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📰 靠3340万元托管费“撑场面”？银座股份2025年扣非净利不足700万元，23亿元短债压顶

银座股份2025年年报显示，营业收入52.82亿元，同比下滑2.52%；归母净利润为5925.11万元，同比下降12.42%。剥离非经常性损益后，扣非净利润大幅下降至699.74万元，同比降幅45.60%，非经常性损益合计为5225.37万元，托管费、非流动性资产处置损益与政府补助成为主要支撑。公司自2017年至2024年净利润波动，2020年曾亏损3.86亿元。主营方面，商业模式以百货、超市、购物中心为主，但盈利能力不稳：百货收入降至16.23亿元，下降14.14%；大型综合超市虽收入增长5.70%至21.16亿元，毛利率仅18.51%，且较上年下降0.59%。区域方面山东省内主营略降，省外拓展受挫，河北等地营收降幅超过39%。现金流方面，2025年末短期借款高达23.73亿元，抵押、保证、信用证等担保与抵押比例较高，对资金周转构成压力。公司整体估值较低，至3月27日收盘总市值约30.63亿元，股价5.89元/股。

🏷️ #业绩下滑 #主业疲态 #区域扩展受限 #高负债

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📰 舒华体育“增收不增利”：主业分化加剧、境内收入“四连降”

舒华体育在2025年披露的业绩显示收入实现正向增速，但扣非后净利润仍显疲态，且与上市初期相比总体增幅有限。公司总体利润空间受到成本和费用上升、研发投入加大及信用减值损失等因素压缩，利润率持续下滑。分板块看，室内健身器材与展示架虽有增长，但室外健身器材及国内市场承压明显，境内收入连续四年下滑，境外业务虽增速亮眼但占比不足三成，且伴随高额市场扩张与运营成本，增长结构呈“境外热、境内冷”的态势。控股股东及实控人首次集中减持发生在利润持续承压之时，加剧市场对治理稳定性与未来战略执行力的担忧，影响投资者信心。若不改善境内市场的下滑趋势、提升成本管控与营销效率，且有效提升境外业务的成本回报，公司的经营改善仍存在较大挑战。

🏷️ #业绩疲态 #境外增长 #境内下滑 #股东减持 #治理担忧

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📰 罕见主动控价！飞天茅台价格“V字反转”再反转……

飞天茅台的批发价格在近期跌破1499元后，贵州茅台采取了一系列控价策略以应对市场变化。公司宣布年底前停止向经销商发放所有茅台产品，并计划明年大幅削减非标产品的配额，实施市场化运作。这一措施旨在根据市场需求调整供应，避免强行配给，聚焦于茅台1935、飞天茅台和精品茅台等核心单品。

随着控价策略的实施，飞天茅台的价格在短期内出现回升，散瓶价格一度升至1570元/瓶。然而，整体市场环境仍然面临消费需求疲软和行业周期性调整的挑战，茅台恢复高溢价状态的希望渺茫。公司业绩也受到影响，前三季度营收和净利润增速均创近11年新低，低于年度增长目标。

为提振市场信心，贵州茅台决定派发超过300亿元的中期分红，以增强投资者的信心和市场活力。尽管控价策略短期内有助于稳定价格，但长期来看，茅台的业绩增长仍需关注市场需求的改善和行业环境的变化。

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📰 盒马“大姐”李卫平履新高鑫零售，能否力挽狂澜破业绩困局？

高鑫零售于2025年12月1日宣布管理层重大调整，原首席执行官沈辉辞任，由李卫平接任。李卫平在零售领域有超过20年的经验，曾在华润、乐天和盒马等知名企业担任关键职位，尤其在供应链管理和商品创新方面取得显著成果。此次人事变动标志着高鑫零售进入新的发展阶段，也引发市场对未来走向的关注。

高鑫零售近期面临严峻的业绩挑战，最新财报显示，公司营收和净利润均出现下滑，市场竞争加剧和消费疲软是主要原因。虽然公司的线上B2C业务有所增长，但整体业绩压力仍然显著。面对行业变革，高鑫零售加速门店改造与业态升级，以应对电商竞争。

市场对李卫平的任命反应积极，股价当天上涨8.7%。分析人士认为，李卫平在盒马的经验与公司当前需求高度契合，她能否带领高鑫零售突破传统模式，实现业绩反转，将成为观察零售行业转型的重要案例。随着新任CEO的上任，高鑫零售的改革步伐可能会进一步加快，值得持续关注。

🏷️ #高鑫零售 #李卫平 #管理层调整 #业绩挑战 #零售转型

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📰 增长失速，零售遇阻，长沙银行破局之路在哪？

近期，长沙银行公布了2025年三季度财报，业绩表现依旧疲软。尽管行业息差降幅收窄，长沙银行的营业收入和净利润增速仍显低迷，营收增速创下新低。息差业务是拖累业绩的关键，利息净收入同比下降2.94%，与其他头部城商行形成鲜明对比。同时，信贷减值损失持续高企，前三季度计提63.58亿，暴露出资产质量问题，尤其是零售业务的不良贷款率创2023年新高。

长沙银行的零售战略推进遇阻，零售贷款增速从2019年的43.24%降至2025年上半年仅1.33%。多项零售业务出现负增长，尤其是信用卡贷款大幅下滑。这一情况反映出宏观环境对零售业务的影响，以及资产质量问题对盈利的拖累。此外，长沙银行的净息差也出现下滑，显示出其高收益率优势正在减弱。

总体来看，长沙银行面临的业绩压力主要来自于信贷减值损失的高企和零售战略的推进不顺。若不及时强化风控和稳住净息差，未来增长动能将持续乏力，甚至可能导致更为严重的财务问题。该行亟需寻求有效的解决方案，以应对当前的挑战。

🏷️ #长沙银行 #财报 #信贷减值 #零售战略 #业绩压力

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📰 纺织服装行业周报：Puma公布2025Q3季度业绩，黄金税收政策促进行业规范发展

本周，Puma公布了2025Q3季度业绩，营收同比下降10.4%，净损失6230万欧元。分区域来看，美洲和亚太地区的营收分别下降15.2%和9.0%，而EMEA地区下降7.1%。在渠道方面，批发业务下降15.4%，但DTC业务却增长4.5%，显示出电商和自营门店的强劲表现。毛利率也因促销和运输成本上升而下滑，存货同比增长17.3%。

展望2025年，Puma预计营收将继续下降，行业整体面临挑战。与此同时，意大利奢侈品牌MonclerGroup的营收也出现小幅下降，受到旅游需求疲软的影响。美国跑步品牌BROOKS则表现强劲，实现了连续第九个季度的销售增长，显示出市场的分化现象。

在黄金珠宝板块，财政部发布了黄金税收政策调整，可能会影响市场价格和企业成本。整体来看，纺织服装行业在面临挑战的同时，部分品牌仍在寻求创新和市场扩展，未来发展值得关注。

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