⁣
📰 车市扫描(2026年6月8日-6月14日)

2026年上半年中国乘用车市场在宏观环境和消费信心不稳的背景下呈现持续低迷态势。6月1-14日，乘用车零售53.4万辆，同比下降18%，批发55.6万辆，同比下降15%，新能源市场虽同比下降但批发和渗透率均实现环比提升，体现新能源在批量扩张与消费折中中的双向变化。与去年相比，缺乏强力政策拉动、油价高企与上游成本上升共同压制需求，致使日均零售在6月首周显著回落，后续三周需冲量才能决定月度走势。行业总体库存趋于平衡但高油价压力仍存，新能源车库存与经销商压力并存。总体看来，消费侧偏谨慎，价格战和对降价预期的持续带动使终端需求偏弱。

展望后续，5月以来汽车工业增加值与产销数据仍显示出一定韧性，新能源与燃油车的结构性调整正在进行，皮卡与出口成为亮点，出口单月接近百万辆水平，五个月累计出口同比大幅提升，凸显全球市场对中国汽车供应的依赖性增强。未来政策若持续宽松且有效落地，结合新能源渗透率提升，或有助于缓解消费疲软与库存压力，推动市场在下半年逐步企稳。总体策略应聚焦降本增效、优化经销商库存结构、稳定消费预期与扩展新能源下乡及购车激励，以促进长期增长。

🏷️ #市场回暖 #新能源渗透 #出口拉动 #库存压力 #政策预期

🔗 原文链接

⁣
📰 全国乘用车行业2026年5月末库存348万辆、库存66天、满意度26%

2026年5月全国乘用车行业库存维持在348万辆，较上月下降6万辆，较2025年5月增长3万辆，显示库存总体趋于稳定但压力仍然存在。厂商库存占比达30.3%，偏高水平，反映行业在高油价及政策变化下的去库存与产销节奏调整仍需谨慎。未来3个月零售量的预测表明现有库存可支撑66天的销售天数，较2023、2024、2025年的同期水平看，库存压力略有增大。新能源车领域的库存显著上升，仅生产新能源车的企业库存增至79万辆，较上月增加4万辆，远高于2025年初的水平，显示新能源渠道库存与市场零售之间的矛盾尚未缓解。整体看，5月乘用车零售同比下降22%，环比回升10%，全年呈现前低后高的结构性低潮，受高油价、补贴缩水及以旧换新政策等因素综合影响。厂商生产与出口表现相对分化，出口同比大幅增长，新能源车出口成为亮点，但国内市场需求依然疲软，库存回吐与去库存压力在未来几个月仍需关注，需要结合政策环境和市场动态灵活调整产销节奏，及时清理历史库存。

🏷️ #库存压力 #新能源车 #零售下滑 #出口增长 #产销节奏

🔗 原文链接

⁣
📰 黄金冰火两重天：金饰跌破1300元，央行连续19个月购金，场内ETF年内普遍浮亏约6%_腾讯新闻

国际贵金属行情突变带动国内黄金零售市场掀起降价潮。6月初金价跌破4200美元/盎司，现货及盘面下挫促使多家头部品牌大幅降价，足金饰品零售价普遍跌破1300元/克，单日降幅达40-45元/克。降价逻辑与多重压力相关：一季度库存高企、原料金价大幅下跌、资金端回流及消费结构分化共同推动。库存高企叠加存货减值风险，成为降价去库存的直接驱动；同時原料端价格回落也为终端让利提供空间。与此同时，央行普遍逆势增持黄金，全球央行购金达到新高，显示长期配置价值仍被认可，但国内黄金ETF遭遇资金赎回，规模明显缩水，散户持仓多处于浮亏。行业正在从以往“跟涨不跟跌”的定价惯例向主动降价与库存优化转变，五一及端午等消费窗口期被用以抢客流、缓解线下客流下滑及化解存货减值风险。总体而言，短期行情呈现两极分化：央行持续增持与长期需求支撑黄金配置价值，但市场资金端向投资分流，投资者需关注4000美元心理关口及全球宏观不确定性带来的长期布局机会。

🏷️ #黄金 #央行购金 #黄金ETF #降价潮 #库存

🔗 原文链接

⁣
📰 时代财经

全球贵金属行情突变带动国内黄金零售市场进入降价潮。6月初国际现货金价跌破4200美元/盎司，沪深市场的金价和品牌足金饰品价格同步下调，部分单日降幅达到40-45元/克，打破长期“跟涨不跟跌”的定价惯例。导致降价的原因包括上市金企一季度高企的库存、原料金价自6月初大幅回落以及消费结构分化加速行业转型。库存增加带来刚性成本压力，降价去库存成为主要逻辑；原料端价格下行为终端降价提供了空间。与此同时，全球及国内央行持续增持黄金，而国内黄金ETF却出现资金净赎回，投资者信心趋弱，整体呈现两极分化。专家指出，黄金中长期配置价值依然存在，回调也为布局机会，未来在全球不确定性持续的背景下，黄金有望继续成为投资组合的核心配置。就短期而言，端午与毕业季等窗口期叠加，头部品牌主动降价以抢客流、弥补上半年门店业绩缺口，并加速库存周转；但金价若持续承压，需警惕存货减值风险。

🏷️ #黄金 #降价 #库存 #央行增持 #ETF

🔗 原文链接

⁣
📰 崔东树：4月底全国乘用车行业库存354万辆 行业库存总体压力较大-证券之星

本稿聚焦2026年4月中国乘用车行业的库存现状与趋势。数据显示，4月月末全国乘用车行业库存为354万辆，较上月增加9万辆，同比增4万辆，形成库存持续上升态势，其中厂家库存占比约29.8%处于偏高水平。以3个月未来零售量估算，现有库存支撑的销售天数为62天，较2023、2024、2025年的同月水平略显压力增大。新能源车专属库存也呈上升态势，4月仅生产新能源车的企业库存达75万辆，环比增6万辆，尽管较2025年4月的高点略降，但仍高于此前两年阶段。行业在去库存阶段经历了疫情后再度活跃与政策性刺激的叠加，5-8月有望出现去库存回落，但近期市场对销量的乐观预期持续下降，5月乐观度与满意度显著走低，主因仍是高油价与换购政策等因素。总体看，新能源车与燃油车的库存结构正在向有利于降库存的方向调整，但行业整体压力仍较大，需要密切关注政策环境与市场变化，合理调整产销节奏。

🏷️ #库存 #新能源车 #去库存 #销售天数 #政策

🔗 原文链接

⁣
📰 车市扫描(2026年5月1日-5月10日)

本周车市概述显示，乘用车市场在5月初至中旬呈现明显的阶段性波动。零售方面，5月1-10日全国乘用车零售40.7万辆，同比下降21%，但较4月同期回升36%，今年累计零售601.2万辆，同比下降19%。厂商批发方面，5月1-10日批发32.0万辆，同比降23%，但较上月回升7%，累计批发829.7万辆，同比降7%。新能源方面，5月1-10日新能源零售22.6万辆，同比降13%，但环比回升27%，累计零售298.4万辆，同比降17%；新能源批发19.3万辆，同比降16%，环比回升23%，累计414.7万辆，同比降2%。渗透率方面，新能源渗透率在5月1-10日达到零售55.5%，批发60.3%。生产方面，5月前两周纯燃料轻型车产量为14.3万辆，同比下降42%，环比降幅显著；混合动力与插混产量10.4万辆，同比降12%，但环比略增。未来走势方面，5月的日均零售在第一周为3.1万辆，第二周提升至5.1万辆，显示环比修复、同比承压的特征。政策支持与车展效应逐步显现，但高油价与人民币波动带来压力，前两周零售占比偏低，后续周度补量压力较大。经销商库存压力较大，需要降库存、降成本与促销配合。二手车方面，2026年3月交易量为130.1万辆，环比下降25%、同比下降6.5%，新能源二手车在3月交易量14万辆，同比增16%至19.5%区间，新能源渗透率约10.5%。展望未来，新能源与降价促销并举，出口表现回暖，产业链协同效应增强，有望带动全球竞争力提升。总的来看，短期内需继续关注政策释放、终端促销和库存去化，以及周度零售与生产节奏的错配。

🏷️ #乘用车 #新能源 #促销 #出口 #库存

🔗 原文链接

⁣
📰 豫园股份：2025年亏损48.97亿元_中房网_中国房地产业协会官方网站

豫园股份披露的2025年度业绩显示，公司实现营业收入约363.7亿元，较上年下降22.49%；归属于上市公司股东的净亏损为48.97亿元，扣非后归母净亏损为40.99亿元。亏损主要源自房地产行业下行、政策调整及商品价格波动，并叠加对相关资产计提减值。公司主营覆盖珠宝时尚、商业零售与房地产等高竞争行业，其中地产开发运营板块在深度调整中销售价格与毛利率下滑，去化与资金回流加快的策略虽优化但导致盈利承压；同时对部分存在减值迹象的房地产项目计提资产减值准备，成为亏损的主因。文章还涉及多地房地产政策、市场回暖信号及2026年房地产顶层研究与城市更新动态，显示出对住房消费及民生保障的持续关注。总体而言，豫园股份的盈利挑战集中在房地产板块的下行压力和减值计提，公司的多元化业务虽有抗周期作用，但短期难以完全抵消地产板块的负面影响。未来需通过库存去化、提高资金回流效率等措施来改善现金流与盈利水平。

🏷️ #地产下行 #减值计提 #豫园股份 #业绩亏损 #库存去化

🔗 原文链接

⁣
📰 去年净利腰斩，宝胜国际要摆脱阿迪、耐克依赖，押注“平价版lululemon”求翻身 提供者 时代周报

宝胜国际近年受行业整体下行、库存高企和折扣压力影响，2025年业绩大幅下滑，经营溢利与应占溢利创近十年低点，毛利率亦下降，现金流紧缩，门店数显著减少，库存周转期延长至160天，全年营收同比下降7.2%。为摆脱对Nike、Adidas等国际大牌的高度依赖，公司在加强自有代理品牌布局和深耕下沉市场方面发力，推出XEXYMIX等品牌并尝试多元线上销售以抵消线下客流下降。2026年其策略聚焦三条路径：一是品牌多元化，持续培育自有代理品牌并拓展细分赛道；二是渠道下沉，优化奥莱网络并强化与加盟商的协作，扩大低线市场覆盖；三是数字化升级，通过直播、平台店群和自有生态提升线上贡献，力求在竞争中寻求新的增长点。短期挑战仍在，但行业消费潜力被看好，宝胜国际将以更低成本结构和多品牌矩阵寻求扭转。


🏷️ #库存压力 #下沉市场 #多品牌布局 #数字化升级 #线下转线上

🔗 原文链接

⁣
📰 去年净利腰斩，宝胜国际要摆脱阿迪、耐克依赖，押注“平价版lululemon”求翻身

宝胜国际在2025年实现营收171.32亿元，同比下降7.2%；经营溢利3.62亿元，同比下降49%，为近十年最差业绩。公司拥有人应占溢利2.11亿元，同比大降57.1%。业绩下滑与折扣压力、销售规模下降以及销售和经销开支上升有关，线上线下双轨并举但增速未能抵消线下渠道疲软。2015年起，作为Nike、Adidas等大牌核心代理，宝胜国际的增长高度绑定头部品牌，近年头部品牌竞争力下滑，导致利润承压。为寻求转型，公司通过独家代理（如XEXYMIX）、深耕下沉市场、提升数字化能力并扩展自有/多品牌奥莱渠道，试图降低对头部品牌依赖，同时通过直播等新兴渠道提升销售贡献，2025年数字化销售占比提升至30%以上，直播销售增速超70%。截至2025年末，门店总数降至3310家，库存50.2亿元，库存周转期160天，现金及等同现金下降至6.4亿元，现金流趋紧。公司未来将聚焦品牌多元化、渠道下沉、数字化升级三大方向，期望通过创建自有品牌矩阵与“胜道仓”等线下奥莱网络实现增量，减少对头部品牌的依赖。 overall，宝胜国际面临行业下行压力，转型路径明确但短期挑战依然巨大。

🏷️ #宝胜国际 #库存 #数字化 #下沉市场 #自有品牌

🔗 原文链接

⁣
📰 美国情人节巧克力价格大幅上涨 原料短缺推高零售成本

据环球网报道，2026年情人节前后，美国巧克力市场价格显著攀升，原因在于全球可可豆持续短缺。西非地区约占全球可可豆供应的70%，受极端天气影响产量下降，推动可可豆期货价格飙升，虽然后期回落，但企业仍在消化高价期采购的原料库存，导致零售价格短期内不易下降。Datasembly的数据表明1月至2月初，美国巧克力消费价格同比上涨约14.4%，高于2024年与去年同期的涨幅。分地区看，丹佛、洛杉矶等地涨幅更大。糖果与口香糖整体价格也上涨，受通胀影响明显，但关税调整被普遍认为并非涨价主因。业内普遍预计，随着原料价格回落、库存消化完成，巧克力价格在下半年有望回归合理区间，情人节期间的高位可能在复活节前后和万圣节前后逐步缓解。

🏷️ #可可短缺 #价格上涨 #情人节消费 #西非产区 #库存消化

🔗 原文链接

⁣
📰 罗斯百货发布最新财报，营收净利双增，股价年初至今上涨5.05% - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

罗斯百货公布2025财年第四季度财报，营收56.01亿美元，同比增长10.4%，归母净利润5.12亿美元，同比增长4.7%。公司此前在2025年11月上调年度盈利预期，将2025财年每股收益区间从6.08-6.21美元上调至6.38-6.46美元，并将第四季度同店销售增长预期从2%-3%上调至3%-4%。展望2026财年，市场关注点将聚焦假日季实际表现对全年业绩的兑现情况，以及是否在后续财报中更新2026财年指引。行业环境方面，折扣零售在通胀与贸易政策波动下继续吸引预算敏感型消费者，核心价值型需求依然坚挺，尽管SNAP福利终止与关税不确定性带来压力。竞争对手TJX也上调盈利目标，显示行业韧性。需关注消费者支出趋势、关税成本变化（预计2025财年对每股收益的负面影响约0.16美元）与硬折扣赛道竞争加剧的影响。股票方面，近期股价呈现波动上行趋势，2026年2月5日报189.23美元，年初至今上涨约5%，过去52周涨幅约28%。成交额在2月2日达6.55亿美元，较前日大幅增长，显示资金活跃。后续关注机构评级调整及市场流动性对股价的驱动。潜在风险包括门店数量降至2273家对运营效率的挑战，以及库存同比增长9%带来的周转压力。积极催化因素包括供应链优化成效、假日季销售数据超预期的可能性，以及宏观环境下折扣模式的持续优势。本整理基于公开信息，不构成投资建议。

🏷️ #折扣零售 #业绩预期 #库存管理 #关税成本 #股价动态

🔗 原文链接

⁣
📰 泡沫破裂！高端白酒价格大跳水

2025年末，中国高端白酒市场面临前所未有的价格震荡，茅台、五粮液等品牌的批发价和终端成交价均显著下降，出厂价首次出现实质性松动。飞天茅台的批发价已降至1545-1550元，部分电商平台更低至1399元，打破了高端白酒“只涨不跌”的市场信仰。这一变化标志着行业增长模式的失效，白酒行业正进入以去泡沫、去库存和回归真实消费为核心的重塑阶段。

随着宏观经济增速放缓和消费结构转型，曾支撑高端白酒繁荣的商务宴请需求逐渐减弱，酒企为了追求报表增长，过度压货导致库存高企。当终端动销停滞时，库存压力加大，促使经销商“降价甩货”，形成价格倒挂。行业的集中度进一步提升，部分中小经销商面临经营危机，二线品牌业绩滑坡。

尽管当前白酒需求处于历史低位，但未来的市场前景仍然乐观。中金公司认为，政策推动可能在2026年促进高端白酒需求回升。行业拐点或需至2026年二季度出现，竞争将转向对真实消费场景的争夺，企业需适应健康化、低度化趋势，提供真实品质与情绪价值，才能在市场中立足。

🏷️ #高端白酒 #价格震荡 #市场重塑 #消费转型 #库存压力

🔗 原文链接

⁣
📰 补贴逐步收紧 2026年中国电动车销售势头料将放缓 港美股资讯 | 华盛通

随着政府逐步取消以旧换新补贴，中国新能源汽车市场面临挑战，预计2026年零售销售增速将放缓。根据中国乘联分会的预测，今年纯电动车和插电混动车的销量可能增长约10%，而2025年的增幅则略低于之前的预期，预计为18%。尽管去年12月销量同比增长2.6%，但补贴方案的缩减和市场竞争加剧使得行业重新激发消费者兴趣变得更加困难。

乘联分会还指出，2026年乘用车市场将呈现“U型”走势，整体销量预计与2025年持平，这将进一步加剧库存压力。一些行业巨头如比亚迪和特斯拉在激烈竞争中逐渐失去市场份额，尽管比亚迪仍是最大的电动汽车销售商，但其增速却是五年来最慢。与此同时，吉利和零跑等竞争对手凭借具有竞争力的产品迅速赢得消费者青睐。

整体来看，新能源汽车市场在政策调整和市场竞争的双重压力下，面临着增速放缓和库存高企的挑战。行业需要寻找新的增长点，以应对未来的市场变化和消费者需求的转变。只有通过创新和提升产品竞争力，才能在激烈的市场环境中立于不败之地。

🏷️ #新能源汽车 #市场竞争 #销售增速 #库存压力 #政策调整

🔗 原文链接

⁣
📰 崔东树：10月末全国乘用车行业库存341万辆 去库天数为44天 库存压力相对适中

截至10月末，全国乘用车行业库存达341万辆，较上月增加13万辆，显示出库存压力相对适中。现有库存支持未来销售天数为44天，较去年同期的50天有所改善。前期，厂家生产谨慎，积极去库存，使得5-8月持续去库存的态势。新能源乘用车的库存变化同样引人关注，虽然整体库存有所上升，但仍低于峰值水平。

2024年乘用车市场呈现出前低后高的走势，随着年末的到来，市场零售逐渐上升。尽管10月的零售数据表现平平，同比下降0.9%，但年初的判断仍然适用。整体来看，车市在经历了前期的负增长后，逐步回暖，预计未来几个月销量将有所增长。

此外，随着新能源车占比的提升，燃油车销量下降，库存压力并未得到有效缓解。尽管整体库存水平相对平稳，但市场面临的风险依然存在。车企需根据市场变化谨慎调整生产和库存策略，以应对未来可能的挑战。

🏷️ #乘用车 #库存 #新能源 #市场走势 #销售天数

🔗 原文链接

⁣
📰 飞天茅台，电商补贴价跌至1499元-新黄河APP

随着电商“双十一”的临近，各大电商平台开始加大对飞天茅台的补贴力度，价格降至1499元/瓶。根据“今日酒价”的数据显示，53度500ml飞天茅台的批发价在2025年经历了剧烈波动，年初价格为2220元/瓶，经过几轮下滑，至11月已降至1640元/瓶，跌幅达26.1%。这种价格变化不仅反映了市场供需关系，也与消费场景的复苏不及预期密切相关。

白酒行业整体面临压力，贵州茅台的营收和净利润增速均创下近年来的最低水平。根据财报，白酒行业头部品牌的业绩普遍不佳，库存压力持续上升，贵州茅台的存货规模已达558.59亿元，同比增长15.83%。在这样的背景下，白酒股普遍下跌，市场对未来的预期变得更加谨慎。

国盛证券指出，尽管当前白酒板块估值处于历史低位，但供需关系的改善仍需时间。酒企通过去库稳价等措施进行供给优化，然而需求端的动销依然疲软。随着市场环境的变化，白酒行业的未来发展仍需密切关注。

🏷️ #飞天茅台 #电商补贴 #白酒行业 #库存压力 #市场波动

🔗 原文链接

⁣
📰 乘联分会崔东树：全国乘用车市场2025年9月末库存328万辆

根据乘联分会的数据显示，截至2025年9月，全国乘用车行业的库存达328万辆，较上月增加了12万辆，并比2024年同期增长了26万辆。这种库存回升的趋势表明市场正在进行旺季备货。尽管零售市场因以旧换新政策而保持较高水平，但生产厂家在5至8月采取了更为谨慎的策略，控制生产以减轻经销商的库存压力，因此库存在这几个月持续去化。

数据显示，2025年9月全国乘用车市场的零售量为224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%。从今年的整体趋势来看，零售累计增速在1-6月时达到了11%，但在7-9月却因高基数因素出现减速，整体走势符合“前低中高后平”的预期。展望未来，预计2024年将呈现前低后高的趋势，而2025年则会经历前低中高的变化。

对于未来市场的展望，崔东树表示，在目前328万辆的库存水平下，行业消化库存的压力不大。由于价格促销战导致市场出现分化，车企需关注政策环境和市场变化，合理调整产销节奏，谨慎增加库存并清理历史库存，以应对未来可能的市场波动。

🏷️ #乘用车 #库存 #零售 #市场趋势 #生产策略

🔗 原文链接

⁣
📰 崔东树：全国新能源乘用车库存持续回落 行业库存总体压力改善

根据崔东树的分析，2025年9月全国乘用车行业库存达328万辆，较上月增12万辆，显示出旺季备货特征。然而，经过5-8月的去库存，行业库存压力有所改善，尤其是新能源车的库存从高峰期的88万辆降低到62万辆，降幅达30%。这表明新能源车经销商的库存状况正在改善，厂家对于生产和库存的控制变得更加理性。

2024年乘用车市场走势呈现前低后高的特点，而2025年则展现出前低中高的趋势。尽管7-9月的零售增速有所减缓，但9月的销量依然表现较强，显示出市场的恢复力。乘联分会对未来市场的预测较为乐观，预计10月市场表现将继续向好，行业库存的消化压力相对较小，尤其是在政策推动的背景下，整体市场信心也得到了提升。

在全球市场的背景下，美国乘用车行业的库存天数处于40-50天的水平，且压力较小，这为中国车市提供了参考。未来几个月，随着中央促消费政策的落实，以及其他市场刺激措施的实施，预期全国乘用车市场将持续回暖，支持销量的上升，让库存管理趋于合理化。整体来看，新能源车的增长和市场的改善将推动行业的复苏。

🏷️ #新能源车 #库存压力 #市场预测 #销量增长 #车市回暖

🔗 原文链接

⁣
📰 纺织服饰行业周专题：NIKEFY2026Q1营收同比下降1% 各地区持续推进库存去化

Nike在FY2026Q1的财报显示，营收同比下降1%，净利润下降31%。直营业务表现不佳，下降4%，而批发业务则增长7%。毛利率和SG&A费用率均有所下降，预计FY2026Q2营收将继续下降。公司正积极推动库存去化，预计到FY2026H1末库存将恢复健康。

在各地区的表现上，北美地区营收同比增长4%，批发业务恢复增长，跑步和训练类产品销售良好。EMEA地区营收增长1%，功能性品类表现优异。大中华区营收下降10%，主要受线下门店客流和新品销售疲软影响。APLA地区营收增长1%，功能性产品表现强劲。

对于未来，分析师建议关注运动鞋服板块的龙头公司，如安踏体育和李宁，预计其长期增长性良好。同时，黄金珠宝行业也在寻求提升产品与渠道力，以增强市场竞争力。整体来看，Nike的经营改善将对上下游产业链产生积极影响，尤其是在库存恢复正常后。

🏷️ #Nike #营收下降 #库存去化 #运动鞋服 #市场竞争

🔗 原文链接

⁣
📰 全新Clear Count零售RFID解决方案重新定义库存智能管理

在过去的90年里，艾利丹尼森一直致力于创新解决方案的研发，以帮助客户在快速变化的市场中实现转型与发展。通过不断改进标签和包装产品，以及开发智慧材料和数字解决方案，艾利丹尼森突破了技术的界限，帮助客户应对复杂的挑战，开辟新的可能性。在庆祝这一里程碑时，公司重申了对创新与合作的坚定承诺。

如今，零售业面临着库存管理的重大挑战，因库存数据不准确导致每年损失高达1万亿美元。消费者期待无缝的全渠道购物体验，而传统库存管理系统却导致企业面临滞销和缺货的双重困境。为了应对这些问题，艾利丹尼森推出了革命性的Clear Count零售RFID解决方案，旨在通过RFID技术提升库存管理的智能化水平。

该解决方案能够实现秒级精准盘点，显著缩短单店商品盘点时间，并提供实时的库存可视化，动态追踪商品在供应链中的每个环节。通过降低缺货率和最大化销售，精准的数据支持智能补货决策，Clear Count还具备无缝集成和快速部署的优势，帮助企业降低实施成本。

🏷️ #RFID #库存管理 #智能化 #艾利丹尼森 #创新解决方案

🔗 原文链接

⁣
📰 白酒中报|白酒企业逆势加大费用投放水井坊销售费用率最高达到36.35%

2025年，白酒行业面临加速出清，整体产量和利润均出现下滑。根据中国酒业协会的数据显示，2025年上半年白酒产业总产量为191.59万千升，同比下降5.8%，销售收入微增0.19%，而利润却下降了10.93%。经销商面临库存增加和价格倒挂的问题，行业内的市场动销放缓，导致酒企的发货节奏受到直接影响，68%的上市白酒企业收入下滑，形成了负反馈。

与此同时，白酒企业在逆势中加大了费用投放。尽管上半年19家上市白酒公司的收入增速中位数为-11.85%，但销售费用并没有收缩，反而有58%的企业销售费用率在增长。水井坊的销售费用率最高达到36.35%。为了应对市场压力，企业不得不加大促销力度，促销费用的投入成为了企业去库存的重要手段。

在管理费用方面，中小酒企的盈利空间进一步压缩，部分企业面临亏损。皇台酒业的管理费用率最高，达到23.59%，而大部分头部酒企的管理费用率则在下降。整体来看，行业分化加剧，市场份额向头部企业集中，白酒行业的增长逻辑正在发生改变，未来的竞争将更加激烈。

🏷️ #白酒 #市场 #费用投放 #库存 #企业

🔗 原文链接