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📰 白酒股掀涨停潮！西部证券于佳琦：不破不立，呼吁产业彻底卸包袱_腾讯新闻

白酒行业在2025年受宏观政策与消费场景收缩双重冲击，进入深度调整期。到2026年，行业复苏斜率不大，更多在去库存与清理包袱的基础上缓慢推进。当前库存偏高，终端分布不均，动销虽较慢但发货未显著降速，经销商盈利压力明显。
关于茅台，2025年下半年批价深度调整，逐渐接近1499元指导价，i茅台1499元成为价格锚点，批发商价格围绕此点波动收敛。未来2-3年茅台将回归终端消费属性，打击假酒与投机行为，渠道改革将持续。行业格局将进一步分化。

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