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📰 港股评级汇总：中金维持H&H国际控股跑赢行业评级

本次报道聚焦多家机构对港股上市公司及相关行业的最新评级与目标价调整，核心集中在H&H国际控股、赤子城科技、地平线机器人等企业。多家券商对H&H国际控股给出买入或强烈推荐，普遍认为1Q26收入显著增长、婴配粉与保健品等核心业务增长稳健，抖音与新零售渠道助力销售扩张，新品发布将带来增量，债务去化加速降低利息负担，提升盈利弹性及估值吸引力；品牌口碑与合规化带来正向效应，未来成长及市场份额提升可期。对地平线机器人-W的分析则强调中高阶智驾产品放量、全球化布局和与整车厂商的深度合作带来量价齐升，以及 Robotaxi 相关布局构建新的增长引擎。对赤子城科技，强调1Q26收入预期提升、短剧与AI应用带来增量贡献，以及全球化布局下的多元化收入结构对冲区域波动。总体来看，市场对上述公司未来业绩和估值修复的预期较为积极，聚焦于新品、渠道扩张、减债与国际化布局等驱动因素。上述判断通过各家机构的评级与目标价展现出对行业景气和头部品牌的乐观态度。

🏷️ #港股 #H&H #地平线 #赤子城 #AI

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📰 财经深一度丨挤“水分”、抓重点、防风险……纠治“开票经济”成效渐显

国家税务总局围绕开票经济开展治理，聚焦违规招商与关联方开票，严厉打击以虚增业绩换取融资的做法，推动市场公平与统一市场健康运行。风险排查显示，一些企业通过不实转移货权、仓单走账等方式虚增业绩，误导市场。
今年一季度，六类行业开票金额同比下降4.4%，降幅明显，税务部门持续清存量、遏增量并加强跨部协同治理。地方已形成以案促改治理格局，甘肃等地在农产品发票监管中实现增值税同比增长，显示纠治开票经济成效渐显且利好地方经济。

🏷️ #开票经济 #税务治理 #风险防控 #跨部门协作

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📰 税务整治“开票经济” 见效 一季度六类行业开票金额同比降4.4% — 新京报

一季度，税务部门围绕违规招商引资涉税问题开展治理，六类行业开票金额同比下降4.4%，降幅较去年全年扩大3.1个百分点。所谓的“开票经济”，是指地方政府通过招商协议、财政奖励和产业扶持等方式，返还企业部分税费以吸引落户，形成人为增量并通过循环开票获取融资便利。
六类行业还包括废弃资源综合利用、再生物资回收、矿产品建材及化工品批发、组织管理服务、信息技术咨询服务、道路货运服务，批发业开票金额同比降2.5%，煤炭及金属批发降幅分别为7.1%、5.7%。甘肃在农产品发票监管中建立协同机制，虽开票金额下降14.43%，但相关增值税却上升16.67%，直观表明纠治开票经济能挤出GDP水分。未来，税务总局将继续加强与发改、财政、统计、市场监管及金融机构协作，提升治理效能。

🏷️ #开票经济 #税收质量 #合规用票 #GDP水分 #财政治理

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📰 税务整治“开票经济”见成效 一季度六类行业开票金额同比降4.4%
_光明网

今年一季度违规招商引资涉及六大行业的开票金额同比下降4.4%，较去年全年扩大3.1个百分点，中部地区降幅达6.7%，整治成效明显。开票经济以轻资产、空壳企业、频繁用票和“循环开票”为特征，破坏市场公平，削弱全国统一大市场的基础。
各地税务部门坚持治理与服务并重，持续打击循环开票、相互开票等涉税问题。批发业开票金额同比下降2.5%，煤炭及制品批发、金属及金属矿批发分别下降7.1%、5.7%，成效初显。通过一体化税费管理平台优化征纳互动，排除风险点的企业可 timely 恢复发票额度，合规用票需求得到更好满足。

🏷️ #开票经济 #税务治理 #跨部门协作 #风险排查

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📰 创业机会：四大核心价值点

水果批发作为农产品流通的关键环节，市场规模持续扩张。源头批发市场已突破万亿，冷链普及与消费者对新鲜度提升推动扁平化供应链替代多级分销，促成源头批发直接对接产地与终端的机会。创业机会聚焦三点：供应链整合成本、品牌运营、配送升级。
挑战与解决：核心在库存、冷链成本、客户资源三难。对策是以销定采结合数据预测、与第三方物流降本、通过品鉴会增大客户。前景展望：结构性红利驱动，产地直采与数字化管理成关键，未来3-5年份额有望超30%，短链批发将持续提升。

🏷️ #源头批发 #扁平化 #数字化 #短链

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📰 中泰证券：中长期零食量贩仍有4万家+开店潜力 建议关注万辰集团(300972.SZ)、鸣鸣很忙

中泰证券认为，短期零食量贩龙头单店趋势向好，规模化竞争壁垒稳固，利润率提升与开店空间具乐观基础，龙头迭代新店型并落地创新尝试，行业增量方向丰富，具备新业态跑通的期权价值，建议关注万辰集团与鸣鸣很忙，机会显现。
商业模式以效率驱动，短链直采降本20%～30%，龙头凭规模效应提升利润，1800SKU、库存周转天数低于20天。门店以轻资产加盟为主，快速下沉与全国化布局，现有门店超5万，潜在开店空间仍达4万；需关注业态替代与市场风险。

🏷️ #零食量贩 #效率驱动 #供应链整合 #门店扩张

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📰 数字众智五大“硬核”产品集结｜第九届数字中国建设峰会现场体验区呈现未来社区新生态_峰会资讯_数字中国建设峰会

第九届数字中国建设峰会现场体验区将于4月28日—5月4日亮相福州，汇聚顶尖科技与创新成果，展现数字力量重塑千行百业的壮阔图景。数字众智以“数字赋能·服务民生”为核心，携五大核心产品亮相1号馆1D07展位，构建服务、治理、运营三位一体的数字化生态，为基层治理现代化与社区服务数字化提供可复制、可推广的范本。
数享家政实现全链路数字化的O2O便民服务，建立严格准入与全流程评价，推行持证上岗与红黑名单监管，提升服务品质。健康数字管家以AI健康守护为核心，应用舌诊，百余种体质辨识可生成分析报告，未来接入IoT设备，完善电子健康档案与个性化调理。数享收贝提供安全高效的门店支付，打通支付宝与微信，支持原路退款，资金全程可追溯，强化安全。数享乐读构建数字社区阅读引擎，线上借阅与配送闭环，设有捐书与愿望书单，推动资源共享。数享生活门店去中心化SaaS，打造私域流量，提供营销中台与多门店管理，促进线上线下融合。

🏷️ #数字众智 #数字化 #社区治理 #数字社区

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📰 前锋电器与京东新零售达成深度战略合作

4月21日于成都举行的前锋电器与京东新零售峰会宣布深度战略合作，标志品质厨电与数字零售平台实现全链协同，推动西南家电产业高质量发展。峰会期间，双方正式签署战略合作协议，围绕制造与渠道、服务等协同，提升供应链效率与用户体验。
京东团队与四川核心客户现场参观前锋的实验室、CNAS中心及智能化生产线，直观感受研发到装配的全链条。嘉宾肯定严格检测、材料与追溯的质量把控。双方强调制造与平台互补，优化供应链与服务，携手推动厨卫行业向智能化、套系化、一站式升级。

🏷️ #前锋电器 #京东新零售 #智慧厨电 #渠道协同

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📰 财报快递｜老百姓(603883)2025年度计提减值2.38亿致净利下滑26%，经营现金流大增55%

4月23日，老百姓大药房披露2025年年度报告。全年营业收入约222亿元，同比微降；归属母公司净利润约3.82亿元，同比下降26%；扣非后净利润约3.47亿元，同比下降30%；现金流净额约31亿元，同比增长约55%。
公司主营来自零售、加盟及分销两大板块。零售收入约191亿元，毛利率约35.4%，略降；加盟及分销收入约30亿元，毛利率约12.4%，略降。面对人口老龄化与政策影响，行业需求存在波动，企业通过扩张门店、强化慢病管理与推进数智化转型来应对。截至期末门店约1.5万家，覆盖18省。
年报显示商誉及土地减值合计约2.38亿元，剔除后归母利润基本持平。2025年销售、管理与财务费用分别约46.99亿、12.88亿、1.30亿。期末货币资金约23.58亿元，短期借款6.97亿元，一年内到期负债12.27亿元，流动负债101.64亿元，流动性压力明显。公司拟每股派发现金0.27元，总分红约3.11亿元，占归母净利润约81.48%。

🏷️ #药品零售 #门店扩张 #利润下滑 #数智转型

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📰 家电行业加码即时零售：格力万店入驻美团闪购，全品类生活电器“即买即送即装”_腾讯新闻

美团闪购与格力电器达成战略合作，围绕生活电器即时零售展开，主打风扇、电饭煲、净水机等品类产品即买即送即装。此次合作依托格力门店网络与美团即时配送能力，力求实现下单即得、到手即用的体验升级，并推动门店从等待上门转向触达。
据披露，7月底前全国超万家格力专卖店、逾千家体验门店将入驻美团闪购，形成约1.3万家门店的即时网络，显示家电行业正在加速线上线下融合。这表明行业正在提升服务质量与用户体验，并推动市场规模扩大，未来仍需观察。

🏷️ #即时零售 #家电融合 #格力美团 #门店赋能 #即时配送

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📰 [年报]大参林(603233):大参林医药集团股份有限公司2025年年度报告摘要

大参林是国内领先的药品零售连锁企业，核心通过直营、直营式加盟与分销相结合实现一体化经营，华南为主并逐步向周边省市扩展。人口老龄化加速、卫生总费用上升推动药品零售需求增长，行业进入加速整合与高质量发展阶段。公司凭借完善供应链、35个物流中心、38万平方米仓储与高效配送体系，门店覆盖21省份，直营近1万家、加盟约7300家，区域协同效应明显。
2025年营业收入275.02亿元，同比增3.8%；净利润12.35亿元，同比增35.04%，扣非后净利润12.24亿元增38.36%。在药品追溯和高质量发展政策背景下，公司持续推进数字化经营与供应链升级，提升门店服务与运营效率。未来将以专业服务、应急保供和高效物流驱动增长，拟每股派发现金股利0.49元，具体金额以实际登记股数为基数。

🏷️ #药品零售 #行业集中 #药品追溯 #数字化

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📰 盒马、永辉们，开始接管年轻人的一日三餐_资讯-蓝鲸财经

过去一年，国内超市掀起“餐超”风潮，餐饮逐渐成为超市的主要引流与利润来源，边逛边吃、现烤面包、卤味小吃等丰富场景成为常态。以永辉、鲜风生活、开心大集等为代表，餐饮占比普遍在30%以上，头部门店甚至近半面积，烟火气与氛围成为区域差异的关键。
餐超核心在于现制+中央厨房前置+现场制作，强调新鲜、可追溯、安全与性价比。通过多岛式格局、全时段供给、堂食+外卖一体化，以及日清制度，提升客单与停留，逐步挤压传统餐饮边界。未来餐饮与零售边界将更模糊，餐超有望成为线下增长的主要驱动力。

🏷️ #餐超 #现制 #烟火气 #零售化 #供应链

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📰 被迫接班的年轻人，给县城超市换了种活法-36氪

超市在县域越来越难做，曾经支撑半壁江山的中小门店面临生存危机。人口红利见顶、渠道分散、消费习惯迁移，老一代零售人用旧方法难以解决新问题。此时，一批年轻人被推上前线，成为变革的核心，他们以短视频等新手段为门店带来稳定流量与挑战。
其中，陕西最年轻的应征接班后，靠短视频、精准选品和亲力亲为迅速扭转局势。开业当天线上线下双百，尽管劳累与差评并存，他坚持以实干换取信任。其他二代也在突围：全福元通过自有品牌降本增效，直连厂家比重超九成，推出海底捞联名的西红柿鸡蛋面，带来客流上涨。
这些年轻人之所以能成事，根本原因在于没有历史包袱。老一代习惯高利润的旧时代，面对新市场常感焦虑而非主动适应。年轻人认知更灵活，敢试敢错，因此在二代接班背后其实是一场生死攸关的改革。零售的下一时代已开启，需新一代以市场为导向，真正理解消费者并持续创新。

🏷️ #二代接班 #自有品牌 #餐超融合 #短视频零售 #县域超市

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📰 消费复苏信号？这两只消费股涨停背后藏着什么逻辑

中兴商业与千味央厨在消费复苏背景下走强。前者为辽宁本土零售龙头，主营百货与超市；后者为餐饮供应链企业，供应速冻品给海底捞、肯德基等。政策促消费、供给侧改革、线上线下融合叠加，推动需求回升、利润改善，行业景气对两家公司形成持续支撑。
资金与技术面显示短线上行，涨停伴随放量，表明资金介入。两股均线向上，趋势转强，反映消费回暖与头部企业受益。但需警惕回落、竞品加剧、成本波动等风险，建议关注5日均线变化再决策，必要时分批止盈。若数据持续改善，维持观望或继续持有。

🏷️ #消费复苏 #区域龙头 #供应链 #资金博弈

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📰 财经深一度丨挤“水分”、抓重点、防风险……纠治“开票经济”成效渐显

新华社报道聚焦挤水分、抓重点、防风险的治理路径，揭示违规招商引资挂钩税收、空壳企业落户等现象被纠治。税务部门聚焦重点行业与关键环节，联合公安、市场监管等部门加大排查力度，持续清存量、遏增量，推动违规开票企业数量与开票金额下降。
数据显示，一季度六类行业开票金额同比下降4.4%，降幅较去年扩大3.1个百分点。风险排查中，企业为虚增业绩而买卖仓单、通过关联方循环开票等，已被处置并向相关部门推送信息，必要时调减发票授信额度并日监控。这类做法正在重点治理。

🏷️ #开票经济 #税务治理 #循环开票 #风险防控

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📰 2026收银系统测评：能对接小程序的收银系统TOP10选型指南！

2025年中国零售总额首次突破50万亿元，线上零售持续提升。小程序作为连接线上线下与消费者的关键触点，正在成为门店数字化建设的基础。本文对小程序对接能力的零售收银系统进行对比，聚焦定位与场景要点，帮助商户结合需求做出理性选择。
八大系统各有侧重，科脉云帆以云原生架构与AI能力著称，适合多店扩展；微盟侧重O2O与会员营销，餐饮类系统如美团等也具备覆盖。选型时结合业务模式与扩张计划，重点体验免费试用、了解售后与本地服务，并评估多门店管理与数据安全。

🏷️ #小程序 #零售 #收银 #云原生 #数字化

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📰 西安欧亚学院创办人、董事长胡建波：运动，三新与成长_华禹教育网

西安欧亚学院创办人胡建波在运动会开幕式上强调，体育不是简单的比赛，而是大学教育的一部分，学习应在真实情境中进行。他介绍学校近一年调整：将培养目标由单一商科，转向新零售、新传媒和新服务的人才培养，强调综合能力与落地应用。
为此，学校推进工作室制度，艾德艺术设计学院走在前列，已组建14个工作室，同学参与，教师办公室设在工作室内，形成学习生态。学校将引入系统方法论，确保通过真实项目提升能力，计划推出棱镜计划，聚焦跑步、篮球、健身、舞蹈、游泳五项。

🏷️ #新零售 #体育教育 #工作室制度 #校园开放 #棱镜计划

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📰 大参林2025年营收净利双增长 医药零售进入龙头领跑时代

2025年大参林实现营业收入275.02亿元，同比增长3.80%；归母净利润12.35亿元，同比增长35.04%；扣非归母净利润12.24亿元，同比增长38.36%，净利率4.94%，经营活动现金流净额53.50亿元，同比大幅增长72.2%，显示出盈利质量和财务稳健性。
2026年一季度，公司实现营业收入69.73亿元，同比增长0.25%；归母净利润5.11亿元，同比增长11.12%，毛利率提升至36.05%。公司表示业绩提升来自直营门店持续扩张、次新店与老店内生增长，以及以直营式加盟为核心的快速布局，加盟及分销协同推动收入与利润规模扩大，反哺直营零售，提升区域竞争力。

🏷️ #大参林 #医药零售 #直营加盟 #线下门店 #数字化转型

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📰 连锁药店大撤退：70万家门店的疯狂游戏结束了

2025年中国连锁药店进入深度洗牌阶段。近2.2万家门店消失，闭店率7.9%，行业增速放缓但头部盈利仍具韧性。益丰药房靠互联网与会员体系推动增量，利润稳健；老百姓承压，直营收缩、加盟扩张带来合规风险；国大药房通过大规模关店实现结构性扭转。
行业新周期以健康服务为主线。2026年国家层面推动健康驿站升级，药店回归社区健康服务节点，医保监管收紧，合规成为关键。益丰以数据中台与会员驱动增长，老百姓因治理与医保违规受挫，国大药房通过大规模关店实现改革。

🏷️ #健康驿站 #药房改革 #线上线下 #医保合规

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📰 中泰证券：中长期零食量贩仍有4万家+开店潜力 建议关注万辰集团(300972.SZ)、鸣鸣很忙(01768)

中泰证券研报称，零食量贩头部企业短期单店趋势向好，规模效应与利润提升具备乐观基础，龙头通过迭代新店型与内部创新持续落地，行业增量来自新业态跑通的期权。2024年零售规模约3.7万亿元，2019-2024年CAGR为5.5%，预计2029年达4.9万亿元，专卖店渠道CAGR达14%，份额提升至11%。
商业模式本质是效率与周转，零售通过短链路直采降本，定价较传统渠道低20%-30%，上游品牌借规模化生产降本，形成产业链共赢。运营层面，龙头SKU超过1800、周转天数低于20天，门店以轻资产加盟扩张并依托优质选址迅速下沉，现有门店超5万家，未来仍有约4万家潜在开店空间，重点在湖南等省份。

🏷️ #零食量贩 #供应链 #高周转 #加盟扩张 #市场规模

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