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📰 稳中求进 韧性生长——重百集团深耕主业固本提质、数智赋能开启新篇

在中国零售行业正处于消费分级加剧、业态迭代加速、技术赋能关键转型期的当下，如何在不确定性中锻造确定性，成为全行业共同的时代命题。作为中国西部零售龙头，重百集团给出的答案是：扎稳实体零售基本盘，深耕精细化运营，提速数智化转型。依托四大核心业态，重百集团在2025年行业承压周期中稳住底盘、优化盈利质量；进入2026年，主业运行依然体现出较强的抗波动能力与造血能力；以更名为新起点，推动“多业态+数智化”双轮驱动走深走实。
四大业态协同发力，经营质效稳步跃升2025年，当零售行业仍在深度调整的浪潮中起伏，重百集团用一份颇具质量的答卷，诠释了何为穿越周期的韧性。全年实现营收146.98亿元，归母净利润10.45亿元，扣非净利润10.06亿元的背后，是重百集团对盈利质量的夯实，是主营业务毛利率逆势上扬2.31个百分点至22.60%的硬核事实。这一变化，正是单店效能释放、供应链“挤水分”与品类结构优化的集中体现。四大业态如同并驾齐驱的四驾马车，各寻其道又相互协同。超市扎牢民生根基，通过10个“重百村”直采基地与自有品牌矩阵“重百优选/惠尚/颐之时”重构，撬动自有品牌销售破4亿元大关、大增40%，同步完成40家门店轻优调改，驱动调改店核心指标实现双位数增长。百货精耕品牌价值，以时尚/奥莱等主题调改以及“宝元通”等自营品牌孵化，驱动销售增长的同时将百货业态毛利率推高至65.81%的高位。电器与汽贸则分别在数码赛道实现突围（销售破6亿）以及在新能源赛道加速转型（销量激增57%），同时实现了毛利率的全面攀升，分别提升了2.06pct、1.83pct。尤为难得的是，在行业经营状况普遍承压的背景下，公司2025年度仍豪气派现4.18亿元（含中期分红），40.02%的分红率不仅是对股东的承诺，更是其现金流充沛、底盘稳固的强力注脚。进入2026年，公司一季度营收40.81亿元、归母净利润2.79亿元。剔除外部投资端因素影响再看，公司的主业本身并没有“失速”。整体毛利率仍站上29.47%的高位；经营活动现金流净额9.41亿元，同比+32%，且近三年经营现金流持续高于净利润，这才是零售企业健康发展的关键证据。四大业态方面，电器收入同比+8.49%，百货、超市毛利率依然维持高位，汽贸向新能源代销的结构路径更明确。数智转型，开启传统零售增长新空间今年4月，公司推进更名“重庆重百科技集团股份有限公司”，这不仅符号层面的品牌升级，而是一份战略宣示：从“传统零售企业”走向“数智驱动的零售科技集团”。重百集团的底气，在于多年全渠道布局积累的转型底座。截至25年年底，重百集团的会员规模突破3000万，线上销售超20亿元。四业态联动形成的成熟会员体系、线上线下一体化渠道、供应链数字化管理，使数据资产真正可沉淀。公司正加速落地“631数字化蓝图”，实现AI与BI深度融合的数智经营生态，构建“数据驱动决策、AI提升效率”的双轮驱动模式，将AI从"概念"推向"看得见、算得清、跑得通"的业务场景：一是AI赋能精准用户运营。从广撒网到“千人千面”，依托大数据与AI算法，逐步构建会员画像→偏好预测→分层触达→复购拉升的闭环，缓解“引流贵、留存难”。二是AI优化商品与供应链。用趋势预测把“该有的货”推到对的时间与门店，压滞销、提周转、降损耗，尤其在超市薄利多销模型里，一寸寸抠出毛利。三是AI升级门店智慧运营。全面落地智慧门店体系，实现从AI客流分析优化动线与场景布置，到智能排班匹配高峰低谷，再到能耗管理、货品巡检辅助、AI鲜算系统、电子价签等等，把门店的人效、坪效、能效推到最优解。四是AI赋能全域营销创新。把线下客流、私域社群、即时零售/直播触点织成一张可追踪、可归因的网，逐步告别粗放“打折拉锯战”。公司在2026年同步发布《提质增效重回报行动方案》，把“聚焦主业”和“深化数智化”放在同一条主线上，这本身就表明了公司的战略定位：数智化不是舍本逐末，而是为了让实体零售的基本盘变得更聪明、更省、更懂人。坚持零售初心，智向广阔未来重百集团2025年毛利率上行、2026年Q1剔除投资扰动后的主业韧性、以及长期稳定的分红文化，反复验证同一件事——这家企业的零售“底子”是结实的。面向未来，重百集团将继续以稳健经营为根基、以数智创新为引擎，走出一条属于中国实体零售的稳中提质、稳中增效、韧性生长的长期主义之路。

🏷️ #零售 #数智化 #重百集团 #主业韧性 #分红

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📰 东吴证券：给予重庆百货买入评级

东吴证券对重庆百货发布研究，给予买入评级。2025年实现营收147.0亿元，同比下降14.2%，归母净利润10.45亿元，同比下滑20.5%，略好于快报。公司拟更名为重庆重百科技集团，证券简称将变更为重百集团，分红方面每10股派现9.50元，分红率40%。
2025Q4归母净利润下滑主要受马上消费金融利润减少影响，单季利润0.54亿元，同比暴跌86.2%；收入3.07亿元，同比-25.8%。毛利率31.5%，同比提升3.15个百分点；管理费用率6.7%，销售费用率18.9%，均同比上升。全年零售主业毛利率提升，超市自有品牌销售增长，汽贸转型加速并计划2026年再关闭9家分子公司与门店。基于投资收益变动，公司下调2026-2027年归母净利润预期至10.2/10.9亿元，新增2028年预期11.4亿，维持买入评级，关注行业波动与转型风险。

🏷️ #买入评级 #重庆百货 #毛利率 #汽贸转型 #马上消费金融

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📰 去年营收与净利双降 重庆百货持续推进业态调整|财报解读

重庆百货公布2025年业绩，营业收入146.98亿元，同比下降14.24%；归母净利润10.45亿元，下降20.48%，扣非净利润10.06亿元，降幅18.03%。在承压背景下，公司分红有所调整，计划向股东派现4.18亿元，分红率40.02%，较上一年下降。
在业态调整方面，全年主营毛利率提升至22.6%，超市毛利率升至19.09%，40家民生店完成轻优调改，经营指标实现双位数增长。汽贸业态继续调整，2025年营收32.83亿元，同比降23.43%，为控亏而闭店，预计2026年再关9家分子公司及门店，并推进向新能源转型，2025年新能源汽车销量同比增长57%。投资方面，参股企业利润回落致使投资收益下降15.34%，公司拟将名称变更为重庆重百科技集团股份有限公司，证券简称改为重百集团。

🏷️ #业态调整 #毛利率提升 #新能源转型 #分红下降 #重百集团

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📰 省属重点国企正式托管！“山西零售大鳄”美特好“重生”？

2024年1月3日，山西省属重点国企神农科技集团、美特好、太原日报三家官微发布公告，正式启动山西美特好超市股份有限公司的重整工作。这一举措标志着美特好在经历挤兑和闭店风波后，迎来了新的发展机遇。公告中明确，由神农集团托管美特好，并对储蓄卡使用、开业时间及职工安排等问题进行了详细说明，计划在2026年1月25日重新开业部分门店，优先使用原门店职工。

美特好自1993年创立以来，已发展成为中国百强商业连锁集团，旗下拥有近200家门店。然而，受到市场环境变化的影响，美特好面临信任危机和现金流问题，急需转型。为此，美特好决定全力转型为高版本食品超市，并借鉴国内外标杆企业的成功经验，推出全新品牌“开心大集”。此次重整，神农集团的托管将为美特好的转型提供支持与保障。

神农集团成立于2020年，已构建起覆盖种业、乳业等多个领域的全产业链布局，并被评为国家级农业产业化龙头企业。托管美特好后，神农集团将利用其农业科技优势，升级美特好的供应链体系，确保基本生活必需品的供应，助力美特好实现“重生”。

🏷️ #美特好 #重整 #神农集团 #转型 #供应链

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