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📰 淡马锡要走、屈臣氏要上：一宗迟到十年的上市，如何被重新定价？- DoNews专栏

屈臣氏在十年后重新进入资本市场，港股与伦敦双重上市传闻浮现，估值或破300亿美元。淡马锡在IPO阶段退出的动机，被解读为对传统零售长期回报的现实评估。这是一扇外部融资窗口开启、资产配置调整市场对确定性现金流偏好共振的结果。
全球，屈臣氏仍以稳定现金流著称，欧洲药妆板块带来坚实基础；但中国市场六年承压、门店下降与同店增速下滑暴露结构性问题。公司强调O+O并推进门店升级和数字化，但成长性受限，难以获得高增长溢价，因此IPO估值更偏向可预测现金流的定价逻辑。

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📰 量贩零食龙头品牌“好想来”母公司冲刺“A+H”双重上市

量贩零食龙头品牌“好想来”的母公司万辰集团近日宣布已向港交所递交H股上市申请，计划实现“A+H”双重上市。万辰集团自2011年成立以来，经过多次品牌整合与市场扩展，已成为中国领先的零食饮料零售企业。2023年至2024年，万辰集团的商品交易总额同比增长282%，并在2024年以426亿元的GMV位列行业首位，显示出强劲的市场竞争力。

万辰集团的成功主要得益于其创新的加盟模式，0元加盟费和配送费吸引了大量加盟商，从而迅速扩展了门店网络。截至2025年，万辰集团在全国拥有超过15365家门店，覆盖29个省份，形成了显著的规模优势。此外，庞大的注册会员基础也为公司的持续增长提供了保障。

在市场前景方面，量贩零食行业正处于快速发展期，预计到2029年市场规模将达到6137亿元。万辰集团通过对供应链和零售模式的创新，提升了运营效率，满足了消费者对高性价比产品的需求。面对同质化竞争，万辰集团推出了多样化的自有品牌系列，以满足不同消费需求，进一步巩固其市场地位。

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