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📰 高盛：中国白酒行业2025年三季度前瞻-股价反映情绪触底_腾讯新闻

高盛对中国白酒行业的前瞻分析指出，2025年或将成为行业的低谷期。由于反铺张政策的重申，白酒企业面临持续的压力，消费需求显著受政策影响。尽管有企业表示终端需求略有改善，但在中秋、国庆的旺季中，零售端的增长仍显疲软，预计批发价格的回升也未能如愿。

为应对当前困境，酒企采取了多种措施来维护渠道健康，包括去库存和严格控制发货量。一些企业在7-8月几乎没有预付款，茅台的应收票据显著增长。预计在2025年三季度，酒企的销售额同比将下降5%至27%。虽然春节的错位影响仍会带来压力，但基数效应可能会有所缓解。

在对未来的盈利预测中，高盛调低了超高端和中高端白酒的销售额及净利润预期。尽管市场整体重估，目标市盈率有所上调，但行业复苏之路依旧不平坦，消费及商务需求仍需依赖政策和宏观经济的改善。市场情绪虽然触底，但复苏仍需时间。

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