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📰 东吴证券：重卡内销与出口共振 景气度持续向好

东吴证券的研报显示，2023年11月重卡内销表现符合预期，批发与出口销量均超出预期。具体数据显示，11月重卡产量11.4万辆，同比增加84.4%，批发销量达到11.3万辆，同比增加65.4%。同时，行业库存系数为1.8，处于合理水平，显示出市场供需相对平衡。

从用途来看，工程车的销量表现优于物流车，11月工程车销量0.85万辆，同比增加41.2%。此外，天然气重卡的销量也有所上升，达到1.9万辆，渗透率为25.3%。2025年重卡批发销量预计将达到11.5万辆，增幅可达40%。

最后，潍柴继续保持发动机市场的领先地位，11月其市占率为17.4%。尽管整体市场表现向好，但仍需关注行业复苏速度和天然气价格波动带来的风险。整体来看，国四政策的刺激有望推动全年板块行情向好。

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📰 “银十”重卡销量同比涨4成 实现七连涨-证券之星

在2025年10月，我国重卡市场销量达9.3万辆，同比增长约40%，实现七连涨。虽较9月份环比下降12%，但综合来看，市场表现略超预期，前十个月累计销量已超90万辆，预计年底前将突破100万辆。重卡销量增长主要得益于以旧换新政策的推动，尽管部分地区因财政紧张暂停补贴，但政策效应仍然影响着市场。
终端市场同样强劲，重卡终端销量在10月份同比增长超过60%，其中天然气重卡和电动重卡的销量表现尤为突出。特别是新能源重卡，在政策刺激下实现了1.4倍的增长，同时天然气重卡也在持续上升。预计随着政策影响的持续，四季度重卡市场将保持良好的增长势头。
尽管10月下旬LNG气价上升可能对气卡销量产生不利影响，但整体市场格局已在不断向好。随着政策的推进和汽车更新换代需求的增加，重卡市场前景依然乐观，特别是在新能源和气卡领域，预计将继续引领市场增长。

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📰 港股异动 | 中国重汽(03808)午后涨超5% 8月重卡销量创近八年同期次高 中国重汽Q3业绩或超预期_手机网易网

中国重汽股价在午后交易中上涨超过5%，截至发稿时，股价为22.12港元，成交额达到1.37亿港元。根据第一商用车网的数据，8月重卡的批发销量达到约8.7万辆，同比大幅增长约40%，环比7月也有2%的提升，成为近八年来同期的第二高位。这一增长主要得益于政策的刺激，尤其是“以旧换新”政策对重卡销量的显著拉动作用。

开源证券指出，尽管8月份通常是重卡行业的淡季，但终端重卡销量的同比增速达到了约50%。随着金九银十的到来，销量有望迎来新一波的小高潮。中信建投也提到，重卡补贴政策在全国范围内基本落地，Q3的终端需求预计将继续扩张，批发端销量的弹性将进一步释放。全年来看，补贴政策有望推动10-15万台的增量，行业年销量可能达到100-105万台，实现双位数增长。

此外，中国重汽在海外市场的表现也十分亮眼，凭借重汽国际公司的网络布局和高效战略，出口有望维持较高水平。整体来看，作为行业龙头的中国重汽，Q3的内销和出口有望实现共振，推动业绩和估值的双重提升。

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📰 开源证券：8月重卡销量增速表现亮眼 持续看好行业景气度提升_腾讯新闻

开源证券发布的研报显示，2025年8月重卡批发销量达到约8.7万辆，同比大增约40%，环比增长2%。这一数据表明重卡行业在传统淡季的复苏趋势，尤其是以旧换新政策的助力使得国内市场销量表现强劲，终端销量同比增速接近50%。预计未来几个月销量将继保持增长，全年销量或将突破100万辆。

细分市场中，天然气重卡的需求也在回暖，受到政策的双重促进，尤其是北方地区的以旧换新政策落实，使得需求环比增长超过15%。此外，新能源重卡的销量也创下新高，万余辆的销量使得渗透率达到27%的历史新高度。这些因素都在助力整个重卡行业的复苏和发展。

从投资角度来看，重卡行业的高景气态势预示着相关企业的营收利润有望显著增长，尤其是在三季度及全年财报中表现突出。市场的利好因素可能持续至2026年，相关企业如中国重汽、潍柴动力等将成为主要受益者。同时，也需关注政策落实、油气价格波动等风险因素。

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📰 8月重卡销量持续向上，同比增速约40% | 投研报告-中国能源网

开源证券发布的商用车行业点评报告显示，2025年8月重卡批发销量达到约8.7万辆，同比大增约40%，环比7月上涨2%，是近八年来同期的第二高位。1-8月重卡销量累计约71.1万辆，同比增长约14%，全年销量有望突破100万辆，显示出行业复苏的强劲势头。

国内市场受益于“以旧换新”政策的推动，8月份重卡销量同比增速约50%。随着金九银十的到来，销量有望迎来新一波小高潮。新能源重卡的渗透率也在不断提升，预计8月份销量超过1.6万辆，行业渗透率有望突破27%，创下历史新高。

中国重汽继续保持销量冠军，福田汽车同比增速领先，市场竞争激烈。投资建议方面，预计9-12月销量将稳中有升，行业有望延续高景气态势，相关企业的营收和利润将显著增长，市场行情预计持续至2026年4月份。

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📰 国联民生证券：8月重卡批发五连涨 全年销量有望超预期_手机网易网

根据国联民生证券的研报，8月重卡销量约为8.4万辆，尽管环比微降1%，但同比增长约35%。这一表现超出预期，显示出重卡市场在淡季仍然活跃，批发销量自4月以来实现同比五连涨。1-8月重卡累计批发销量达到70.8万辆，同比增幅为13%。

8月国内终端销量预计同比增长50%，这一增长得益于以旧换新政策的推动。同时，重卡出口也表现良好，预计同比增长10%。随着行业进入金九银十的旺季，全年重卡批发销量超过100万辆的可能性增加，国联民生证券对未来市场持乐观态度。

在内销方面，燃气车需求明显回暖，8月终端销量预计同比增长超30%。新能源重卡的销量也在持续上升，预计达1.6万辆，同比增长超1.6倍。此外，柴油重卡销量同比增长超25%。总体来看，重卡市场在政策和市场需求的双重推动下，展现出强劲的复苏势头。

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📰 国联民生证券：8月重卡批发五连涨 全年销量有望超预期

根据国联民生证券的研报，2023年8月重卡销售数据表现出强劲的增长势头，尽管环比微降1%，但同比增长约35%。重卡批发销量自4月份以来连续五个月实现同比增长，1-8月累计批发销量达到70.8万辆，同比增长13%。值得注意的是，终端销量在8月同比增长近50%，主要受益于以旧换新政策的实施。随着金九银十旺季的来临，全年重卡销量超过100万辆的可能性显著增加。

此外，8月特别提到燃气重卡的销量实现逆转，内销市场显著回暖，终端销量同比增长超过30%。新能源重卡的热销态势也在持续，预计终端销量将超过1.6万辆，同比增长超1.6倍。尽管柴油重卡的销量在8月有所下降，但整体市场信心依旧强劲，未来销量有望实现持续增长。政策和市场的双重促进将进一步推动重卡行业的繁荣。

投资方面，预计2024年重卡行业将迎来复苏，国内销量保持稳健，同时出口仍将增长。2025年，随着以旧换新政策的刺激，终端更换需求有望快速释放，整体销量将向中枢靠拢。建议关注潍柴动力和中国重汽，这两家公司有望在未来的行业景气中带来丰厚的回报。

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📰 港股异动 | 中国重汽(03808)涨近4% 8月重卡销量延续高增态势 机构看好行业景气度

中国重汽(03808)近期股价上涨近4%，截至发稿时，报23.46港元，成交额达到4526.46万港元。根据第一商用车网的数据，2025年8月份我国重卡市场销售约8.4万辆，环比微降1%，但同比增长约35%。这标志着重卡市场自今年4月以来的连续五个月增长，显示出行业的复苏趋势。

国联民生证券指出，随着金九银十旺季的到来，预计全年重卡批发销量有望超过100万辆，行业景气度看好。尽管上半年重卡需求承压，中国重汽依靠高效的成本管理和稳定的派息政策，仍实现了508.78亿元的收入，同比增长4.21%。

交银国际分析认为，中国重汽作为行业龙头，受益于下半年销量的恢复，展现出稳健的盈利能力。证券之星的估值分析显示，中国重汽在行业内竞争力较强，股价合理，未来发展前景乐观。整体来看，市场对重卡行业的前景持积极态度。

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📰 2025年半年报点评：销量表现优于行业，Q2毛利率同比提升

中国重汽在2025年半年报中表现出色，2025年第二季度实现收入132.5亿元，同比和环比分别增长2.2%和2.7%。归母净利润达3.58亿元，同比增长4.0%，环比增长15.4%。重卡销量在行业中表现优于整体，2025年上半年销量达到8.1万辆，同比增加14.8%。车桥公司也实现了良好的收入和利润增长，净利率进一步提升，显示出公司在市场中的竞争力。

展望未来，中国重汽的出口和降本增效策略将有助于保障盈利。预计非俄地区的出口将持续增长，同时内需也有望在国四政策的推动下实现显著增长。公司作为重卡行业的龙头，具备规模效应，并将继续推行降本增效措施，以提升利润弹性。整体来看，尽管面临一些风险因素，公司未来的盈利能力依然值得期待。

投资评级方面，考虑到出口市场的变化及价格竞争加剧，分析师已下调了2025至2027年的净利润预测，但依然维持“买入”评级，显示出对公司未来发展的信心。整体来看，中国重汽在当前市场环境中表现稳健，未来发展潜力可期。

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