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📰 广发证券：重卡行业仍在上行周期 盈利有望跟随销量创新高

广发证券研报认为，重卡行业仍处于上行周期。在26年以旧换新政策延续的背景下，国内市场保持平稳，出口增长持续拉动行业向上。2026年前五个月及5月的批发、终端与出口数据均呈现正增长，尤其出口同比增速高于批发与终端，海外市场表现强劲，俄罗斯以外地区出口增速显著，支撑行业景气。库存方面，行业处于健康水平，补库存具有明显周期性，26年Q1、Q4均出现库存波动，当前动态库销比处于合理区间。需求端方面，26年初物流需求回升，公路货运周转量同比增速保持正向，支撑持续的运输需求。市占率方面，重卡龙头企业的批发与终端市场份额均呈上升趋势，出口市占率亦有提升。总体来看，卡车股当前估值较低，未来盈利有望随销量创新高而上行，投资价值尚未被充分挖掘；需关注行业景气度下降、原材料价格上涨及竞争加剧等风险。

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