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📰 2026年商贸零售行业投资策略报告：扩内需背景下，关注情绪消费相关机会

随着消费分级时代的到来，情绪消费逐渐成为市场的新趋势。这一现象表现在消费者对于性价比的追求上，特别是对于传统消费品的理性消费行为日益明显。同时，消费者愿意为新型产品和服务支付溢价，推动了潮玩、古法金和美容护肤等行业的发展。心理健康问题和快节奏的生活方式进一步促进了情绪消费的兴起。

潮玩市场在国内快速扩容，优质企业有望在竞争中脱颖而出。人均可支配收入的增长、情绪消费的兴起以及潮流文化的崛起，推动潮玩市场从229亿元增长至763亿元。与日本市场对比，中国潮玩市场相对分散，但未来拥有全产业链布局和优质IP资源的企业将具备较强竞争力。

黄金珠宝和化妆品行业也在经历转变。黄金珠宝行业在金价上涨的背景下，消费需求受到抑制，但仍有优秀企业实现业绩增长，随着工艺的提升和消费观念的变化，未来渗透率有望提升。化妆品行业则受益于国货崛起，优秀国货品牌在市场中崭露头角，预计将抢占更多外国品牌的市场份额。

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📰 中国潮玩IP，选择远征

Z世代消费者正在重塑全球潮玩市场，他们更加重视IP背后的情感与社交价值，为中国品牌创造了超车机会。相比欧美传统企业，中国企业在捕捉消费趋势、IP孵化和数字化营销上具有独特优势。例如，名创优品在泰国推出MINISO LAND门店，这一新业态强调IP占比，并在短时间内取得了显著的销售业绩，显示出体验式零售的潜力。

随着东南亚潮玩市场的快速增长，名创优品针对市场差异性采取了“双轨产品策略”，即同时关注游客和本地消费者的需求。此外，名创优品通过与本土IP的合作，以及优化供应链与数字化能力，快速调整产品结构，确保产品的市场适配性。泰国年轻人对时尚和IP的兴趣，为该品牌的成功提供了土壤。

然而，出海之路也面临挑战，包括文化差异和市场竞争。名创优品在拓展过程中借助直营和代理模式，逐步稳健地进入新的市场。通过不断探索和创新，名创优品希望在全球潮玩市场中建立起强大的竞争力，实现中国IP的全球化转型。未来，更多拥有东方美学的潮玩IP将走向世界，书写新的全球化故事。

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📰 东吴证券-商贸零售行业跟踪周报：TOPTOY完成由淡马锡领投的融资，有利于延续高增势头&名创优品价值重估-250825

名创优品的潮玩连锁门店TOPTOY近期完成了由淡马锡领投的战略融资，估值达100亿港元，标志着其快速成长阶段。2025年上半年，TOPTOY实现收入7.42亿元，同比增长73%，同时门店数量达293家，显示出该品牌的强劲扩张势头。受益于潮玩行业的快速发展，预计未来几年内行业将持续增长，为TOPTOY提供了更大的市场机会。

TOPTOY的经营业绩持续向好，2025年上半年经营利润率为6.9%。尽管面临同店GMV的轻微下滑，进入2025年第二季度后，情况已有所好转。TOPTOY的融资将帮助其补充经营资金，并推动品牌的价值重估，其内在价值被市场低估。随着持续的产品创新与市场拓展，TOPTOY有望在未来几年实现更高的市场份额。

名创优品作为IP联名集合店的领导者，正致力于品牌的国际化与市场的多元化发展。本次融资不仅为TOPTOY的业务提供支持，也显示了投资者对该品牌前景的信心。尽管存在行业竞争加剧的风险，但整体趋势向好，使得TOPTOY继续成长成为值得关注的投资标的。

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