收入保持稳健增长，扣非归母净利润略有下滑；2026年Q1则出现回暖迹象，收入和利润均有不同程度改善。具体看三个板块：美容护理、黄金珠宝、跨境电商均呈现双位数增速，且利润端受疫情后消费复苏、品牌升级和库存去化等因素推动有所改善。旅游和酒店板块对比去年同期表现波动，旅游受消费信心恢复和政策支持带来向好信号，但酒店利润修复速度更快，利润端改善显著。板块龙头加速向“品牌升级、价值提升、创新驱动”的方向转型，行业整体向内生增长和高景气赛道聚焦。投资机会聚焦情绪消费主题及线下零售升级、化妆品本土品牌及医美领域的差异化竞争力，重点关注老牌黄金品牌、跨境电商龙头以及具备科研创新能力的美妆企业。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及政策风险等。
🏷️ #零售 #珠宝美妆 #跨境电商 #医美 #线下零售
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📰 机构：益丰药房有望重启门店扩张助力盈利增长
益丰药房在2025年实现营业收入244.33亿元，同比增长1.54%，归母净利润16.78亿元，同比增长9.81%，扣非净利润16.12亿元，同比增长7.65%，每股收益1.38元。2026年一季度，营业收入60.85亿元，同比增长1.26%；归母净利润5亿元，同比增长11.14%；扣非净利润4.93亿元，同比增长12.57%。多家券商对公司给予“买入”评级，认为2025年提质增效成效显著，2026年一季度利润超预期，具备重启扩张的条件。公司通过人货场改造、门店网络优化、降本增效、商品成本控制、渠道优化及供应链智能化升级等举措实现稳健增长，并以会员、大数据、线上线下融合等生态化医药新零售模式推动转型升级。门店方面，2026年新增694家门店，自建193家、加盟501家，关闭547家，期末门店总数约14831家（含加盟4313家）。政策端对药品零售行业给予支持，药店通过新开+并购+加盟的扩张模式在区域内稳健推进，线上线下协同加快。整体来看，益丰药房在降本增效、扩张节奏重启、处方外流红利释放等方面展现确定性增长，未来盈利能力与估值水平有望继续提升。
🏷️ #医药零售 #降本增效 #扩张重启 #处方外流 #线上线下
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📰 机构：益丰药房有望重启门店扩张助力盈利增长
益丰药房在2025年实现营业收入244.33亿元，同比增长1.54%，归母净利润16.78亿元，同比增长9.81%，扣非净利润16.12亿元，同比增长7.65%，每股收益1.38元。2026年一季度，营业收入60.85亿元，同比增长1.26%；归母净利润5亿元，同比增长11.14%；扣非净利润4.93亿元，同比增长12.57%。多家券商对公司给予“买入”评级，认为2025年提质增效成效显著，2026年一季度利润超预期，具备重启扩张的条件。公司通过人货场改造、门店网络优化、降本增效、商品成本控制、渠道优化及供应链智能化升级等举措实现稳健增长，并以会员、大数据、线上线下融合等生态化医药新零售模式推动转型升级。门店方面，2026年新增694家门店，自建193家、加盟501家，关闭547家，期末门店总数约14831家（含加盟4313家）。政策端对药品零售行业给予支持，药店通过新开+并购+加盟的扩张模式在区域内稳健推进，线上线下协同加快。整体来看，益丰药房在降本增效、扩张节奏重启、处方外流红利释放等方面展现确定性增长，未来盈利能力与估值水平有望继续提升。
🏷️ #医药零售 #降本增效 #扩张重启 #处方外流 #线上线下
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📰 2025年白酒行业渠道分化，经销商少赚了多少差价？
2025年白酒行业进入深度调整期，传统经销渠道普遍承压，经销收入出现大幅下滑，珍酒李渡、 water?（文中为珍酒李渡）等多家企业降幅显著，直销与线上渠道成为主要增量驱动。龙头贵州茅台批发代理下降，但其直销收入和总体份额显著提升，直销首次超过批发代理，达到84 5.43亿元，超过总营收的一半左右。口子窖、金徽酒、舍得等企业的直销及线上增长明显，线上收入增速分化明显，口子窖、金徽酒、舍得、古井贡酒等实现较高增幅，但茅台线上销售却显著下滑。经销商数量整体趋于结构性优化，主动减量提质成为主导，区域性布局差异显现，部分企业实现经销商净增长的同时，区域市场调整也在持续推进。总体来看，渠道格局从传统经销向直销与线上并行的模式转型，毛利结构也呈现出线下渠道高于线上、线上价格竞争更激烈的特征。
🏷️ #白酒 #直销 #线上 #经销商 #茅台
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📰 2025年白酒行业渠道分化，经销商少赚了多少差价？
2025年白酒行业进入深度调整期，传统经销渠道普遍承压，经销收入出现大幅下滑，珍酒李渡、 water?（文中为珍酒李渡）等多家企业降幅显著，直销与线上渠道成为主要增量驱动。龙头贵州茅台批发代理下降，但其直销收入和总体份额显著提升，直销首次超过批发代理，达到84 5.43亿元，超过总营收的一半左右。口子窖、金徽酒、舍得等企业的直销及线上增长明显，线上收入增速分化明显，口子窖、金徽酒、舍得、古井贡酒等实现较高增幅，但茅台线上销售却显著下滑。经销商数量整体趋于结构性优化，主动减量提质成为主导，区域性布局差异显现，部分企业实现经销商净增长的同时，区域市场调整也在持续推进。总体来看，渠道格局从传统经销向直销与线上并行的模式转型，毛利结构也呈现出线下渠道高于线上、线上价格竞争更激烈的特征。
🏷️ #白酒 #直销 #线上 #经销商 #茅台
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📰 头部主播集体离职 东方甄选押注线下能否破局？
东方甄选正经历从“靠主播IP”向自营、多品类供应链驱动的转型。2026财年上半年自营产品GMV首次超半数，占比52.8%，营收20亿元，同比增18.1%，但核心挑战在于农产品毛利偏低，需通过高毛利品类如保健品来提升盈利能力，并已推出6款自营保健食品获得蓝帽子认证，初步成效显现。与此同时，核心主播群体的大规模离职暴露了管理层变动带来的文化与运营痛点，俞敏洪公开道歉并承诺通过双向沟通与治理改革留才、平衡制度化运营与人文关怀。公司还在加速线下布局，计划在北京中关村设线下旗舰体验店，推动自营生鲜、日用品等全品类与第三方品牌并行，强化“线下运营体系”以提升SKU管理、库存周转及多渠道协同。整体而言，东方甄选正从“爆品驱动”转向“自营+线下多品类”的综合经营模式，强调供应链敏捷与运营能力的协同，以实现营收稳定与利润提升，但需持续化解人事动荡带来的负面影响。
🏷️ #自营转型 #保健品 #线下布局 #主播变动 #供应链
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📰 头部主播集体离职 东方甄选押注线下能否破局？
东方甄选正经历从“靠主播IP”向自营、多品类供应链驱动的转型。2026财年上半年自营产品GMV首次超半数，占比52.8%，营收20亿元，同比增18.1%，但核心挑战在于农产品毛利偏低，需通过高毛利品类如保健品来提升盈利能力，并已推出6款自营保健食品获得蓝帽子认证，初步成效显现。与此同时，核心主播群体的大规模离职暴露了管理层变动带来的文化与运营痛点，俞敏洪公开道歉并承诺通过双向沟通与治理改革留才、平衡制度化运营与人文关怀。公司还在加速线下布局，计划在北京中关村设线下旗舰体验店，推动自营生鲜、日用品等全品类与第三方品牌并行，强化“线下运营体系”以提升SKU管理、库存周转及多渠道协同。整体而言，东方甄选正从“爆品驱动”转向“自营+线下多品类”的综合经营模式，强调供应链敏捷与运营能力的协同，以实现营收稳定与利润提升，但需持续化解人事动荡带来的负面影响。
🏷️ #自营转型 #保健品 #线下布局 #主播变动 #供应链
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📰 i茅台直销收入激增267%，传统白酒渠道模式是否面临终结？
茅台2026年一季度在i茅台平台实现收入暴增267%至215.53亿元，直销首次超过传统批发代理，显示出茅台主导的渠道权力重构正在改变行业存续逻辑。直销贡献占比高达73%，直销收入295.04亿元、批发代理243.82亿元，渠道格局实现历史性反转；新增用户近1400万，成功购酒用户超400万，触达传统渠道未覆盖的真实消费者。核心改革在于定价权与利润回流：以1499元直销飞天茅台为基准，3月上调自营零售价至1539元，提升经销商合同价至1269元，压缩价差60元/瓶，利润向酒厂集中；为放量，茅台暂停部分出口与团购供给，若干非标品改为厂家控货权+经销商服务佣金模式，治理价格倒挂。传统渠道面临困境与转型，批发代理数量显著减少、价差收窄，生存转型以“服务商”为核心，线上线下协同升级，超10万用户选择线上下单、门店提货。行业影响显现，头部品牌被动跟进，中小酒企面临价格倒挂与库存压力，行业集中度提升，未来渠道价值将重塑为直销与高效服务并举的模式。
🏷️ #直销崛起 #渠道重构 #茅台改革 #行业集中度 #线上线下
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📰 i茅台直销收入激增267%，传统白酒渠道模式是否面临终结？
茅台2026年一季度在i茅台平台实现收入暴增267%至215.53亿元，直销首次超过传统批发代理，显示出茅台主导的渠道权力重构正在改变行业存续逻辑。直销贡献占比高达73%，直销收入295.04亿元、批发代理243.82亿元，渠道格局实现历史性反转；新增用户近1400万，成功购酒用户超400万，触达传统渠道未覆盖的真实消费者。核心改革在于定价权与利润回流：以1499元直销飞天茅台为基准，3月上调自营零售价至1539元，提升经销商合同价至1269元，压缩价差60元/瓶，利润向酒厂集中；为放量，茅台暂停部分出口与团购供给，若干非标品改为厂家控货权+经销商服务佣金模式，治理价格倒挂。传统渠道面临困境与转型，批发代理数量显著减少、价差收窄，生存转型以“服务商”为核心，线上线下协同升级，超10万用户选择线上下单、门店提货。行业影响显现，头部品牌被动跟进，中小酒企面临价格倒挂与库存压力，行业集中度提升，未来渠道价值将重塑为直销与高效服务并举的模式。
🏷️ #直销崛起 #渠道重构 #茅台改革 #行业集中度 #线上线下
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📰 大参林2025年营收净利双增长 医药零售进入龙头领跑时代
2025年大参林实现营业收入275.02亿元，同比增长3.80%；归母净利润12.35亿元，同比增长35.04%；扣非归母净利润12.24亿元，同比增长38.36%，净利率4.94%，经营活动现金流净额53.50亿元，同比大幅增长72.2%，显示出盈利质量和财务稳健性。
2026年一季度，公司实现营业收入69.73亿元，同比增长0.25%；归母净利润5.11亿元，同比增长11.12%，毛利率提升至36.05%。公司表示业绩提升来自直营门店持续扩张、次新店与老店内生增长，以及以直营式加盟为核心的快速布局，加盟及分销协同推动收入与利润规模扩大，反哺直营零售，提升区域竞争力。
🏷️ #大参林 #医药零售 #直营加盟 #线下门店 #数字化转型
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📰 大参林2025年营收净利双增长 医药零售进入龙头领跑时代
2025年大参林实现营业收入275.02亿元，同比增长3.80%；归母净利润12.35亿元，同比增长35.04%；扣非归母净利润12.24亿元，同比增长38.36%，净利率4.94%，经营活动现金流净额53.50亿元，同比大幅增长72.2%，显示出盈利质量和财务稳健性。
2026年一季度，公司实现营业收入69.73亿元，同比增长0.25%；归母净利润5.11亿元，同比增长11.12%，毛利率提升至36.05%。公司表示业绩提升来自直营门店持续扩张、次新店与老店内生增长，以及以直营式加盟为核心的快速布局，加盟及分销协同推动收入与利润规模扩大，反哺直营零售，提升区域竞争力。
🏷️ #大参林 #医药零售 #直营加盟 #线下门店 #数字化转型
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📰 公司实现营业收入222.37亿元，同比微降0.54%；归母净利润3.82亿元，同比减少26.44%。
老百姓大药房发布2025年年报及2026年一季报，行业洗牌与监管趋严背景下通过刀刃向内的转型实现业绩回暖。2025年营业收入222.37亿元，归母净利润3.82亿元，同比下滑26.44%，但若剔除商誉和土地减值，归母净利润为6.20亿元，基本持平，核心业务保持稳健。
门店以直营、加盟和联盟并举扩张，2026年一季度总门店达15,001家，线上线下协同发力，全年线上销售突破31.2亿元，Q1同比增速约10%。现金流方面，2025年经营活动净额31.43亿元，2026年Q1继续稳健；全年拟分红3.11亿元，占当年归母利润81%。同时推动慢病管理与健康驿站服务，AI应用与数字化运营提升门店服务与效率。
🏷️ #药店转型 #线下提速 #慢病管理 #健康驿站 #AI赋能
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📰 公司实现营业收入222.37亿元，同比微降0.54%；归母净利润3.82亿元，同比减少26.44%。
老百姓大药房发布2025年年报及2026年一季报，行业洗牌与监管趋严背景下通过刀刃向内的转型实现业绩回暖。2025年营业收入222.37亿元，归母净利润3.82亿元，同比下滑26.44%，但若剔除商誉和土地减值，归母净利润为6.20亿元，基本持平，核心业务保持稳健。
门店以直营、加盟和联盟并举扩张，2026年一季度总门店达15,001家，线上线下协同发力，全年线上销售突破31.2亿元，Q1同比增速约10%。现金流方面，2025年经营活动净额31.43亿元，2026年Q1继续稳健；全年拟分红3.11亿元，占当年归母利润81%。同时推动慢病管理与健康驿站服务，AI应用与数字化运营提升门店服务与效率。
🏷️ #药店转型 #线下提速 #慢病管理 #健康驿站 #AI赋能
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📰 英国巨头推出新平台，开始招募中国卖家-36氪
近日，英国老牌零售商Argos宣布推出第三方线上商城Argos Marketplace，面向具备供应链根基的卖家开放。Argos在英国拥有数百家门店和强大自提网络，线上线下用户达到约2000万，近三个月网站总访问量约1.12亿，居英国电商前列。为缓解高成本与利润下滑，Argos正推进轻资产转型，通过引入外部卖家丰富SKU、提升服务，巩固在英国零售市场的地位。
对于中国卖家而言，Argos Marketplace的准入条件包括在英国或欧盟注册的公司、有效VAT、CE/UKCA等合规，以及月费39英镑和8%-15%的佣金。平台聚焦六大品类，提供门店自提与快速配送，帮助高价值商品降低尾程成本，入驻后也具品牌背书效应。然而初期销量难以快速放量，跨境新手、低成本竞争者可能不适宜，需具备本地化、供应链能力与合规经验。
🏷️ #Argos市场 #第三方商城 #跨境卖家 #线下自提 #供应链
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📰 英国巨头推出新平台，开始招募中国卖家-36氪
近日，英国老牌零售商Argos宣布推出第三方线上商城Argos Marketplace，面向具备供应链根基的卖家开放。Argos在英国拥有数百家门店和强大自提网络，线上线下用户达到约2000万，近三个月网站总访问量约1.12亿，居英国电商前列。为缓解高成本与利润下滑，Argos正推进轻资产转型，通过引入外部卖家丰富SKU、提升服务，巩固在英国零售市场的地位。
对于中国卖家而言，Argos Marketplace的准入条件包括在英国或欧盟注册的公司、有效VAT、CE/UKCA等合规，以及月费39英镑和8%-15%的佣金。平台聚焦六大品类，提供门店自提与快速配送，帮助高价值商品降低尾程成本，入驻后也具品牌背书效应。然而初期销量难以快速放量，跨境新手、低成本竞争者可能不适宜，需具备本地化、供应链能力与合规经验。
🏷️ #Argos市场 #第三方商城 #跨境卖家 #线下自提 #供应链
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📰 京东智慧零售设备品类日携核心品牌齐聚杭州CHINASHOP 一站式采购助商家数字化升级-品玩
4月15日至17日，京东智慧零售设备品类日在杭州CHINASHOP现场强势亮相，携手京东收银、霍尼韦尔、海石、东集、芯烨、大趋智能等品牌，提供软硬件一体、一站式采购方案，覆盖收银、条码、数据采集、票据打印等全链路设备。线上线下双线联动，帮助商家降低数字化升级门槛，解决采购分散、运维高、售后不足等痛点。京东通过整合头部品牌资源，打造覆盖便利店、生鲜、餐饮外卖、商超连锁等多业态的设备矩阵，商家无需对接多家供应商即可获得按需匹配与全链路品质售后保障。展会现场沉浸式体验区展示了D6 AI称重收银一体秤、K6收银机等场景，现场讲解与演示频繁，吸引大量关注，线上亦同步开启智慧零售专场，商家可在京东APP直接访问，享受专属权益与持续更新服务。京东的双线模式和超级供应链优势，旨在降低采购与运维成本，推动实体零售高质量数字化转型，未来将继续深化布局、携手更多伙伴提升产品与服务。4月15日至17日，欢迎零售从业者现场体验或线上参与，见证智慧零售从蓝图走向现实。
🏷️ #智慧零售 #一站式 #线下线上 #供应链 #数字化
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📰 京东智慧零售设备品类日携核心品牌齐聚杭州CHINASHOP 一站式采购助商家数字化升级-品玩
4月15日至17日，京东智慧零售设备品类日在杭州CHINASHOP现场强势亮相，携手京东收银、霍尼韦尔、海石、东集、芯烨、大趋智能等品牌，提供软硬件一体、一站式采购方案，覆盖收银、条码、数据采集、票据打印等全链路设备。线上线下双线联动，帮助商家降低数字化升级门槛，解决采购分散、运维高、售后不足等痛点。京东通过整合头部品牌资源，打造覆盖便利店、生鲜、餐饮外卖、商超连锁等多业态的设备矩阵，商家无需对接多家供应商即可获得按需匹配与全链路品质售后保障。展会现场沉浸式体验区展示了D6 AI称重收银一体秤、K6收银机等场景，现场讲解与演示频繁，吸引大量关注，线上亦同步开启智慧零售专场，商家可在京东APP直接访问，享受专属权益与持续更新服务。京东的双线模式和超级供应链优势，旨在降低采购与运维成本，推动实体零售高质量数字化转型，未来将继续深化布局、携手更多伙伴提升产品与服务。4月15日至17日，欢迎零售从业者现场体验或线上参与，见证智慧零售从蓝图走向现实。
🏷️ #智慧零售 #一站式 #线下线上 #供应链 #数字化
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📰 JOSTAR：立足深圳水贝，重塑培育钻石行业价格与渠道格局_中国网
近年来，培育钻石逐步进入大众视野，成为珠宝市场的重要增长点。JOSTAR凭借深耕供应链、源头优势，形成独特竞争力。品牌起步于中国珠宝核心产业带深圳水贝，依托水贝完整的钻石加工、镶嵌及批发体系，早期以天然钻石批发为主，积累了丰富经验和稳定资源。随着培育钻石技术成熟与市场认知提升，JOSTAR于2021年在水贝设立首家培育钻石实体门店，开启新领域布局。其核心模式为源头直供，借助现有供应链在品质与价格间实现平衡，随后加速线下扩张：2022年北京、2023年长沙、2024年南京、2025年上海、2026年迪拜。品牌采用线上批发+直营网点的模式，结合线下体验，缩短中间环节，提升价格透明度与信任感，推动消费者以近批发价购买源头培育钻石。未来，JOSTAR将继续在深圳水贝的产业基础上优化供应与款式设计，通过多城市网点与线上渠道扩展触达，提升品牌影响力，在培育钻石市场向品牌驱动转型的趋势中保持竞争优势。
🏷️ #培育钻石 #供应链 #线下体验 #批发价格 #品牌驱动
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📰 JOSTAR：立足深圳水贝，重塑培育钻石行业价格与渠道格局_中国网
近年来，培育钻石逐步进入大众视野，成为珠宝市场的重要增长点。JOSTAR凭借深耕供应链、源头优势，形成独特竞争力。品牌起步于中国珠宝核心产业带深圳水贝，依托水贝完整的钻石加工、镶嵌及批发体系，早期以天然钻石批发为主，积累了丰富经验和稳定资源。随着培育钻石技术成熟与市场认知提升，JOSTAR于2021年在水贝设立首家培育钻石实体门店，开启新领域布局。其核心模式为源头直供，借助现有供应链在品质与价格间实现平衡，随后加速线下扩张：2022年北京、2023年长沙、2024年南京、2025年上海、2026年迪拜。品牌采用线上批发+直营网点的模式，结合线下体验，缩短中间环节，提升价格透明度与信任感，推动消费者以近批发价购买源头培育钻石。未来，JOSTAR将继续在深圳水贝的产业基础上优化供应与款式设计，通过多城市网点与线上渠道扩展触达，提升品牌影响力，在培育钻石市场向品牌驱动转型的趋势中保持竞争优势。
🏷️ #培育钻石 #供应链 #线下体验 #批发价格 #品牌驱动
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📰 屈臣氏“尾随导购”困局：年销两千亿零售帝国，为何沦为社恐地狱？- DoNews专栏
屈臣氏在中国市场的业绩持续暴跌，2025年收入下降2%，EBITDA暴跌74%，且同店销售额下滑1.8%，门店数量较2024年减少279家，显示出显著的衰退态势。其根本原因在于外部渠道向线上快速迁移、即时零售兴起，以及自有品牌与同质化产品导致的价格竞争力下降。屈臣氏长期依赖尾随式导购和高强度KPI考核推动销售，但这一模式在当前环境下反而伤害了用户体验，消费者对“被尾随、强促销”和高价自有品牌的反感日益加剧。内部问题还包括选品滞后、新品周期过长、与品牌的存货压力与回款风险，以及线下体验无法与新锐集合店及线上渠道有效竞争的困局。虽然公司曾尝试O+O、场景化改造等转型方案、并计划改造1500家门店，但核心挑战在于销售逻辑与选品体系未跟上市场节奏，难以通过局部改革实现根本扭转。要破解困局，屈臣氏可能需要在供应链、选品逻辑、消费者体验以及零售生态重建等多方面进行系统性改革，而不仅是表面改造。
🏷️ #零售困境 #尾随导购 #转型挑战 #线上线下 #选品
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📰 屈臣氏“尾随导购”困局：年销两千亿零售帝国，为何沦为社恐地狱？- DoNews专栏
屈臣氏在中国市场的业绩持续暴跌，2025年收入下降2%，EBITDA暴跌74%，且同店销售额下滑1.8%，门店数量较2024年减少279家，显示出显著的衰退态势。其根本原因在于外部渠道向线上快速迁移、即时零售兴起，以及自有品牌与同质化产品导致的价格竞争力下降。屈臣氏长期依赖尾随式导购和高强度KPI考核推动销售，但这一模式在当前环境下反而伤害了用户体验，消费者对“被尾随、强促销”和高价自有品牌的反感日益加剧。内部问题还包括选品滞后、新品周期过长、与品牌的存货压力与回款风险，以及线下体验无法与新锐集合店及线上渠道有效竞争的困局。虽然公司曾尝试O+O、场景化改造等转型方案、并计划改造1500家门店，但核心挑战在于销售逻辑与选品体系未跟上市场节奏，难以通过局部改革实现根本扭转。要破解困局，屈臣氏可能需要在供应链、选品逻辑、消费者体验以及零售生态重建等多方面进行系统性改革，而不仅是表面改造。
🏷️ #零售困境 #尾随导购 #转型挑战 #线上线下 #选品
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📰 即时零售下半场，为何自营成了普遍趋势
即时零售在补贴退潮后进入加速扩张阶段，多家巨头通过自营与自营+社会化闪电仓并举，推动线上线下深度融合与仓网结构升级。文章梳理了山姆、盒马、京东七鲜、永辉、奥乐齐等的模式：以“大店+云仓”或“1店+N仓”为核心的仓网布局，强调线下自然流量与即时履约并举，提升区域订单密度与配送效率。自营是提升商品力与供应链掌控的关键，通过自有品牌、独家供给及高性价比，建立标准化与可复用的供应链生态；而社会化闪电仓则解决长尾低频需求、扩展覆盖面与灵活性，强调数据驱动选品、周转与货盘迭代。两者互补，旨在形成更高效的供应链体系，支撑30分钟到货的底层基建，并推动供应链的全链路升级。未来即使零售将在更广区域深入，四种仓型并存（前置仓、店仓一体、云仓、多端无人形态）将成为常态，平台通过深度介入闪电仓与自营，提升整体运营效率与商品创新能力。
🏷️ #即时零售 #自营 #闪电仓 #供应链 #线下线上融合
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📰 即时零售下半场，为何自营成了普遍趋势
即时零售在补贴退潮后进入加速扩张阶段，多家巨头通过自营与自营+社会化闪电仓并举，推动线上线下深度融合与仓网结构升级。文章梳理了山姆、盒马、京东七鲜、永辉、奥乐齐等的模式：以“大店+云仓”或“1店+N仓”为核心的仓网布局，强调线下自然流量与即时履约并举，提升区域订单密度与配送效率。自营是提升商品力与供应链掌控的关键，通过自有品牌、独家供给及高性价比，建立标准化与可复用的供应链生态；而社会化闪电仓则解决长尾低频需求、扩展覆盖面与灵活性，强调数据驱动选品、周转与货盘迭代。两者互补，旨在形成更高效的供应链体系，支撑30分钟到货的底层基建，并推动供应链的全链路升级。未来即使零售将在更广区域深入，四种仓型并存（前置仓、店仓一体、云仓、多端无人形态）将成为常态，平台通过深度介入闪电仓与自营，提升整体运营效率与商品创新能力。
🏷️ #即时零售 #自营 #闪电仓 #供应链 #线下线上融合
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📰 10万㎡展厅+5000台现车，ZCAR竹子买车为汽车新零售提供转型范本_车家号_发现车生活_汽车之家
在汽车直播成为行业常态、“流量难转化”普遍存在的背景下，ZCAR竹子买车走出差异化创新之路。以“直播+现货”双引擎为核心，实现累计15亿次直播曝光、超1000万粉丝积累，并在2026年1月创下集团单月交付6488台的行业纪录，打破“只赚声量不赚实绩”的困局，成为赛道内的标杆。为破解流量分散与转化低效问题，ZCAR构建百人直播团队，实施头部主播引领与素人主播联动的直播矩阵，覆盖多平台，形成“直播引流—短视频沉淀—私域复访—线索转化”的闭环，每月引导超20万条有效购车线索进入转化链路。为解决“选车难、提车慢”的痛点，ZCAR打造“超级仓库+线下展厅”双重体系，超10万平米实体展厅延伸直播场景，提供沉浸式选车体验，5000+现车储备与100多家车源供应商确保及时补仓与高能交付，推动线上线下无缝衔接。最终实现“直播+现货”全链路深度融合，直播精准触达、现货快速响应、展厅高效体验共同驱动销量增长。未来，ZCAR将持续深化该模式，让高效、透明、安心、便捷的购车体验走进更多消费者生活，促进汽车新零售高质量发展。
🏷️ #直播 #现货 #转化 #线下展厅 #高效交付
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📰 10万㎡展厅+5000台现车，ZCAR竹子买车为汽车新零售提供转型范本_车家号_发现车生活_汽车之家
在汽车直播成为行业常态、“流量难转化”普遍存在的背景下，ZCAR竹子买车走出差异化创新之路。以“直播+现货”双引擎为核心，实现累计15亿次直播曝光、超1000万粉丝积累，并在2026年1月创下集团单月交付6488台的行业纪录，打破“只赚声量不赚实绩”的困局，成为赛道内的标杆。为破解流量分散与转化低效问题，ZCAR构建百人直播团队，实施头部主播引领与素人主播联动的直播矩阵，覆盖多平台，形成“直播引流—短视频沉淀—私域复访—线索转化”的闭环，每月引导超20万条有效购车线索进入转化链路。为解决“选车难、提车慢”的痛点，ZCAR打造“超级仓库+线下展厅”双重体系，超10万平米实体展厅延伸直播场景，提供沉浸式选车体验，5000+现车储备与100多家车源供应商确保及时补仓与高能交付，推动线上线下无缝衔接。最终实现“直播+现货”全链路深度融合，直播精准触达、现货快速响应、展厅高效体验共同驱动销量增长。未来，ZCAR将持续深化该模式，让高效、透明、安心、便捷的购车体验走进更多消费者生活，促进汽车新零售高质量发展。
🏷️ #直播 #现货 #转化 #线下展厅 #高效交付
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📰 申万宏源：线上消费迎拐点 持续关注“AI+消费”的协同与落地
在25Q4，电商平台在高基数周期和激烈竞争下主业增速承压，但26年初宏观数据验证线上消费韧性仍存，全年展望积极。即时零售格局趋稳，补贴转向理性与收敛，用户体验与履约效率提升将带动相关平台利润修复，AI应用端竞争持续，需求端快速增长为阿里等厂商带来更大成长空间，需关注AI+消费的协同落地。国家统计局数据表明26年1-2月社零增速回升，网上零售增速显著，渗透率提升，但快递增速低于网上零售增速，同城业务转负反映线上需求韧性仍存，但边际拉动不足。受高基数影响，各平台核心主业分化加强，阿里本地商业承压，拼多多交易服务仍快增。AI行业由模型竞争转向应用落地，头部厂商持续加大投入，春节大促延续消费热度，各平台在场景渗透与补贴策略上表现稳健，AI应用快速放量，利润端在云业务对利润率的支撑下有望修复并向上。监管加强下，行业补贴从粗放转向精细化运营，未来竞争格局有望优化，云业务增速及利润恢复具备弹性。总体看好线上线下协同及智能化应用落地带来的持续增长潜力。
🏷️ #线上消费 #AI应用 #补贴转向 #利润修复 #云业务
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📰 申万宏源：线上消费迎拐点 持续关注“AI+消费”的协同与落地
在25Q4，电商平台在高基数周期和激烈竞争下主业增速承压，但26年初宏观数据验证线上消费韧性仍存，全年展望积极。即时零售格局趋稳，补贴转向理性与收敛，用户体验与履约效率提升将带动相关平台利润修复，AI应用端竞争持续，需求端快速增长为阿里等厂商带来更大成长空间，需关注AI+消费的协同落地。国家统计局数据表明26年1-2月社零增速回升，网上零售增速显著，渗透率提升，但快递增速低于网上零售增速，同城业务转负反映线上需求韧性仍存，但边际拉动不足。受高基数影响，各平台核心主业分化加强，阿里本地商业承压，拼多多交易服务仍快增。AI行业由模型竞争转向应用落地，头部厂商持续加大投入，春节大促延续消费热度，各平台在场景渗透与补贴策略上表现稳健，AI应用快速放量，利润端在云业务对利润率的支撑下有望修复并向上。监管加强下，行业补贴从粗放转向精细化运营，未来竞争格局有望优化，云业务增速及利润恢复具备弹性。总体看好线上线下协同及智能化应用落地带来的持续增长潜力。
🏷️ #线上消费 #AI应用 #补贴转向 #利润修复 #云业务
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📰 国信证券：商贸零售行业板块震荡回调 把握优质龙头长期布局窗口_腾讯新闻
国信证券对商贸零售行业维持“优于大市”的评级，认为黄金珠宝在外围扰动下仍具内生增长潜力，龙头企业凭借强渠道应变能力和产品韧性，具备长期布局价值。金价短期波动不改变核心龙头增长逻辑，高基数下需求分化，投资金占比较高的品牌以及一口价产品力企业仍有稳定成长空间。美容护理板块在节后回调中承压，但基本面有回暖迹象，龙头逐步拐点显现，政策促内需、民生补贴及新供给转型有望推动业绩再成长。财报期关注分领域结构性机会：美妆与医美需求回暖、上游批证加速带来竞争格局变化；黄金珠宝中高投资金占比品牌受益，一口价金饰受影响有限；跨境出海在汇兑与地缘政治影响下分化加剧，百货超市需推进业态调改以应对新型消费，流量波动存在压力但有转型机会。投资方面覆盖黄金珠宝、美容护理、跨境出海及线下零售等龙头及具增长确定性的企业，同时关注政策促进内需及品牌自身运营调整的持续作用。风险包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧及管理层变动。
🏷️ #黄金珠宝 #美容护理 #跨境出海 #线下零售 #龙头
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📰 国信证券：商贸零售行业板块震荡回调 把握优质龙头长期布局窗口_腾讯新闻
国信证券对商贸零售行业维持“优于大市”的评级，认为黄金珠宝在外围扰动下仍具内生增长潜力，龙头企业凭借强渠道应变能力和产品韧性，具备长期布局价值。金价短期波动不改变核心龙头增长逻辑，高基数下需求分化，投资金占比较高的品牌以及一口价产品力企业仍有稳定成长空间。美容护理板块在节后回调中承压，但基本面有回暖迹象，龙头逐步拐点显现，政策促内需、民生补贴及新供给转型有望推动业绩再成长。财报期关注分领域结构性机会：美妆与医美需求回暖、上游批证加速带来竞争格局变化；黄金珠宝中高投资金占比品牌受益，一口价金饰受影响有限；跨境出海在汇兑与地缘政治影响下分化加剧，百货超市需推进业态调改以应对新型消费，流量波动存在压力但有转型机会。投资方面覆盖黄金珠宝、美容护理、跨境出海及线下零售等龙头及具增长确定性的企业，同时关注政策促进内需及品牌自身运营调整的持续作用。风险包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧及管理层变动。
🏷️ #黄金珠宝 #美容护理 #跨境出海 #线下零售 #龙头
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📰 线下零售“信任优势”凸显，大额交易中如何筑牢独特竞争力？
在数字化浪潮中，线上购物因便捷成为主流，但不少老年人仍信赖实体店，原因并非单纯操作难题，而是实体店提供的“可触达保障”带来的信任感。对高价值商品而言，消费者愿意在实体店消费的原因包括商品真伪鉴定、售后维权和支付安全等方面的担忧，尽管线下价格并非总是最低，销量也高于线上。调查显示，超过四分之三的受访者在单价超过五千元时更倾向选择实体店，线上转化率受限于信任障碍。为应对，部分高端商场推出“体验+保障”模式，提供专业导购、定制服务，以及“先行赔付”“终身质保”等承诺，建立覆盖全国的售后网络，线上客单价和复购率因此提升。专家指出，信任是需要长期积累的资产，实体的物理存在本身就是重要优势，数字化时代线上线下融合成趋势，但贵重商品领域的信任中介角色在短期内难以被替代。未来线下零售的转型关键在于将传统信任优势转化为数字时代的核心竞争力。
🏷️ #实体店 #信任 #高价品 #线上线下 #体验保障
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📰 线下零售“信任优势”凸显，大额交易中如何筑牢独特竞争力？
在数字化浪潮中，线上购物因便捷成为主流，但不少老年人仍信赖实体店，原因并非单纯操作难题，而是实体店提供的“可触达保障”带来的信任感。对高价值商品而言，消费者愿意在实体店消费的原因包括商品真伪鉴定、售后维权和支付安全等方面的担忧，尽管线下价格并非总是最低，销量也高于线上。调查显示，超过四分之三的受访者在单价超过五千元时更倾向选择实体店，线上转化率受限于信任障碍。为应对，部分高端商场推出“体验+保障”模式，提供专业导购、定制服务，以及“先行赔付”“终身质保”等承诺，建立覆盖全国的售后网络，线上客单价和复购率因此提升。专家指出，信任是需要长期积累的资产，实体的物理存在本身就是重要优势，数字化时代线上线下融合成趋势，但贵重商品领域的信任中介角色在短期内难以被替代。未来线下零售的转型关键在于将传统信任优势转化为数字时代的核心竞争力。
🏷️ #实体店 #信任 #高价品 #线上线下 #体验保障
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📰 体验为王 看美团服务零售如何激活家电线下新增长？
文章聚焦2024-2026年家电线下零售的复苏与转型，强调“场景化体验”和服务化引流是提升门店价值的关键。数据表明，线下门店数量在下降的同时，单店销售额和高端体验型门店占比提升，品牌纷纷通过直营体验店、场景化展示来满足消费者对智能化、沉浸式服务的需求。美团服务零售在这一进程中扮演桥梁与引擎：通过与门店、品牌的深度协作，利用内容、会员和多维营销工具，将线下体验转化为真实购买。具体做法包括：内容化种草与达人探店、强大会员体系与权益互通、定向“近场”曝光、以及与商场、场景活动的联合推广，形成“到店体验—到店核销—最终成交”的闭环。案例显示，低成本的体验券、3公里内精准到店、以及把门店转化为购物中心休闲点的策略，能够显著提升客流转化率与留存。未来，线下门店将从“卖货架”转向“卖生活”，靠服务化引流和场景化运营持续获取新增长。
🏷️ #线下复苏 #场景化体验 #服务零售 #内容种草 #会员运营
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📰 体验为王 看美团服务零售如何激活家电线下新增长？
文章聚焦2024-2026年家电线下零售的复苏与转型，强调“场景化体验”和服务化引流是提升门店价值的关键。数据表明，线下门店数量在下降的同时，单店销售额和高端体验型门店占比提升，品牌纷纷通过直营体验店、场景化展示来满足消费者对智能化、沉浸式服务的需求。美团服务零售在这一进程中扮演桥梁与引擎：通过与门店、品牌的深度协作，利用内容、会员和多维营销工具，将线下体验转化为真实购买。具体做法包括：内容化种草与达人探店、强大会员体系与权益互通、定向“近场”曝光、以及与商场、场景活动的联合推广，形成“到店体验—到店核销—最终成交”的闭环。案例显示，低成本的体验券、3公里内精准到店、以及把门店转化为购物中心休闲点的策略，能够显著提升客流转化率与留存。未来，线下门店将从“卖货架”转向“卖生活”，靠服务化引流和场景化运营持续获取新增长。
🏷️ #线下复苏 #场景化体验 #服务零售 #内容种草 #会员运营
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📰 新能源汽车渠道变革：直营“退烧”，多元运营
新能源汽车零售生态正在经历从高密度直营模式向多元化渠道转型的深刻变革。曾经在核心商圈铺设大量展厅以提升品牌形象与数据直连的直营模式，因成本高、效益下滑而逐步退潮；品牌开始以“核心城市直营+下沉市场多元经销”的组合来降低成本、扩展覆盖，并通过加盟、授权等轻资产模式快速渗透三四线及县域市场。与此同时，线上渠道与线下体验的融合成为趋势，官方APP、小程序与直播等数字化工具实现看车、下定、支付等全流程线上化，线下门店转型为体验、试驾、交付与服务的核心触点，形成“线下展示+线上引流”的新格局。为实现持续竞争力，车企需要建立线上统一中枢与线下多触点的一体化渠道体系，统一价格与服务标准，提升数据贯通与用户运营效率，同时通过轻量化门店结构优化成本，降低对高租金核心商圈的依赖，推动渠道的双轨共生与协同并进。
🏷️ #新能车 #渠道变革 #直营+经销 #线上线下融合 #多元经销
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📰 新能源汽车渠道变革：直营“退烧”，多元运营
新能源汽车零售生态正在经历从高密度直营模式向多元化渠道转型的深刻变革。曾经在核心商圈铺设大量展厅以提升品牌形象与数据直连的直营模式，因成本高、效益下滑而逐步退潮；品牌开始以“核心城市直营+下沉市场多元经销”的组合来降低成本、扩展覆盖，并通过加盟、授权等轻资产模式快速渗透三四线及县域市场。与此同时，线上渠道与线下体验的融合成为趋势，官方APP、小程序与直播等数字化工具实现看车、下定、支付等全流程线上化，线下门店转型为体验、试驾、交付与服务的核心触点，形成“线下展示+线上引流”的新格局。为实现持续竞争力，车企需要建立线上统一中枢与线下多触点的一体化渠道体系，统一价格与服务标准，提升数据贯通与用户运营效率，同时通过轻量化门店结构优化成本，降低对高租金核心商圈的依赖，推动渠道的双轨共生与协同并进。
🏷️ #新能车 #渠道变革 #直营+经销 #线上线下融合 #多元经销
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📰 中国百货商业协会范君：2025年行业韧性增强、结构优化、动能转换、价值回归
在第二十三届中国百货零售业年会暨商业创新峰会上，范君总结了过去一年零售行业的韧性与转型成效。面对复杂外部环境与市场结构调整，广大零售企业坚守初心，勇于变革，推动业态迭代、线上线下融合深入、消费场景持续创新，呈现出复苏、升级与焕发新机的态势。百货零售业被定位为连接生产与消费、促进国内大循环的重要枢纽，是服务民生、繁荣市场、提升城市活力的关键窗口。当前消费市场正从单纯扩大规模转向提升质量、从商品主导转向商品与服务并重、从价格竞争转向价值与体验竞争。随着政策、市场与转型机遇叠加，行业肩负扩大内需、推动高质量发展的时代使命，需把握新机遇，推动高质量、有效率、可持续与安全的发展，推动构建强大国内市场与新发展格局，促进消费持续增长。
🏷️ #百货零售 #转型升级 #内需扩大 #线上线下融合 #消费体验
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📰 中国百货商业协会范君：2025年行业韧性增强、结构优化、动能转换、价值回归
在第二十三届中国百货零售业年会暨商业创新峰会上，范君总结了过去一年零售行业的韧性与转型成效。面对复杂外部环境与市场结构调整，广大零售企业坚守初心，勇于变革，推动业态迭代、线上线下融合深入、消费场景持续创新，呈现出复苏、升级与焕发新机的态势。百货零售业被定位为连接生产与消费、促进国内大循环的重要枢纽，是服务民生、繁荣市场、提升城市活力的关键窗口。当前消费市场正从单纯扩大规模转向提升质量、从商品主导转向商品与服务并重、从价格竞争转向价值与体验竞争。随着政策、市场与转型机遇叠加，行业肩负扩大内需、推动高质量发展的时代使命，需把握新机遇，推动高质量、有效率、可持续与安全的发展，推动构建强大国内市场与新发展格局，促进消费持续增长。
🏷️ #百货零售 #转型升级 #内需扩大 #线上线下融合 #消费体验
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