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📰 关停近400家门店后，永辉超市赚钱了

7月中旬，A股零售板块2026年半年度业绩预告悉数落地。在一片冷暖交织的数据中，一幅清晰的行业断层图浮现。永辉超市预计归母净利润2.5亿元，同比大幅扭亏；红旗连锁在营收微降的背景下，扣非净利润逆势增长4.76%～8.19%；中百集团却续亏2.48亿元～3.31亿元，陷入越关店越亏损的泥潭。加上广百股份扭亏、重庆百货净利腰斩、百联股份靠资产处置撑场面、利群股份再度转亏，中报预告不再是孤立的财务数据，而是实体零售在消费分级、渠道碎片化时代的“体检报告”。在上半年社零总额增1.3%的环境下，传统商超的规模神话彻底破灭，一场关于效率与生存的基因重构正在残酷上演。有的企业在刮骨疗毒后见到曙光，有的企业在区域壁垒中稳扎稳打，而更多的企业则在旧模式的惯性中加速沉没。2026年零售中报冷暖分化实体零售的分化逻辑已经非常清晰，敢动手术的正在恢复元气，守得住区域的依然赚钱，而拒绝改变的则面临出清。随着“胖改”进入“深水区”，永辉最引人注目的不是2.5亿元的归母净利润，而是其背后的“壮士断腕”。报告期内，公司累计完成331家门店的“学习胖东来”调改，同时关停了近400家低效亏损门店。这一系列动作直接带动综合毛利率同比提升1.6个百分点至21.4%，期间费用率下降1.8个百分点。然而，剥开数据看本质，永辉二季度单季主业实际亏损约3700万元，利润中有近8900万元来自持有的美股ADV的公允价值变动。这意味着，永辉虽然止住了血，但“造血”机能尚未完全恢复，下半年自有品牌占比突破40%、调改店向北上广深蓉扩容，才是真正的考验。红旗连锁则依托自身区域霸主的“反脆弱”逻辑。在行业一片惨淡中，尽管营收略有下滑，但其扣非净利润逆势增长近8%，达到2.75亿元。这得益于其在四川市场构筑的极高密度网络。1400余家门店深度嵌入社区生活，凭借烟酒、鲜食、便民服务的刚需组合以及极致的本地化供应链效率，红旗连锁的毛利率稳定在30%以上。它证明了在存量市场，不盲目扩张、深耕区域密度、做透单店模型，依然能实现高质量的“慢增长”。广百股份扭亏为盈，预计上半年归母净利润在2000万元至2500万元之间，原因主要是降本增效：降低门店销售费用、优化组织结构及融资规划，租赁成本、人工成本及利息支出都同比出现下降。中百集团则成为旧模式的“活化石”，陷入亏损螺旋。上半年预亏最高达3.31亿元，这已是公司连续多年亏损。尽管2025年以来也关闭了414家门店、调改了13家大卖场，但由于未能触及供应链和盈利模式的根本，即未能摆脱“二房东”式的通道费依赖，其调改被业内视为“装修式自救”。在即时零售、零食量贩和社区生鲜的多重围剿下，中百的客流持续流失，而租金、人力等刚性成本却无法随之削减，使其陷入营收降、亏损增的恶性循环。终极博弈透过中报，我们可以窥见中国实体零售正在经历的第三次底层逻辑重构。中国实体零售如今正式迈入3.0时代，开启商品经营与供应链效率之争。首先，大卖场模式的“物理出清”已成定局。数据不会说谎，相关行业测算数据显示，近两年全国500平方米以上的大卖场关闭超过1200家。传统的“一站式购齐和进场费”模式已经被解构。消费者不再需要一个大而全的卖场，他们要么选择电商的丰富，要么选择硬折扣的低价，要么选择便利店的即时。对于无法转型的企业，剩下的路只有收缩止血。其次，效率取代规模成为生存第一法则。永辉的调改之所以被寄予厚望，核心不在于装修得像胖东来，而在于其试图重建商品力。331家调改店客单价从70元提升至128元，背后是自有品牌占比的提升和供应链的扁平化。同样，红旗连锁的高净利率源于其极致的本地化供应链周转。当下的零售新贵，无论是盒马NB、奥乐齐，还是鸣鸣很忙，无一不是将自有品牌占比、直采比例、存货周转率作为核心KPI。此前有行业人士向21世纪经济报道记者指出，未来的零售巨头，一定是在供应链上抠出利润，而非在货架陈列上赚取差价。2026年宏观政策定调“反内卷、促消费”，这与零售行业的自我救赎不谋而合。过去那种通过压榨供应商、搞价格战来换取市场份额的内卷模式难以为继。百联股份依靠资产处置、重庆百货依赖非经常性损益来优化报表，恰恰反衬出主业造血能力的珍贵。未来的政策红利将更倾向于那些能够通过供应链提效、真正让利于民的“新型基础设施”型零售企业。展望下半场，实体零售不再有通用的万能解药。永辉需要在Q3、Q4验证调改店在淡季的持续盈利能力；中百则面临生死抉择，若不彻底重构供应链与激励机制，巨额亏损恐将触及净资产红线；而红旗连锁则需要警惕新业态的跨界侵袭。零售的终局，不再属于规模最大的那一个，而是属于效率最高、最懂用户、最能创造价值的一个。

🏷️ #零售 #供应链 #效率 #中报 #实体店

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📰 商务部：1至6月全国网上商品零售额增长4.8%

商务部在2026年上半年推动电子商务高质量发展，重点围绕法治环境完善、实体经济服务、消费活力激发、产业新动能培育以及跨区域合作拓展等方面展开。通过修订电子商务法及出台服务实体经济的指导意见，推动线上线下融合、数智化赋能，提升行业转型升级水平，并推动国家电子商务示范基地建设，发挥示范带动作用。消费方面以全国网上年货节和双品网购节等活动释放潜力，网上零售持续增长，智能商品、服务及旅游餐饮领域网销增速显著。产业方面推动“数商兴农”和产业带电商化，提升农产品与工业品的电商交易额，云计算与大数据服务收入继续增长。对外方面加强丝路电商合作，实施多场主题活动与政企对话，推动优质商品“出口中国”，跨境进口平台呈现多国商品增势，形成国内国际双循环的新格局。总体呈现出政府引导、企业协同、市场驱动并行的良好态势。

🏷️ #电商发展 #跨境电商 #数商兴农 #丝路电商 #实体经济

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📰 王兴：不要再叫我「兴哥」，AI带来的变化比互联网要大得多、就像猴与花的区别

美团在2026年管理层沟通会上，首席执行官王兴强调AI比互联网带来更深远的变革，强调要积极拥抱AI、重构组织和工作模式，并以AI Agent对自身冲击为例提出新生代思维的必要性。王兴指出物理世界的数字化将成为AI的重要底座，强调解决信息获取的难题比单纯提升智力更关键。美团已推出多款AI应用与自研大模型，并计划加强真实讯息基础设施建设，春节上线了AI搜寻产品“问小团”。为避免“兴哥”称呼，他要求内部直呼姓名，以示对新事物的拥抱与自我革新。就国际化策略而言，王兴提出坚定且聚焦的国际化路线，将重点放在实时零售领域，避免全面放开扩张。美团在香港以外的市场持续推进，Keeta已覆盖中东及巴西等地，但在巴西采取阶段性、选址驱动的深耕策略，强调先打磨模型、再扩展，以免盲目扩张。总体来看，美团强调以AI为驱动力的生产力提升与全球化的聚焦策略，并倡导组织与员工共同适应变革。

🏷️ #AI变革 #国际化 #实时零售 #实讯基建 #自研模型

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