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📰 淡马锡要走、屈臣氏要上：一宗迟到十年的上市，如何被重新定价？- DoNews专栏

屈臣氏在十年后重新进入资本市场，港股与伦敦双重上市传闻浮现，估值或破300亿美元。淡马锡在IPO阶段退出的动机，被解读为对传统零售长期回报的现实评估。这是一扇外部融资窗口开启、资产配置调整市场对确定性现金流偏好共振的结果。
全球，屈臣氏仍以稳定现金流著称，欧洲药妆板块带来坚实基础；但中国市场六年承压、门店下降与同店增速下滑暴露结构性问题。公司强调O+O并推进门店升级和数字化，但成长性受限，难以获得高增长溢价，因此IPO估值更偏向可预测现金流的定价逻辑。

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