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📰 万联证券-商贸零售行业2025年8月社零数据跟踪报告：8月社零总额同比+3.4%，延续同比提升、环比下降趋势-250918

2025年8月，我国社会消费品零售总额达到39,668亿元，同比增长3.4%。尽管增速同比有所提升，但环比却出现下降，商品零售增速持续放缓，餐饮收入则小幅回升。城镇和乡村的消费增速均有所下降，但乡村增速高于城镇，显示出乡村市场的潜力。

在商品细分领域，金银珠宝、体育娱乐用品和家具类的增速表现突出，均超过15%。然而，烟酒类和建筑材料类的零售额则出现负增长。必选品类如粮油食品和日用品的增速有所回落，而可选品类中的化妆品和家用电器则保持较高增速，显示出消费结构的变化。

投资建议方面，建议关注食品饮料、社会服务和商贸零售等领域。白酒行业预计将迎来拐点，大众食品和社服行业也有望受益于政策利好。同时，黄金珠宝和国货美妆品牌在市场中展现出强劲的增长潜力，值得投资者关注。风险因素包括政策力度、消费复苏和宏观经济增长的不确定性。

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📰 华源证券-商贸零售行业2025年8月社零数据点评：8月社零整体同增3.4%，家具、家电等品类增速较快-250916

2023年8月，中国社会消费品零售总额达到39668亿元，同比增长3.4%。在这一数据中，除汽车外的消费品零售总额为35575亿元，增速为3.7%。从区域来看，城镇和乡村的消费品零售总额分别为34387亿元和5281亿元，分别同比增长3.2%和4.6%。

在消费类型上，餐饮零售额的增速略低于商品零售。限额以上单位的消费品零售额为15841亿元，同比增长2.4%。其中，限额以上商品零售和餐饮收入分别为14489亿元和1352亿元，增速为2.6%和1.0%。必选消费品的增长保持稳健，粮油食品类零售额同比增长5.8%。

可选消费中，金银珠宝和通讯器材类的零售额增速较快，分别同比增长16.8%和7.3%。家具类和家电类的零售额也表现良好，分别增长18.6%和14.3%。然而，建材和石油制品类的零售额出现下降，风险提示包括终端消费需求和经营环境的修复不及预期，以及国际政治变动的风险。

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