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📰 2025年白酒行业渠道分化，经销商少赚了多少差价？

2025年白酒行业进入深度调整期，传统经销渠道普遍承压，经销收入出现大幅下滑，珍酒李渡、 water?（文中为珍酒李渡）等多家企业降幅显著，直销与线上渠道成为主要增量驱动。龙头贵州茅台批发代理下降，但其直销收入和总体份额显著提升，直销首次超过批发代理，达到84 5.43亿元，超过总营收的一半左右。口子窖、金徽酒、舍得等企业的直销及线上增长明显，线上收入增速分化明显，口子窖、金徽酒、舍得、古井贡酒等实现较高增幅，但茅台线上销售却显著下滑。经销商数量整体趋于结构性优化，主动减量提质成为主导，区域性布局差异显现，部分企业实现经销商净增长的同时，区域市场调整也在持续推进。总体来看，渠道格局从传统经销向直销与线上并行的模式转型，毛利结构也呈现出线下渠道高于线上、线上价格竞争更激烈的特征。

🏷️ #白酒 #直销 #线上 #经销商 #茅台

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📰 2025年白酒行业渠道分化，经销商少赚了多少差价？

本报告聚焦2025年20家主要上市白酒企业年报，揭示行业在深度调整期的渠道变动特征。传统经销渠道整体承压，呈现集体“失速”态势，部分龙头企业经销收入显著下降，珍酒李渡、海内外渠道都受影响；同时直销与线上渠道快速崛起，贵州茅台直销收入首次超过批发代理，口子窖、金徽酒、舍得等线同比增速均在35%左右以上，区域性企业亦呈现分化增长。需要注意的是，行业龙头茅台的经销与线上收入结构正在发生转变，线上占比提升但增速参差不齐，线上毛利率普遍低于线下，价格竞争更激烈，促销投入增加。市场呈现“绕开中间商、分层经营”的趋势，渠道结构优化和经销商数量调整成为核心逻辑；部分企业因布局与资源整合实现经销商净增，而多数企业面临压缩与优化。综合来看，白酒行业正在通过强化直销与电商、优化经销商结构来实现渠道的平衡与提质增效。

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📰 i茅台直销收入激增267%，传统白酒渠道模式是否面临终结？

茅台2026年一季度在i茅台平台实现收入暴增267%至215.53亿元，直销首次超过传统批发代理，显示出茅台主导的渠道权力重构正在改变行业存续逻辑。直销贡献占比高达73%，直销收入295.04亿元、批发代理243.82亿元，渠道格局实现历史性反转；新增用户近1400万，成功购酒用户超400万，触达传统渠道未覆盖的真实消费者。核心改革在于定价权与利润回流：以1499元直销飞天茅台为基准，3月上调自营零售价至1539元，提升经销商合同价至1269元，压缩价差60元/瓶，利润向酒厂集中；为放量，茅台暂停部分出口与团购供给，若干非标品改为厂家控货权+经销商服务佣金模式，治理价格倒挂。传统渠道面临困境与转型，批发代理数量显著减少、价差收窄，生存转型以“服务商”为核心，线上线下协同升级，超10万用户选择线上下单、门店提货。行业影响显现，头部品牌被动跟进，中小酒企面临价格倒挂与库存压力，行业集中度提升，未来渠道价值将重塑为直销与高效服务并举的模式。

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📰 茅台向经销商“要利润”：背后的市场策略与行业影响

贵州茅台公布2025年年报，营收1720.54亿元，同比下降1.2%，归母净利润823.2亿元，同比下滑4.53%，这是上市以来首次“双降”，冲击市场情绪。股价次日开盘跌破1400元，收盘下跌约3.8%，市值单日蒸发近700亿元。核心产品飞天茅台基本稳住，但系列酒如茅台王子酒、茅台1935业绩明显走弱，系列酒收入222.75亿元，同比下降9.76%。
分析显示，茅台为回笼市场，宣布提价以释放稀缺性：53度500毫升飞天茅台出厂价由1169元升至1269元，自营零售价由1499元提升至1539元。价格传导使经销商与零售端利润空间受挤压，渠道再平衡成为关键。
直销与渠道治理成为核心驱动，i茅台2025年营收达到845.4亿元，占比首次超过50%，批发价虽回升但利润仍在300元区间。经营现金流同比下滑33.46%，存货天数激增，销售费用上升，显示数字化投入与渠道建设提高成本。展望未来，茅台需在维持定价权的同时，探索更贴近年轻消费群体的高端品牌路径。

🏷️ #茅台 #直销 #定价权 #系列酒 #现金流

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📰 财闻网

2025年贵州茅台披露年报，营业总收入1721亿元，净利润823.2亿元，酒类收入1688.38亿元，业绩保持稳健。公司坚持长期主义回报投资者，拟向全体股东每股派发现金红利27.99元（含税），合计350亿元，并完成股票回购与增持，传递对公司价值的信心。
年报显示，茅台以市场化改革引领未来，2026年将全面推行市场化运营方案。产品回归金字塔结构，运营模式由自售+经销扩展为代售、寄售并行，渠道布局覆盖线上线下、餐饮等五大板块，形成以消费者为中心的良性生态。直销首次超越经销，i茅台等新平台推动市场化提速。
展望2026年，茅台坚持稳中求进、强化核心竞争力，推进资源配置向优势品牌聚焦，推动价格机制与供给管理协同，确保高质量增长。行业景气回暖与改革落地叠加，茅台在稀缺性与品牌价值支撑下，将持续推进现代化建设与全球化布局，努力实现长期可持续发展。

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📰 茅台主动“卸压”迎变革：直销首超批发，i茅台阵痛转型

2025年贵州茅台交出不以指标论的成绩单，营收1688.38亿元同比微降，归母净利润823.2亿元小幅下滑。业绩下滑并非经营恶化，而是主动推进渠道压力出清、摒弃规模执念，未设2026量化目标留给市场化改革空间。直销渠道实现收入845.43亿元，占比首次超过50%，成为历史性拐点，第四季度直销增速显著拉动整体表现。
直销与非标结构调整叠加，i茅台收入下滑34.92%，第四季度降幅更大，平台向C端转型并推进代售等举措，线上回落。行业进入深度调整期，茅台以稳健基本面支撑长期增长，持续推进高股息与回购，预计2026年营收与利润回升。

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📰 食品饮料行业周报：茅台提价提振行业信心，关注一季度高增长品种

本周食品饮料板块在大盘回调中显示防御属性，行业整体趋稳，白酒龙头茅台通过提价传递出价格底部信号，带动行业信心回升。茅台及头部酒企通过提价缓解业绩压力，价格体系逐步企稳，为后续行业回暖奠定基础；龙头企业凭借品牌与渠道优势具备更强韧性，建议重点关注贵州茅台和五粮液等头部标的。展望四月，关注一季度高增长品种，零食与调味品成为核心关注点。零食方面，错期与节日效应叠加推动动销与增量渠道贡献，预计一季度高增长确定性强。调味品方面，餐饮回暖与原材料价格上行共同推动提价传导，行业景气度提升，具备提价能力。推荐组合覆盖茅台、西麦食品、海天味业、甘源食品等具备高确定性的标的。总体而言，关注一季度业绩兑现带动的板块轮动及龙头与高增长品种的结构性机会。

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📰 飞天茅台八年后再提价：多方共赢下，为行业高质量发展铺新路

贵州茅台发布调价公告，自2026年3月31日起，飞天53%vol 500ml的销售合同价由1169元上调至1269元，零售自营价格从1499元上调至1539元，涨幅分别为8.6%和2.7%，这是茅台时隔八年再次上调零售价。在白酒行业深度调整背景下，茅台选择在传统销售淡季实施提价，背后体现了对价格体系稳定和真实需求的把握，与多月市场化改革的铺垫相呼应。2026年初上线的i茅台平台成为重要支撑，平台在一季度新增近1400万注册用户，实际购买量显著，消费者偏好官方直营渠道、尤其是i茅台APP。淡季提价有助于避免需求集中爆发造成的波动，同时推动价格体系透明化，抑制投机套利，推动渠道从“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”等多维协同转型，确保利润回归价值创造者。市场反应积极，被视为头部品牌通过市场化手段调控供需、提升行业信心的案例，同时也提示行业分化加剧，盲目跟涨将损及市场份额。若以2026-2030年的供需展望，茅台维持小幅提价的底层支撑来自稳固的需求端和相对稳定的供给端。总之，此次调价不仅是价格调整，更是茅台市场化改革的重要里程碑，或为行业未来的高质量发展提供可借鉴路径。

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📰 飞天茅台“逆势”涨价，第三方报价散瓶单日上涨超过80元/瓶

本文聚焦茅台在2026年3月31日调价及其市场影响。飞天茅台出厂价从1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营零售价从1499元/瓶上调至1539元/瓶，零售价较出厂价留有21.3%的利差。此次调价被视为市场化改革落地的一部分，与i茅台常态化直销相结合，显示茅台掌握价格定价主动权，推动从传统计划定价向市场化动态定价转变。市场对该举动反应积极，股市与报价平台均给出正向信号。行业方面，头部酒企普遍“向下”调价以稳住渠道和市场份额，而茅台“向上”提价在一定程度缓解了价格体系的压力，增强市场信心，可能带来定价活力与价值竞争的转变。当前供需基本面支撑提价预期：产能稳定在5.6万吨级别，短期内需求旺盛，飞天茅台多日售罄，市场批价高于调整后价格区间。这一动作被业内视为对行业挤压的缓解信号，或促使其他品牌重新评估定价策略并推动整个高端白酒市场的价格体系向价值导向转变。未来在供给有限、需求修复的情形下，价格有小步慢跑、持续提升的空间。总体来看，茅台通过价格管控主动权的强化，推动市场化改革落地，提升行业信心并可能引导竞争格局向更健康的价值竞争方向演化。

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📰 飞天茅台“逆势”涨价，五粮液、泸州老窖能松口气了吗？

本篇报道聚焦茅台在价格与销售模式上的市场化改革落地及其对行业的潜在影响。茅台自2026年3月31日起上调飞天茅台出厂价与自营零售价，出厂价同比上涨8.6%，零售价上涨2.7%，并在自营渠道形成21.3%的利润空间。该调整并非单纯涨价，而是配合i茅台常态化直销、平价体系及动态定价机制的全面落地，体现茅台掌握价格主导权、减少中间环节扰动的策略。市场层面反应积极，股市上涨、经销商与消费者在短期内体验到价格信号的变化。行业层面，头部白酒企业通过逆势提价传递“价格稳健、市场化定价”的信心，或帮助缓解渠道价格倒挂、提升市场活力，同时对其他品牌的定价逻辑形成挤压与引导。

展望未来，若供给保持稳定且需求端逐步修复，茅台及其他高端品牌的价格可能继续小幅稳步上涨；这将推动行业从以往的价格博弈转向价值驱动的竞争格局，对市场信心与渠道生态的修复具有积极意义。但在整体深度调整的背景下，行业仍需平衡供需、维护长期品牌力与价格体系的稳健。

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📰 时隔两年半贵州茅台再度涨价 白酒行业边际改善有望显现

贵州茅台宣布自2026年3月31日起将飞天53% vol 500ml产品销售合同价从1169元/瓶调整至1269元/瓶，成为自2018年以来首次调整自营渠道零售指导价，也是其继2023年11月上调出厂价后的又一次重要价格调整。开源食饮团队研报认为，受2025年低基数效应和渠道库存逐步去化影响，白酒行业在2026年下半年有望企稳并出现边际改善，行业格局呈现“两头好、中间弱”的结构性分化。建议重点配置高端白酒龙头。相关上市公司方面，贵州茅台在2026年春节前实现普飞动销正增长，渠道改革成效明显；山西汾酒在2025年三季度营收跃居全国白酒行业第二，仅次于茅台，且加权ROE多年来居行业前列。总体来看，行业处于结构性触底阶段，价格带分化加速，边际改善有望逐步显现。

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📰 时代财经

贵州茅台公布自2026年3月31日起，对核心大单品飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的销售合同价与自营体系零售价进行调整。销售合同价由1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶上调至1539元/瓶，预计对公司经营业绩产生一定积极影响。此举在市场上引发广泛关注：白酒板块和茅台相关产品价格出现不同程度波动，市场对茅台的价格体系市场化改革给予正面解读。业内普遍认为，这是一轮“随行就市、相对平稳”机制的落地，有助于缓解价格倒挂、提升渠道弹性，并为后续非飞天茅台的潜在销量提供缓冲。专家认为头部品牌通过市场化调控供需与定价，可能成为带动行业走出调整期的信号，同时对经销商与渠道的价格管理产生引导作用。总的来看，茅台此次提价被视为对市场化改革的强化，或为行业提供信心与示范效应。

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📰 涨价，茅台凭什么？ | 投中网

贵州茅台近日宣布自3月31日起上调飞天茅台的经销商合同价与自营零售价，这是时隔八年后的首次官方零售价提价。通过1月起的i茅台直销平台，茅台在需求端已完成“压力测试”，显示市场对核心单品的强劲需求远超供给，且整体批价也在1600元上下，具备承受更高官方价的基础。此次调价不仅在价格层面体现了“以锚点定价、渠道协同”的体系重构，也在渠道层面推动经销商向服务化转型，代售、寄售等新模式减轻经销商负担，增加厂家对终端价格的掌控力。茅台通过自售+经销+代售+寄售的四种渠道模式，确立自营零售价作为新的价格锚点，并对非标品降价、动态核定合同价等措施进行系统性梳理，真正意在将利润向厂家端回流、削减囤货收益，推动从“贸易差价”向“服务价值”转变。行业层面看，这是一次结构性筑底信号，龙头企业率先筑底、行业普遍仍处于寻底阶段。未来则需关注渠道反噬、持续需求态势与品牌溢价是否稳定。总体而言，茅台的改革目标在于以更强的价格与渠道掌控力，推动品牌的高端定位与万亿市值的长期支撑。

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📰 飞天茅台告别1499元，释放什么信号？ — 新京报

贵州茅台宣布自2026年3月31日起，将飞天53度500mL（2026）销售合同价由1169元/瓶调至1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调至1539元/瓶。这是自2018年以来首次对该规格零售价上调，也是近三年来的又一次出厂价调整。业界普遍认为此次调价既与数字化营销成果和市场化改革密切相关，也传递出头部白酒通过市场化调控供需与价格体系的信号，或有助于抑制价格炒作、回归消费品属性。尽管终端门店受影响程度存在不确定性，但多数门店表示暂未下发调价通知，短期内价格波动或有限。业内观点普遍认为此次提价对需求影响较小，茅台通过压缩渠道套利空间、强化官方渠道，或将激活真实消费需求并推动行业对市场需求的更精准对接。自2026年初起，茅台更强调“以市场为导向”的定价与“代售”模式的落地，以提升经销商服务能力和消费者体验，推动价格体系向更透明、更公平的方向发展。

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📰 飞天茅台“双价齐调”！自营体系零售价涨至1539元，对渠道商和消费者意味着什么_10%公司_澎湃新闻-The Paper

贵州茅台宣布自2026年3月31日起，核心大单品飞天53%vol 500ml的销售合同价从1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价从1499元/瓶调整为1539元/瓶。记者计算，销售合同价每瓶上调100元，涨幅8.55%；自营零售每瓶上调40元，涨幅2.67%。公告称价格调整对经营业绩会产生一定影响，投资者需理性投资、注意风险。外部分析指出，此次“飞天”价格双调体现市场化改革的深入推进：一方面对数字化营销成果的顺势而为，另一方面通过小幅提价稳定渠道信心，配合i茅台直销放量，重新确立批发价与市场价之间的平衡点，推动由市场化驱动的新价格形成机制。长期来看，这被解读为茅台告别渠道囤货炒作的旧模式，转向以真实消费与自营驱动的价格体系，同时维持品牌高端溢价与稳定销售生态。自2025年底以来，茅台在市场化改革方面持续推进，i茅台在一季度新增近1400万用户，显示直销渠道的强劲拉动。

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📰 茅台酒逆势双提价 白酒行业筑底信号再现 - 21经济网

贵州茅台宣布自3月31日起将飞天53%vol 500ml（2026）销售合同价从1169元升至1269元，自营体系零售价从1499元升至1539元，成为自2018年以来首次大幅上调，且经销商合同价上涨约8.55%，自营零售价约上调2.7%。此举预计将扩大利润空间并引导市场价格，有望推动二季度盈利提升。分析称市场化改革启动后，茅台通过i茅台等渠道激活潜在消费群体，真实消费价的量化也更清晰，春季或实现两位数同比增速。新的价格体系以自营零售价为锚点，动态调整经销合同价，强调以市场需求为导向，降低经销商资金与库存压力，并引入代售模式提升服务能力和利润空间，力求回归消费品属性，抑制投机需求，对白酒行业形成积极信号。

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📰 茅台市场化改革“新政”落地：告别“躺赚”时代 回归消费本源

贵州茅台正式落地代售制改革，核心在于经销商不再买断货权，而是以“服务商”身份参与销售，每卖一瓶酒获得5%的服务费，物权不转移，所有权仍归茅台，经销商仅需缴纳保证金。产品通过“i茅台”平台销售，官方统一零售价执行，能显著降低经销商的资金压力与库存风险，推动渠道从“卖货”向“展示与服务”转型，利润结构趋于透明稳定，抑制价格乱象，提升消费者购买确定性。此举与宏观政策相吻合，强化市场化、数字化溯源和直控库存，帮助打击假货，提升消费信心，促进高端白酒市场的真实需求释放，推动消费提质扩容。茅台强调“以消费者为中心、推进市场化转型”为核心任务，提出自售、经销、代售、寄售多维协同的营销体系，强调从坐商到行商、从卖产品到卖服务的转变，以推动行业从粗放扩张向高质量增长转变，具有示范效应。

🏷️ #市场化 #代售制 #茅台改革 #消费提质 #高端白酒

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📰 茅台打出“代售”牌，对白酒行业意味着什么？ — 新京报

贵州茅台推出针对精品茅台、生肖酒等个性化产品的代售模式，允许经销商以5%的服务费代理销售，同时产品仍由茅台掌握货权与定价权。此举被视为酒企收回定价权、稳定市场价盘的尝试，意在减少囤货与炒作对价盘的影响，推动渠道从单纯卖货向提供服务转变。经销商通过“i茅台”平台完成销售，需缴纳保证金，且不再以自购后再出售的方式赚取差价，而是通过5%的服务费实现利润。分析认为，此模式有助于提升区域覆盖、降低经销商的资金压力，并促使渠道更注重本地化服务与终端运营，推动经销商向品牌服务商转型。未来是否被广泛跟进取决于品牌力、数字化能力与对终端动销的掌控能力；茅台的“轻资产、强服务”逻辑或将成为行业参照。与此同时，业内也提醒中小品牌需谨慎跟进，免引发渠道价格波动与市场动荡。

🏷️ #代售模式 #茅台改革 #经销商转型 #渠道数字化 #定价权

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📰 别被短期跌价误导：这才是茅台市场的真相

年春节后，白酒行业围绕茅台批价的讨论持续升温，但从多维度观察，茅台并非基本面走弱，而是在市场化改革中告别旧有炒作逻辑，走向更健康、可持续的价格新生态。短期批价波动并未改变终端坚挺与需求旺盛的核心格局，茅台价值底盘仍然稳固。春节消费旺季，线上热度再创新高，i茅台问卷显示超1400万用户登录、超200万成功购酒，官方渠道成为主流入口；线下则呈现“价稳、货紧、动销快”的特征，终端价格坚挺、经销商库存告急。批发端的短期下行，源于补贴引流、数据失真与市场改革叠加效果，以及以i茅台推动的市场化改革，平价1499元产品稀释炒作、回归品牌定价话语权。专家指出，茅台价格向消费驱动回归，短期波动属正常现象。长期来看，茅台具备全球影响力与品牌壁垒，市场化改革将引导行业走向透明、稳健的发展路径，价格波动被视为市场成熟的过程，核心价值未被动摇。

🏷️ #茅台 #市场化改革 #价格体系 #终端坚挺 #消费驱动

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📰 批价理性回调与终端稳价并行，茅台市场化改革开启稳健发展新局

春节后白酒市场进入传统淡季，飞天茅台价格出现批价下探而终端价相对坚挺的分化格局。批发价自节前高位回落，3月初降至约1570元，批价下行反映市场化改革推进、渠道结构优化与需求回归理性；而成都等核心市场的终端零售价仍稳在1760-1800元区间，说明真实消费与渠道信心支撑价格。分析认为改革正从“控价”向“稳市”转变，渠道驱动逐步让位于消费驱动，批价与终端价的错位成为本轮行情核心特征。经销商多采用“惜售挺价”策略，低库存与节后去库存使得稳价具备底气。茅台通过i茅台数字化平台实现直连消费，打破价格双轨制，推动价格形成以供需为基础。未来改革目标是建立透明、稳定、可持续的价格体系，批价回调被视为健康的季节性修正，终端稳价与低库存体现渠道与消费的良性共进。

🏷️ #茅台改革 #批价回落 #终端稳价 #市场化 #数字化

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