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📰 [国金证券]：批发和零售贸易行业研究：酒店需求增速回升，教育板块变化积极 - 发现报告

本周观点聚焦于跨境电商板块的持续景气与行业催化因素。6月我国进出口数据显著超预期，美元计价出口增27%、进口增36%，海外需求韧性增强。美国通胀走高与加息周期下线上性价比渠道优势凸显，美国社零无店铺零售同比增长14.2%，为跨境出口需求提供支撑。SHEIN等头部企业在港股上市进程接近落地，资本化提速有望提升行业β，推动龙头品牌与AI应用加速的增收与降本效应。综合判断，外需回暖、海外平价消费需求与成本端改善叠加，利好具备品牌力与AI能力的跨境出口龙头。行业逻辑还包括人民币汇率改善与海运费回落等边际改善因素，去库存基本完成，平台与卖家轻装上阵，海外需求阶段性复苏下单量回升。就投资策略而言，关注安克创新、小商品城、致欧科技等跨境出海龙头，以及海底捞、百胜中国等餐饮龙头、锦江酒店等酒店龙头、老铺黄金/潮宏基等黄金珠宝龙头，持续看好具备品牌与AI赋能的龙头企业并警惕政策与市场波动风险。

🏷️ #跨境电商 #AI应用 #欧美需求 #港股上市 #餐饮龙头

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📰 家电市场疲软拖累，海尔智家一季报营收、利润同比双降，但环比改善_10%公司_澎湃新闻-The Paper

海尔智家2026年第一财季业绩显示收入736.87亿元，同比下降6.86%，环比增长7.9%；归母净利润46.52亿元，同比下降15.22%，环比增长113%。公司解释利润承压系北美暴风雪天气、关税成本上升及行业承压所致，但剔除北美影响后，经营利润实现两位数增增，体现经营韧性。在中国市场，行业下行与国补效应减弱叠加，零售额同比下滑；海尔通过零售模式改革、极致成本、AI赋能及大暖通协同等措施实现利润逆势增长。海外方面，北美市场持续承压，全球新兴市场与欧洲市场转型带来正向贡献，其他海外市场收入与利润同比增长，缓冲区域性波动。北美行业需求同比降约10%，海尔通过本地化制造、采购和物流网络抵御极端天气影响，维持美国家电领先地位。欧洲市场变革成效显现，白电、暖通、商用制冷协同推进，五国市场份额提升1.3个百分点，暖通与商用领域增速分别达到20%与15%。南亚、东南亚保持强劲增长，南亚一季度收入同比增17%，东南亚增速12%。毛利率25.3%，中国市场通过对冲、通用化替代与自制提升毛利，海外毛利承压。资本性支出22.46亿元，聚焦厂房、设备、数字化与生态布局。截至4月28日收盘，股价报21.34元，上涨4%。

🏷️ #家电 #海尔智家 #北美 #欧洲 #毛利率

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📰 全球消费类企业多维“破局”谋增长

在全球通胀压力和消费习惯转变的背景下，多家消费类企业进行业务调整与创新。星巴克宣布将其中国零售业务60%股权出售给博裕资本，以应对市场份额萎缩和同店销售持续下滑。该合作将结合星巴克的品牌优势和博裕对中国市场的运作经验，寻求新的增长机会。

同样，麦当劳也在进行本土化变革，出售80%股权给中信资本和凯雷投资，旨在提升产品效率和创新能力。美妆行业中，欧莱雅通过收购和股权投资来应对业绩下滑。近期收购高端香水品牌Creed是其关键策略，显示出行业整合的趋势。

在电子消费领域，苹果和OPPO等厂商则注重创新和消费场景的拓展。苹果推出的新iPhone系列带动销量回暖，而OPPO则开设旗舰店，致力于将其门店转变为社交场所，以迎合年轻消费者的需求。在这一切变化中，品牌企业需要依赖销售增长与消费者信任，以应对当前的市场挑战。

🏷️ #星巴克 #欧莱雅 #消费升级 #创新服务 #业务调整

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📰 全球消费类企业多维“破局”谋增长

在全球通胀压力和消费习惯转变的背景下，多个行业的消费类企业纷纷进行业务调整和转型。星巴克宣布将其中国零售业务至多60%的股权出售给博裕资本，旨在通过本土化合作提升业绩。受行业竞争加剧影响，星巴克在中国的市场份额有所萎缩，此次调整被视为寻求增长的关键举措。

同时，麦当劳也进行股权出售，出售80%的中国业务给中信资本和凯雷投资，随后在产品创新和数字化升级等方面进行大幅调整。在美妆行业，欧莱雅通过收购高端品牌来应对业绩下滑，显示出行业整合的趋势。近期收购开云集团旗下品牌Creed，成为其业绩增长的重要策略。

在电子消费领域，苹果和OPPO也在积极创新，苹果的新款iPhone17销量显著增长，而OPPO则通过开设旗舰店来提升消费者体验。业界认为，零售行业需要更好地满足消费者的社交和情感需求。未来，品牌企业需通过精准的产品组合和持续创新来优化消费者的购物体验，以应对不利的经济环境。

🏷️ #星巴克 #业务调整 #欧莱雅 #消费电子 #市场趋势

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📰 业绩持续低迷、股价下跌 欧莱雅高管洗牌

最近，国际美妆巨头欧莱雅进行了一系列高层人事调整，涉及执行委员会的关键岗位。此次调整是基于内部晋升或跨部门调任，计划于2025年10月逐步交接，2026年1月正式生效。为了重振北美市场，欧莱雅设立了新的美国董事长职位，David Greenberg升任此职，他将专注于公司在美市场的战略定位和政企关系。同时，消费品部门总裁Alexis Perakis-Valat接任美国CEO，推动业务运营，以应对北美市场的激烈竞争和增长乏力问题。

此外，跨区域的人员调动也在同步进行，原中国区CEO Fabrice Megarbane被任命为消费品部总裁，以推动优质美妆的全球化战略。与此同时，欧洲区总裁Vianney Derville则升任全球增长官，专注于区域资源的整合与全球市场策略。此举反映了欧莱雅对不同市场的差异化应对策略，目的在于使公司能更有效应对新兴与成熟市场的挑战。

最后，亚太旅游零售战略的重心转移显示了亚太市场在全球旅游消费中的重要地位。Eva Yu晋升为旅游零售总裁，旨在深度融合亚太本地市场与旅游零售行业，进一步拓展市场份额。此外，针对消费者日益增强的对科学和可持续美妆的需求，设立的首席创新和预期官职位也将推动相关技术的发展。整体而言，本次人事调整体现了欧莱雅对行业变革和市场挑战的积极应对。

🏷️ #欧莱雅 #人事调整 #美妆市场 #北美增长 #旅游零售

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📰 欧莱雅高管洗牌_腾讯新闻

近日，欧莱雅宣布了高层人事变动，重点在于执行委员会的核心岗位进行内部晋升和跨部门调任。这些调整旨在应对全球美妆行业的增速放缓，特别是在北美市场和亚太旅游零售领域。新任命的高管们携带丰富的市场经验，将为集团的战略重心转移提供支持，尤其是在市场整合与本地执行能力方面。

此次人事变动反映了欧莱雅对新兴市场与成熟市场的差异化策略，原中国区CEO Fabrice Megarbane被任命为消费品部总裁，负责“优质美妆民主化”战略。这些调整不仅是对市场需求的回应，也是对竞争格局变化的主动响应，以推动行业复苏。

此外，首席创新和预期官职位的设立，标志着欧莱雅在科技创新方面的持续重视，重点布局AI、生物合成及个性化护肤技术。整体而言，这些变动凸显了全球美妆行业面临的多重挑战，企业必须关注消费者价值，强化数字化转型和本土研发能力，以适应快速变化的市场环境。

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