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📰 【山证纺服】9月社零数据点评：9月国内社零同比增长3.0%，化妆品单月增速环比提升

2025年9月，中国社会消费品零售总额同比增长3.0%，略低于市场预期，环比下降0.4个百分点。前九个月的消费总额为36.59万亿元，同比增长4.5%。在消费结构上，餐饮和商品零售分别增长0.9%和3.3%。线上销售表现优于线下，尤其在食品和服装类商品上增长显著，显示出消费者对在线购物的偏好。

在各个品类中，化妆品和金银珠宝的销售表现各异，前者同比增长8.6%，而后者受到金价上涨的影响，需求有所抑制。纺织服装行业在9月的单月增速有所改善，体育娱乐用品的增长更为显著，反映出特定领域的消费活力。投资者可关注相关品牌，如361度和特步国际。

零售板块中，名创优品显示出恢复增长的迹象，海外市场表现也有所改善。永辉超市通过门店改造和自有品牌的推出，提升了盈利能力。整体来看，尽管面临关税和市场竞争等风险，仍有多个行业表现出积极的增长趋势，值得投资者关注。

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📰 山西证券-纺织服装行业社零数据点评：8月国内社零同比增长3.4%，黄金珠宝单月增速环比显著提升-250915

2025年8月，国内社会零售总额同比增长3.4%，略低于市场预期。8月社零总额为3.97万亿元，环比下滑0.3个百分点。2025年1-8月，社零总额累计达到32.39万亿元，同比增长4.6%。在消费类型中，餐饮收入和商品零售的同比增速分别为2.1%和3.6%。消费者信心指数环比提升，线上渠道表现优于线下，尤其是便利店和超市等必选消费业态。

线上渠道的实物商品网上零售额同比增长6.4%，其中食品、服装和日用品分别增长15.0%、2.4%和5.7%。限额以上零售业态中，便利店和超市的零售额同比分别增长6.6%和4.9%。黄金珠宝和体育娱乐用品的销售增速显著，化妆品和纺织服装的增速也有所提升。整体来看，消费市场在一定程度上恢复，但仍面临关税和竞争加剧的风险。

在品牌服饰板块，运动品牌的线上增速快于线下，行业整体盈利水平保持稳定。纺织制造板块的出口情况不佳，品牌客户下单趋于谨慎。黄金珠宝板块受益于金价上涨和节日消费，需求景气度有望持续。零售板块表现回暖，经营利润恢复正增长，未来有望提升估值。

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📰 山西证券-纺织服装行业社零数据点评：8月国内社零同比增长3.4%，黄金珠宝单月增速环比显著提升-250915

2025年8月，国内社零总额达到3.97万亿元，同比增长3.4%，这一增速略低于市场预期的3.82%。1-8月累计社零总额为32.39万亿元，增长4.6%。按消费类型划分，餐饮收入和商品零售分别增长2.1%和3.6%。线上渠道表现优于线下，特别是在实物商品网上零售额中，增长幅度明显，整体零售额同比增长4.8%。

值得注意的是，黄金珠宝和体育娱乐用品的销售增长显著。2025年8月，金银珠宝同比增速为16.8%，而体育/娱乐用品达到了16.9%。对于品牌服饰板块，运动品牌如361度和安踏持续稳健，并随着线上电商的发展，渗透率不断提升，市场竞争依旧激烈。

在纺织制造方面，2025年1-8月，出口金额显示出一定的波动性，市场环境仍需关注耐克等核心客户的恢复情况。风险因素包括关税波动、消费不及预期及原材料价格的变化，整体市场仍面临挑战与机遇并存的局面。

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