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📰 批发和零售贸易行业研究：海外大型零售渠道26Q2业绩总结：消费韧性持续，盈利端改善显著

海外大型零售渠道在2026Q2逐步释放盈利改善与需求韧性。受通胀支撑基础消费品景气，线上渠道增速保持活力，线上零售额环比+9.4%、同比+12.4%，线上占比提升至17.1%。家装、工具类因AI基建扩张带来边际修复，去库存成效显著，Q2全渠道库存周转率提升，若需求回暖，或开启温和补库周期，运营效率与盈利能力持续改善。主要渠道仍呈现盈利修复态势，受价格支撑、关税缓和、供应链效率提升以及内部治理优化等多因素驱动。沃尔玛、塔吉特、家得宝等线下龙头盈利修复，毛利率普遍上升；线上巨头亚马逊增长强劲、利润改善显著。跨境电商与工具出口在去库完成、叠加北美AI算力基建需求下，出货与价格有望回升，专业工具相对韧性更强。风险点包括海外消费不及预期、关税波动及汇率冲击。整体看，Q3景气有望延续， AI 应用对增收降本作用显现，建议关注具渠道优势的头部品牌。

🏷️ #线上增长 #盈利改善 #去库 #渠道效率 #AI应用

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📰 乘联分会：8月新能源批发预估151万辆 特斯拉中国售86166辆增3.6% - 观点网

乘联分会公布的2026年8月新能源汽车市场数据揭示出多维度的市场结构。在批发端，8月全国新能源乘用车厂商批发销量预估为151.0万辆，同比增长16%，环比上涨4%，但这是批发口径的初步预估并非零售数据。特斯拉中国8月批发销量为86166辆，同比增长3.6%，增速明显低于市场总体水平，二者增速差距超过12个百分点，体现出个别品牌在大环境中的不同表现。总体来看，新能源车继续成为稳定乘用车市场的核心驱动，但市场呈现“渗透率创新高、总量承压、批发繁荣、零售疲软”的矛盾局面，批发端保持增长的同时，零售端受季节性淡季、消费偏弱及高基数影响，以及渠道库存压力制约。影响因素仍以高油价、持续的产品供给优化等为支撑。
关于后续走势，乘联分会提到8月下旬进入开学季本应带来购车换购旺盛，但市场未出现预期的热度回升，当前处于“底部蓄力”阶段，真正的旺季还需待“金九银十”检验。渠道库存与消费偏弱将是旺季行情前需消化的关键变量。免责声明：本文基于公开信息整理，不构成投资建议，使用前请自行核实。

🏷️ #新能源汽车 #批发增速 #市场判断 #金九银十 #渠道库存

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📰 洋河股份上半年营收缩水40亿，经销商数量合计减少538家

近日披露的2026年半年度报告显示，洋河股份在报告期内营收同比下降，净利润、每股收益同样呈现下降态势，资产端保持相对稳健但利润承压。区域层面，江苏省内和省外市场均出现营收下滑，省外市场在总营收中的权重提升。渠道方面，线下批发经销仍为核心，线上直销占比偏低；经销商数量较上年末净减538家，省外经销商缩减规模显著，显示出渠道结构的深度调整和低效、弱动销渠道的淘汰趋势。产品结构方面，中高档酒与普通酒均显著下滑，白酒产销量同步下滑，期末库存同比下降但仍处于去化阶段，企业主动控量以应对需求走弱。费用端大幅压降营销投入，销售费用同比下降，现金流承压，经营活动产生的现金流净额下降近一半。行业环境方面，白酒市场处于深度调整，存量博弈和消费动能不足成为持续压力源。短期业绩承压的同时，洋河坚持以渠道改革、控量去库存实现长期健康发展，后续改革效果仍需市场检验。

🏷️ #白酒行业 #经销商 #渠道改革 #控量去库存 #线下批发

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📰 逆势领跑!安踏集团上半年增收又增利 多品牌矩阵韧性十足 ,带动股价大涨

在2026年上半年，安踏集团在全国社零增速放缓的环境中实现高质量增长，营收435.1亿元，同比增长12.9%，净利润94.87亿元，同比增长34.9%，毛利率与净利率均有所提升，显示盈利质量持续优化。集团通过主品牌与斐乐等核心品牌在高基数下的稳健增长，以及迪桑特、可隆等高成长品牌的扩张，构筑了强大的品牌矩阵与市场覆盖。库存周转优化、经营效率提升，使经营利润率上升至27.0%，自由现金流达到116.3亿元，净现金超390亿元，彰显健康的财务状况。安踏以“品牌力、产品力、渠道力”三驾马车为核心护城河：多品牌矩阵与全球化布局提升品牌影响力，持续高额研发投入（约11.1亿元上半年，占比2.5%），累计专利超7500件，推动科技创新与新品爆款（如AN TA FOLD折纸科技、D-Fluid等）落地。渠道方面，集团以DTC直营为主，辅以差异化的多品牌渠道策略与全球扩张，提升门店坪效与提升零售体验，形成了强劲的跨维度协同效应，成为行业寒冬中的领先典范。总体而言，安踏通过持续的产品创新、品牌建设与高效的渠道运营，构筑了坚固的护城河，稳居中国运动鞋服行业首位，并具备长期投资价值。

🏷️ #安踏 #品牌力 #产品力 #渠道力 #高增长

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📰 从“开店”到“开好店”，七匹狼渠道变革激活单店增长动能|界面新闻

在零售行业进入存量博弈与消费升级并存的新阶段，衡量服装企业的渠道实力不能仅看门店数量，而要关注渠道结构健康度与单店产出。七匹狼披露的2026年半年度业绩显示主业稳健增长，收入14.15亿元，扣非净利润同比增长近4倍。公司通过优化低效加盟店、聚焦直营大店、核心商圈与购物中心，推动人、货、场一体化提升，提升单店产出并实现全域库存协同。自2023年以来，重点改造购物中心、拓展MALL渠道，打造标杆店与旗舰店，提升渠道质量。线上线下打通、虚拟货仓实现即时库存调拨，提升成交转化率与周转效率。会员体系与非销售型活动如“狼族俱乐部”增强用户黏性与复购。费用端同步下降，销售与管理费用分别下降约2.9%与18.4%，显示“做减法、练内功”的成效。七匹狼坚持直营与加盟双轮驱动，直达终端的控制力与标准化运营体系逐步建立，促使主业营收与利润水平持续改善，体现出从扩张向高质量运营转型的战略定力。

🏷️ #零售升级 #直营为主 #渠道结构 #单店产出 #全域库存

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📰 三大维度，透视李宁 (02331) 2026 中报的 “定力” 与 “远见”

2026年上半年，中国消费市场承压，社会消费品零售总额同比仅增1.3%，服装等类目增速回落，体育、娱乐用品类消费下滑。运动服饰龙头李宁在此环境中仍实现营收143?（请见下文）实为152.4亿元，同比增长2.8%，毛利77.5亿元增4.5%，净利润18.2亿元增4.5%，显示经营韧性。公司强调二季度流水受天气与需求疲软、终端折扣加深影响，但全渠道同比仍实现2%增长，现金流、库存、渠道三大核心维持健康，显示底盘稳健。
李宁在持续投入资源与研发方面保持定力：体育资源布局覆盖奥运、NBA等高端资源，形成难以复制的心智壁垒；研发投入超过40亿元，技术成果向大众产品转化，提升品牌长期竞争力。多品类策略也在发挥作用，跑步、篮球、羽毛球、综训等核心赛道稳定增长，同时拓展户外、金标等新兴领域，形成“单品牌、多品类、多渠道”的稳健矩阵，有效对冲周期波动。
总结来看，李宁通过现金充裕、库存健康、渠道优化，以及持续的资源投入与科技研发，建立长期价值储备，当前短期挑战并未改变其长期发展路径。市场对其长期策略的认可，或将随时间显现。

🏷️ #长期主义 #体育资源 #研发投入 #多品类 #渠道优化

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📰 行业周期下白酒产业链生意经为什么值得看？

白酒具有消费品与投资属性，其市场波动具有明显的周期性。要揭示真实走向，需深入分析产业链上下游的运作逻辑：从高粱、小麦采购到基酒储存，再到渠道商库存周转，每个环节都传递着市场信号，影响价格与供给。上游酿造受自然发酵周期制约，优质基酒难以快速扩产，供给端具备刚性，因此产能与储酒量成为企业长期竞争力的核心指标。需求旺盛时，拥有充足老酒储备的企业能迅速释放优质产品并抢占高端市场；而在调整期，这些储备成为稳定价格体系的锚。时间赋予白酒价值，前端生产节奏是预测未来供给的重要依据。下游渠道库存水位是最敏感的周期信号，经销商的打款意愿与实际动销速度之间的差值反映市场信心。若出现价格倒挂，即批发价低于出厂价，预示去库存压力增大。品牌力强的头部企业更能抗风险，中小品牌则可能面临出清压力。渠道健康决定产品能否顺利到达消费者手中。

🏷️ #白酒 #供给 #渠道 #库存 #周期

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📰 价格体系下白酒产业链行业周期怎么判断？_手机网易网

白酒市场具有明显的社交与金融属性，其价格信号对行业周期具有直接揭示作用。出厂价、批发价与终端零售价的价差反映渠道健康和真实需求，当名酒成交价高于出厂价，往往意味着渠道利润充足、经销商信心强，行业处于扩张阶段。头部品牌的批价常被视作风向标，库存水平与价格走势密切相关：上行期社会库存低、终端动销好，批价上行；库存高企时经销商为回笼资金可能以低价抛货，价格倒挂成为调整信号，厂家可能控货稳价以缓解压力。不同价位段产品展现周期特征，高端更具韧性，次高端与中端对经济活跃度敏感，波动更大。通过核心大单品的批价变化、节假日前后的动销数据，可辅助判断市场阶段。酱香型因生产周期长，库存调节能力弱，价格波动相对剧烈；浓香型产能灵活，响应更快。关注实际开瓶率比关注出货量更关键，真实消费场景的激活是周期反转的核心。周期阶段和价格特征共同指向宏观经济活跃度与居民消费能力，投资者应关注龙头企业的渠道政策与实际开瓶率数据，而非单纯的出厂价调整，以便在市场波动中把握节奏。

🏷️ #白酒 #周期波动 #渠道政策 #批价 #开瓶率

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📰 当土特产拥抱新零售…… _新闻频道_厦门网

漳州本土优质产品正在通过新零售寻求更广阔市场。产销对接会将朴朴超市、元初食品等即时零售平台带入芗城，与漳州本地企业面对面，打通产销“最后一公里”。产业规模超千亿，但产地联动与制造—零售衔接仍有提升空间，新零售不仅促进消费，也推动产业升级与品牌扩张。前置仓覆盖广、商品丰富，便利居民生活的同时带来产业链机会，零售端对渠道能力、库存物流等提出新要求，强调以市场需求驱动转型升级。企业在接入新平台后，能迅速覆盖区域并向全国扩张，天宝香蕉等地方特产通过联合科研、包装升级与渠道布局，提升品牌认知与溢价能力。平台方则通过标准化、数据驱动的采购与订单农业模式，降低成本、提升供应链效率，实现供需共赢。总之，漳州通过新零售渠道升级，加速本地农副产品走向全国，打造具有区域特色的品牌生态。

🏷️ #新零售 #产销对接 #地方特产 #渠道升级 #品牌扩张

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📰 营收增长净利却转负，品渥越卖越亏？

品渥食品在2026年上半年交出业绩承压的报表。营收同比增长5.92%至3.93亿元，然而归母净利润亏损448.24万元，同比由盈转亏；扣非净利润也转负至-673.62万元。利润下滑的核心在于销售与财务费用大幅攀升，分别同比增长38.10%和147.34%，促销费从536万元暴增至2710万元，几乎吞噬了营收增量。公司现金流状况同样恶化，经营活动现金流净额为-4745.98万元，较上年同期下滑约230%。毛利率在多渠道结构中出现正向改善，线上线下毛利率分别提升至19.59%和18.93%，全渠道毛利率达19.39%，但并未抵消费用端的扩张与高成本投入。线上渠道板块贡献显著提升，抖音成为仅次于京东的第二大线上渠道，但总体销售增长受限，导致利润承压。品渥尝试通过高附加值新品升级产品结构，推动无糖小麦啤酒、希腊酸奶等，但核心品牌瓦伦丁等产品营收并未实现增量，线下经销商数量大幅下滑，渠道库存上升；行业背景虽然成本回暖，但品牌以投流换营收的策略仍处在高成本循环中。分析师建议通过降低线上依赖、发展私域流量以实现更高的利润率，但品牌短期盈利能力仍需改善。

🏷️ #食品行业 #线上线下 #毛利率 #促销费 #渠道结构

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📰 舍得酒业半年考：中高档酒暴跌 22%，省外市场失速，经销商净减 72 家

舍得酒业公布的2026年半年度经营数据表明，酒类销售收入为20.37亿元，比2025年同期的24.18亿元下降了约15.75%。在白酒行业深度调整的背景下，次高端品牌面临更大压力，渠道与产品结构的失衡尤为突出。具体来看，中高档酒虽为核心利润来源，但收入同比下滑22%，降至15.39亿元，成为拖累业绩的主因；相比之下，普通酒实现逆势增长11.97%，达到4.98亿元，显示消费降级与商务宴请收缩压制主力价格带动销，导致产品结构下沉的风险在加剧。渠道方面，批发代理收入16.39亿元，同比下降21.26%，占比超过八成的传统渠道明显放缓，反映经销商资金紧张与库存偏高的问题依然突出；电商渠道虽增速亮眼，增幅18.41%，但体量仅为批发的四分之一，难以抵消线下渠道的下行。报告期末经销商总数为2453家，较2025年末减少72家，渠道收缩信号明确。区域层面，省内收入7.6亿元微降2.92%，省外收入12.77亿元大幅下滑21.89%，反映出省外市场渗透不足与品牌力不足的问题加剧。舍得此前借助复星系资源推动全国化布局，但半年报显示省外市场的萎缩正在侵蚀扩张成果，资本驱动的渠道扩张红利逐步消退，消费者心智仍需持续打造。整体而言，行业对次高端白酒的竞争加剧，舍得的“三重挑战”包括产品定价与结构、渠道管理、区域深耕，若不稳住经销商信心、修复省外市场并抬升品牌力，未来仍将面临结构性下行的风险。下半年需重点解决三道关口，以避免产品结构继续下移并实现稳健增长。

🏷️ #白酒业 #次高端 #渠道结构 #省外市场 #经销商

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📰 舍得酒业半年考：中高档酒暴跌 22%，省外市场失速，经销商净减 72 家-证券之星

舍得酒业公布的2026年上半年业绩显示，白酒行业总体处于深度调整期，次高端品牌面临较大挑战。公司销售收入为20.37亿元，同比下降约15.75%，其中中高档酒收入下滑22%至15.39亿元，成为拖累整体业绩的主因；相比之下，普通酒收入实现约12%的增幅，达4.98亿元，显示产品结构下沉趋势。渠道方面，批发代理收入达到16.39亿元，同比下滑21.26%，传统渠道高增速放缓，库存与经销商回款压力增大，电商渠道收入3.98亿元，增速虽高却体量有限，未能弥补线下的下滑。报告期末经销商数量为2453家，净减少72家，显示渠道收缩已成现实。区域层面，省内收入7.6亿元微降，省外收入12.77亿元大幅下滑21.89%，省外市场渗透力不足，品牌消费者心智尚未建立，资本带来的一次性扩张效果正在减弱。总体来看，舍得酒业的业绩下滑并非个案，而是次高端白酒板块的共同困境；三条核心矛盾揭示了定价、渠道与区域深耕的结构性短板。下半年需要着力稳住经销商信心、修复省外市场并防止产品结构继续下移，以应对行业风向变化。

🏷️ #白酒 #渠道 #省外市场 #经销商 #结构性短板

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📰 茅台上半年净利微降，回应行业周期、调价机制、渠道建设等

贵州茅台公布2026年上半年业绩，营业收入同比增长1.3%至922.78亿元，净利润445.17亿元，同比下降1.95%；扣非后净利润444.6亿元，同比降2.04%。公司表示行业处于周期性与结构性调整，“存量竞争”和“马太效应”愈发明显，既带来挑战也带来新的发展机遇。在价格机制方面，茅台推动终端价格更贴近市场，形成“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态调整；渠道方面则推进批发、线下零售、线上零售、餐饮等并行协作，通过线上线下融合提升效率与服务，构建以消费者为核心的健康渠道生态。自2026年起持续提价，飞天茅台及非标产品的零售价格均有上调，线下自营门店价格调整以确立价格锚点、维护品牌价值并引导渠道回归合理区间。此外，分析师认为价格体系的调整有助于释放渠道库存、维护平台价值、并传递消费回归信号。未来价格逻辑将更关注稳定性与开瓶率提升，而非单纯追高。

🏷️ #茅台 #价格机制 #渠道建设 #高端白酒 #市场化

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📰 耐克收回线上授权 滔搏27年合作遭遇权力重划

耐克宣布自2027年1月1日起，全面终止滔搏在中国内地的线上平台销售，宝胜也同步收到通知。此举使滔搏约56亿元的线上销售面临归零，重创其营收与利润，同时拉开了线上线下权力分配的新的边界。耐克近年持续推动DTC战略，收回线上销售权，将线上渠道集中于品牌官网、APP及三大电商旗舰店，线下则保留批发渠道以维持场景与服务。专家分析认为，这是耐克在中国市场持续失速背景下的“经营主权回收”而非简单分家，未来线上由品牌主导，线下由优质零售伙伴提供区域覆盖与体验。滔搏作为此前线上增长支柱受冲击最大，其多元品牌布局尚不足以弥补耐克线上收入的巨额缺口，短期内将对现金流和库存造成压力；长期则需通过增强线下服务与本地化运营来提升综合竞争力。行业趋势亦因而加速：更多品牌将直达消费者、重塑渠道结构，零售伙伴需转型以适应新格局。

🏷️ #耐克 #滔搏 #线上线下 #渠道权力 #DTC

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📰 空调业新冷年，“开盘”惯例生变

2026年空调行业进入新冷年，开盘模式呈现分化：格力、海尔、海信等继续推动开盘以刺激经销商打款和进货；但美的则选择不再开盘，转向零售驱动的动销策略，强调以产品驱动销售、提升经销商利润。分析认为，开盘属于增量时代的做法，在存量压力下逐渐被视为束缚。受天气不极端、库存高企以及成本上升影响，今年上半年行业内销与外销均出现下滑，库存与成本成为主要压力源，同时国补退坡、边际效益下降与全球需求放缓加剧行业调整。美的取消开盘并推动DTC直面用户的零售体系，将考核重点从回款转向终端动销，降低经销商资金和仓储压力；格力、海尔仍在完善区域市场赋能，弱化全国性集中开盘，试图通过线上线下并存和一票机策略缓解资金压力与渠道风险。行业未来或将走向扁平化、工厂店+售后服务+物流配送的新营销模式，线下囤货空间缩小，线上渠道比重提升。

🏷️ #空调 #开盘 #美的 #零售 #渠道

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📰 行业周期下白酒生意经怎么判断？_手机网易网

白酒行业的波动呈现结构性分化，宏观环境变化时，企业业绩并非同步起伏，而是受渠道库存、终端成交价等因素影响显现出阶段性规律。价格倒挂（批发价低于出厂价）往往标志去库存阶段，盲目扩张风险提升；不同价位段的产品在周期中的表现差异明显，高端名酒抗风险能力强，次高端及区域酒企易受消费降级与场景缺失冲击。经销商利润空间反映渠道健康度，若无利可图，市场流动性将快速枯竭，因此判断商机需看实际开瓶率而非仅看厂家压货力度。周期分为繁荣、调整、复苏三个阶段，伴随香型格局变化，酱香退潮后浓香、清香群体更具韧性。企业应坚持品质与品牌文化，关注现金流与长期规划，避免追逐短期概念炒作。监测电商销售、线下流转及龙头财报，构建立体判断框架，确保价值与价格匹配、渠道各环节获得合理回报，方能形成持续的商业闭环。

🏷️ #白酒 #渠道 #价格 #香型 #现金流

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📰 五粮液批价回升,白酒已经“筑底”?

2026 年多地市场传出五粮液涨价消息，八代产品批发价明显走高，单瓶约增价 30 元，箱酒增幅超 100 元；与此同步，茅台在 i 茅台价格持续抬升，飞天茅台单瓶上涨 140 元，内参提价并暂停发货，李渡酒业在山东、江西停止部分招商和供货，显示高端白酒市场在经历价格与供给的再校正。专业人士认为涨价并非厂商直接抬价，而是市场政策收紧、渠道成本上升的综合结果，目的是修复利润、重塑价格体系，同时传递行业对未来的信心。市场信号呈现分化态势：龙头与名酒在价格与去库存方面走强，中小酒企承压，行业是否全面回暖仍需关注中秋、国庆旺季的去库存效果。高盛研报认为白酒“最困难阶段”过去，未来机会将集中在头部及资产负债表改善的区域龙头；行业更加偏向 K 型分化，头部企业受益更明显。总体而言，行业在经历去库存、提价与渠道整顿后，正向“以消费者为中心”的转型推进，渠道模式需从以往的搬运转向服务以提升市场活力。

🏷️ #白酒行情 #涨价潮 #头部龙头 #去库存 #渠道整顿

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📰 小螺号｜经销商库存指数持续预警，汽车产销数据割裂该正视了 — 新京报

行业共识正在形成：车辆真正交到消费者手中，才具备实际市场价值。当前经销商库存预警指数上升至61%，高于荣枯线50%，渠道库存承压明显。批发销量虽多，但终端零售增速未同步，批零剪刀差持续拉大，数据口径分歧成为核心原因。终端量指完成上牌交付的实际购车量，批发量仅统计车企发车入库尚未触达消费者的数量。市场高温、促销透支、观望情绪等因素抑制终端消费，燃油车积压与新能源车现货紧张并存，库存压力导致区域降价竞争和利润挤压，品牌定价体系受冲击。车企短期批发导向虽有经营考量，但若盲目压库，风险会转嫁至经销商，甚至引发门店关停与渠道流失。行业已有良性参照：一些新能源品牌优先公示终端交付量，弱化批发口径，依据真实订单排产，批零差值可控。破解产销割裂需产业链协同：车企优化返利与库存控制，经销商分车型分层运营，新能源配额按需申领，行业协会引导信息披露，推动批发与零售数据同步。只有打通生产—流通—交付的完整链路，方能实现长期健康竞争与上下游协同，避免淡季风险叠加，促进汽车产业平稳发展。

🏷️ #终端量 #批发量 #库存压力 #信息披露 #渠道协同

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📰 五粮液批价回升，白酒已经“筑底”？

2026年上半年白酒行业在龙头企业带动下出现价格上涨与供给端收缩并行的局面，市场正在进入“筑底”阶段。报道显示多地五粮液、飞天茅台等名酒提价，消费端需求在中秋国庆旺季能否有效去库存将决定修复的持续性。价格修复并非全面反转：高盛等机构认为行业总体仍处于底部，头部与区域强势品牌将率先受益，而中小酒企承压较大，二者呈现明显的分化。为实现持续回暖，企业需从“渠道为中心”向“消费者为中心”转变，推动渠道利润修复与价格体系重塑，并加强对现有合作伙伴的深耕。未来行业格局可能继续以头部和名酒为核心，普惠式繁荣难再现，白酒市场的回暖将呈现K型特征，需持续优化库存、提升动销与服务能力，以稳固价格与利润水平。总体而言，行业正在从去库存阶段向结构性修复与分化并进的阶段过渡。需要警惕旺季实际去库存效果与政策、成本端的持续影响。

🏷️ #白酒 #涨价 #分化 #头部 #渠道

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📰 告别拿货难题，成人用品源头供应链打造持续稳定供货体系_中华网

成人用品行业正处于渠道结构的剧烈变动期，过去以大市场小品牌、冗长上游环节和多级分销加价为特征的格局正在被即时零售和垂直批发平台重塑。以美团闪购为例，2026年相关订单量接近京东全站4倍，准入门槛也显著提升，强调服务质量、商品品质、经营能力与供应链效率等信息。外卖店主面临的核心痛点包括高拿货价、品类不全、上架慢、售后差与库存积压等，因传统渠道与外卖业态的结构性错配而难以满足高频、快速响应的需求。垂直平台如趣好卖实现去中间化、源头直供，提供2万+ SKU、全流程一站式采购、快速上架和可追溯正品保障，显著降低门槛与运营成本，提升合规性与利润空间。随着监管趋严，正品溯源与资质审核成为底线，商家通过稳定货源与高效供货来提升在激烈洗牌中的生存能力。未来趋势指向去中间化、数字化赋能与合规标准提升，能够持续保障正品货源、提升选品、上架与补货效率的平台将成为行业竞争的关键。


🏷️ #渠道变革 #正品保障 #供货稳定 #垂直平台 #即时零售

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