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📰 零售板块再掀涨停潮，11万亿赛道背后的结构性撕裂 _个股资讯_市场_中金在线

10月27日A股零售股集体走强，上海九百五连板、茂业商业等跟涨，但业绩并未同步改善：茂业上半年营收下滑且由盈转亏，上海九百营收收缩、利润仅微增。文章认为，股价上涨更多反映政策预期与资金情绪，不能等同于零售业全面复苏。
行业进入“K型出清”：仓储会员、硬折扣、即时零售与体验消费等业态增长，传统百货、大卖场及品牌专卖承压。竞争焦点由位置和流量转向商品定义权、供应链与商品力；依赖进场费等后台收入的旧模式，难以回应消费者对品质、差异化和溯源的要求。
A股零售股可分为主业经营型、资产重估型和低价小市值题材型：前者业绩相对确定但成长有限，资产收益可修复估值却不能替代内生增长，题材股则弹性大、业绩支撑弱。政策能提振估值，持续增长仍须依靠基本面，连续涨停终将接受业绩检验。

🏷️ #零售业态 #K型出清 #商品力 #业绩检验 #题材股

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📰 全国药店减少超4万家，头部药店深度转型

受医保监管趋严、竞争加剧影响，国内药店自2024年四季度持续出清，门店总量由高点70.6万家降至2026年二季度末66.5万家。老百姓前三季度营收166.50亿元、归母净利6.18亿元，分别增长3.61%和16.85%，扣非净利增长22.17%，净利率升至4.45%，呈现阶段性修复，第三季度业绩增速进一步加快。
公司调整扩张策略，聚焦优势市场、优化亏损门店，并以加盟拓展，门店总数达15222家。其通过慢病管理、处方承接、非药品及线上业务寻求增长，线上销售增长24.4%，但非药营收仍下滑。行业竞争转向单店质量，医保合规、服务能力与运营效率成为转型关键，公司已建立风险预警管控机制，实际成效仍待检验。

🏷️ #药店行业 #业绩修复 #转型升级 #医保合规

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📰 永辉超市：今年不再大范围“胖改”！去年亏损25.5亿元，闭店381家

永辉超市发布2025年年报问询函专项回复，明确2026年不会再进行大范围闭店和胖东来模式调改，只进行小范围二次调改和调优。去年闭店381家，调改284家，导致一次性损失与利润波动显著。2025年营业收入535.08亿元，同比下降20.82%；净利润-25.52亿元，季度间波动明显，第四季度亏损占全年的70%以上。营收波动主要受零售行业季节性特征及节假日影响，叠加线上促销对线下冲击，且主动缩减经营规模是亏损扩大的核心原因。对于负债方面，预计负债“清零”系会计政策调整所致，将未决诉讼相关预计负债重分类至其他流动负债，共1.39亿元，涉及69个案件。安永华明会计师事务所核查认为计提符合准则，2026年上半年净利润有望扭亏为盈。公司强调未来策略更稳健，营收端能否止跌回升尚待市场与经营改进的检验。

🏷️ #永辉超市 #闭店调改 #业绩波动 #会计政策 #2026展望

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📰 南方财经网 - 南方财经全媒体集团

2026年上半年，A股零售板块呈现明显的分化态势，永辉通过大规模门店关停和调改实现毛利率提升，短期看似止血，但自有品牌占比提升和供应链改革能否在下半年持续，还需在淡季检验。红旗连锁凭借深度本地化和高密度网络，尽管营收略降，扣非净利润却实现正向增长，显示区域深耕的“反脆弱”逻辑仍具有效率优势。广百股份扭亏，关键在降本增效，租金和人工成本下降带来改善；中百集团则陷入亏损螺旋，供应链与盈利模式未解，成为行业“活化石”的警示。整体看，实体零售进入3.0时代，商品经营与供应链效率成为核心竞争力，大卖场出清、效率优先取代规模扩张成为主线。未来政策也将引导更多企业通过供应链提升效率、让利于民。短期内，三类企业的命运各异：永辉需在后半年验证调改店的持续盈利，中百若不彻底重构仍将加速亏损，红旗连锁需警惕新业态跨界挑战。最终，零售格局将归属“效率最高、最懂用户、能创造价值”的企业。

🏷️ #零售分化 #供应链 #效率优先 #本地化 #业绩分化

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📰 海尔智家也跑不动了？

近几年来，家电行业进入红海，海尔智家却以“稳中有进”成为个案。2025年公司营收实现3023.47亿元，同比增长5.71%，归母净利润195.53亿元，同比增长4.39%，总体呈现双增态势。但第四季度增速显著回落，营收同比下滑6.76%，净利润下滑39.22%，全年增速较前三季度回落，市场对其“稳得住”的信心开始动摇。行业环境恶化、原材料价格上涨、国内竞争加剧以及出口关税与区域需求波动，均对毛利率与利润增速产生压力，海尔智家毛利率降至26.7%，海外收入占比首次突破50%，但海外利润增速并未抵消国内市场的下滑。为求破局，海尔智家在2025年持续推进高端化、出海与多元化布局，并通过Leader、卡萨帝等品牌，以及三翼鸟智慧场景和AI应用等尝试提升单位价值与场景化销售，但效果并不稳定，且高额投入与内耗风险并存。尽管公司提出高分红以维持市场信心，但股价仍大幅回落，能否通过更实在的业绩兑现长期增长仍需时间检验。

🏷️ #海尔智家 #业绩波动 #高端化 #出海 #AI

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📰 六年累计亏损超17亿 石基信息拟收购子公司13.50%股份-新华网

石基信息发布2025年年报，营业收入27.90亿元，同比下降5.35%；归母净利润-1.66亿元，较上年亏损有所收窄。公司已连续六年亏损，累计亏损约17.95亿元。2025年业绩下降的主要原因在于主动调整第三方硬件配套业务收入结构，降低低毛利部分，同时酒店及零售信息管理系统收入有所增长。公司处全球化转型初期，需扩大全球云产品客户数量，尽管归母净利润仍为负，但亏损幅度较上年收窄，且云产品在海外推广及境内外市场拓展推动零售信息管理系统利润有所提升。为增强盈利能力，石基信息拟通过发行股份收购思迅软件13.50%股权，交易价格约21607.62万元，收购完成后持股比例将达79.73%，思迅软件仍为控股子公司，未设业绩承诺。思迅软件近年业绩稳健，2024、2025分别实现收入3.3099亿元、3.3387亿元，净利润分别为1.2359亿元、1.3723亿元。此次高溢价交易旨在深化零售领域的产业布局与提升管理效率，但在母公司长期亏损背景下，是否能实现资源整合与预期效益尚需市场检验。

🏷️ #业绩 #控股 #并购 #云产品 #零售

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📰 一个季度亏损十几亿元 居然智家转型走进迷途__新快网

居然智家经历创始人离世与高层频繁人事变动，导致转型之路充满不确定性。公司披露2025年前三季度实现营业收入约91.6亿元，净利润3.98亿元，但2025年全年预计亏损8.5亿元至11.5亿元，若以往年第四季度亏损规模推算，单季亏损可能达到12.5亿至15.5亿元。管理层自去年起经历多次调整，原实际控制人去世后其配偶成为实际控制人，王宁从代行到正式掌舵，随后又因个人事项接连离职，团队稳定性不足。公司转型聚焦数智化、场景化与全球化，试图由以租赁为主的传统模式向商品销售与自有IP孵化等新生态转型，但商品毛利率远低于租赁、高毛利的核心业务，导致盈利承压。2025年行业环境也不利，房地产市场下行拖累装修与家居消费，投资性房地产公允价值下跌引发大额非经营性损失。整体来看，居然智家的转型路径尚未看到显著的盈利改善，品牌回归与职业化管理能否带来长期信任与增长尚待市场检验。

🏷️ #转型 #居然智家 #业绩下滑 #高层变动 #数智化

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📰 三只松鼠2025年净利润腰斩？董事长章燎源曾称“卖零食的尽头是卖菜”

三只松鼠公布2025年度业绩预告，归母净利润降幅超50%，区间为1.35亿元至1.75亿元，较上年下降57%至67%，扣非后净利润4500万元至6500万元，同比降幅80%至86%。公司称原因包括销售旺季错档、原料价格上涨以及销售结构调整，前期投入的生活馆和中央厨房对利润造成拖累。
公司还在推进线下布局，生活馆已在皖苏两省累计22家门店，含1家旗舰店及6家mini店，生活馆定位接近超市，覆盖蔬菜、肉类和水果等日常品类。线上仍为主力，2025年上半年电商收入42.95亿元，占总营收约78.42%，线下承压，未来能否靠线下带动增长仍待市场检验。

🏷️ #业绩下滑 #生活馆 #线下零售 #电商主导

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📰 胖东来设立开放日，每人收费2万元，同一企业最多可预约5人

胖东来于2025年11月1日起设立“胖东来开放日”，每月10日和20日对企业级学习参访开放，参访范围包括产业园、天使城和时代广场。每批次参访人数不超过15人，费用为每人2万元，且每人每年仅有一次参访机会。胖东来以其优质的顾客服务和严格的品控，形成了独特的商业生态，业绩显著增长，2025年销售额已超过184亿元。

在过去一年中，胖东来吸引了多家企业参访学习，部分企业在学习后业绩有所改善，如家家悦在门店优化后实现了毛利率提升和客流增长。然而，永辉超市和中百集团仍面临亏损挑战，尽管进行了门店调改和升级。永辉超市的调改门店客流增长显著，但整体营收仍下降。

胖东来的开放日不仅有助于其自身管理优化和服务标准提升，也为行业整体服务水平的提升提供了契机。尽管学习过程漫长，胖东来的成功经验能否被复制仍需时间的检验。整体来看，此次开放日将对企业和行业产生积极推动作用。

🏷️ #胖东来 #开放日 #企业参访 #业绩增长 #行业服务

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📰 两年关店上万家，加盟模式大败退，这个行业的苦日子刚刚开始？-36氪

近年来卤味行业面临结构性困境，尤其是几家上市企业的业绩大幅下滑。从2021年的高光时期到2024年的持续闭店，这些企业的营收和利润均遭遇重挫。例如，由绝味食品引领的行业崩溃，主要原因在于同质化竞争、消费者价值感不足，以及门店扩张模式的失效。各家企业均在寻求改变，但短期内未见显著成效。

值得注意的是，绝味的加盟模式曾为其增长提供了动能，但如今持续的闭店使门店数量骤减，直接影响了公司的业绩。其他企业如周黑鸭、煌上煌也经历了类似的闭店潮，市场对卤味产品的接受度显著下降，消费者普遍反映价格过高，影响了购买决策。这种情况下，打折促销成效有限，反而吞噬了利润。

为改变现状，卤味企业急需探索新的增长模式，然而，从目前的情况来看，各家公司仍在摸索尚未找到清晰的路径。新的策略包括产品多元化及品牌升级，但在市场竞争加剧、消费者意愿低迷的大环境下，成效如何仍需时间检验。整体来说，卤味行业亟需一次深层的重构，以应对不断变化的市场需求。

🏷️ #卤味行业 #业绩下滑 #消费者价值感 #加盟模式 #市场竞争

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