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📰 中国跨境电商50人论坛原副秘书长曹磊：希音从卖货“零售商”升级为时尚行业的“基础设施服务商”

希音（股份代号：00625）于9月1日于港交所挂牌上市，按2025年零售销售额推算，成为全球最大的在线时尚目的地之一并进入全球五大服装与鞋类公司行列。本次上市亦使其成为2026年港股规模最大的时尚品牌IPO。对比海外资本市场，港股更贴合中国出海企业的发展底色，有助于希音长期股权融资、完善治理结构，并在资本力量的支持下持续加码全球化布局，提升供应链升级、平台业务拓展与海外本地化运营的资金储备。2025年希音实现净收入418亿美元，2023-2025年复合年均增长率达14.2%，在全球消费疲软、时尚行业增速放缓的背景下，展现出较强增长韧性；营业利润达17.07亿美元，同比增长76.7%，核心经营盈利能力明显提升。希音的服务收入占比由2023年的2.7%迅速提升至2025年的11.3%，并在2026年一季度进一步升至14.3%，体现出从自营服饰品牌向时尚产业平台的转型成效，即通过向第三方商家开放供应链、履约与流量能力，将其从卖货的零售商逐步升级为时尚行业的基础设施服务商。专家介绍：曹磊，网经社总编辑、中心主任，长期聚焦互联网、电子商务与数字经济研究，与多家国内主流电商及上市公司保持密切合作，兼任多项行业与学术职务，是我国电商领域少数兼具理论与实务的务实型专家。网经社在跨境电商领域持续深耕，建立专业服务体系，服务对象包括阿里国际、亚马逊、eBay、Temu、菜鸟等，提供媒体、报告、供应链融资、营销与培训等综合服务。

🏷️ #港股上市 #时尚电商 #跨境电商 #希音 #数字经济

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📰 希音港股上市首日估值缩水超七成 零售业转型AI成破局共识 - 经济观察网 － 专业财经新闻网站

全球快时尚龙头希音（SHEIN-W）于2026年9月登陆香港主板，成为当年港股规模最大的跨境电商上市项目。发行价为48.56港元，上市首日即持平，但盘中股价曾下探至43.72港元，收盘报48.50港元，总市值约2050亿港元。招股书显示，近年增长动能明显放缓，2023-2025年的净收入分别为321.03亿美元、387.48亿美元、418.47亿美元，增速从41.1%降至8%，2026年一季度仅1.1%；净利率也由8.7%降至2025年的4.9%，并因可转股公允价值变动出现账面亏损。成本压力成为主因，履约成本与用户获取成本持续上升，曾以“小单快返”实现全球扩张的模式遇到增长瓶颈。此情形让人联想到芒格对零售行业的“该死的零售商”论断，即单纯商品销售的商业模式难以避免行业内卷。为打破瓶颈，头部零售企业纷纷向AI基础设施转型。阿里巴巴拟在三年内投入3800亿元人民币用于云和AI基础设施建设，已形成从底层AI芯片到上层应用的完整生态，并将近一半募资用于AI能力建设。亚马逊则以云服务AWS驱动增长，2026年第二季度营收与利润创下新高，展现了从电商向科技巨头的升级路径。希音也在尝试转型，2023-2025年其开放平台基础设施相关收入快速增长，2026年一季度占比升至14.3%，计划募资中的40%用于云计算、AI需求预测和仓配自动化等基础设施领域。然而，全球包裹关税调整、低价直邮模式受挫及全球竞争加剧，仍将对希音的盈利能力与转型空间产生较大挑战。零售业的价值升级始终在动态推进，希音的转型之路需要在成本管控、差异化竞争与AI基础设施建设之间寻求平衡。

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📰 希音（SHEIN）上市在即，LATR小单快返供应链模式构筑IPO效率壁垒

希音(SHEIN)正式启动全球发售，预计9月1日登陆港交所，成为近期备受关注的重磅IPO。基石投资者阵容 include 汇聚博裕资本、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore等国际长线资本，公开发售实现超额认购，既有投资者还将对新股锁定6个月。这体现市场对希音业务壁垒的关注，核心在于其高效运营能力。与行业普遍库存周转慢、未售库存占比高形成对比，希音2025年库存周转天数仅36天，未售库存占比低个位数，显示显著效率优势。其“大规模自动化小单快返”(LATR)模式通过1700多套自研软件系统覆盖全链路，从趋势识别到物流履约，已接入7500多家合约制造商，数字化平台统一管理。分析称此模式构筑全链路数字化壁垒，全球零售行业内库存周转效率处于领先。证券机构对前景乐观，摩根士丹利预估希音净利润年复合增长率约12%，且IPO定价较低，市盈率约13倍，较Inditex与H&M处于较低区间。若36天周转、76.7%营业利润增速与谨慎定价并存，市场对上市后的价值重估空间已具锚点。

🏷️ #IPO #希音 #库存 #LATR #数字化

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📰 围剿Shein：法国零售业的“存亡之战”与终结的草莽时代

希音（Shein）在欧洲面临越来越严峻的挑战，尤其是在法国爆发的集体诉讼中，法国零售业联合多家企业对其提起诉讼，指控其不正当竞争。这场诉讼不仅是法律层面的索赔，更象征着跨境电商时代的结束。原告团由63家企业和12家行业联合会组成，代表着约1.6万家本土商铺的利益，索赔金额预计在数亿至数十亿欧元之间。

法国零售商认为，Shein的低价策略源于其不符合法国的监管规定，造成了市场的不公平竞争。Shein对此坚决反驳，称其行为是保护创新和消费者选择的表现。然而，Shein在法国的多次罚款和正在进行的诉讼使其处于不利地位。商业联盟选择Shein作为首个打击对象，意在利用其脆弱期进行突破。

此外，法国政府也开始采取措施应对市中心商业的衰退，提出了新的监管建议，包括对跨境电商平台征收额外税款和加强合规检查。这一系列政策的实施，标志着对跨境电商的监管将愈加严格，希音在未来的生存将面临更大的挑战。

🏷️ #希音 #跨境电商 #集体诉讼 #不正当竞争 #市场监管

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📰 这个全球第一在广州，万亿产业集群核心支柱就是它_腾讯新闻

广州的跨境电商和服装行业正处于快速发展之中，希音等企业的成功转型展示了广州成熟的产业链优势。自2014年希音从婚纱转型为跨境女装品牌以来，订单量已接近5000万，创始人许仰天的财富也在不断增长，成为时尚与零售行业的首富。广州的服装产业拥有上千年的历史，现已形成万亿级时尚产业集群，具备强大的竞争力和创新能力。

广州的服装行业不仅在传统制造上有优势，更在数字化转型方面实现了飞跃。通过物联网、人工智能和大数据分析，企业能够快速响应市场需求，实施柔性供应链模式，降低库存风险。广州的资源丰富，产业链完整，使得企业在国际市场上具备更强的竞争力，尤其是在快时尚和跨境电商领域。

此外，广州的地理位置优越，拥有完善的保税区和交通网络，为跨境电商提供了便利条件。政府也在积极支持跨境电商的发展，推出一系列财政奖励和政策，助力企业成长。随着市场需求的不断增加，广州的办公楼市场也因跨境电商的兴起而得到改善，预计未来将继续保持增长态势。

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📰 这个全球第一在广州，万亿产业集群核心支柱就是它

广州的跨境电商和服装行业正在快速发展，成为全球最大的服装批发聚集地。希音等企业的成功转型，得益于广州成熟的产业链和高科技的支持。广州拥有丰富的资源和强大的产业竞争优势，形成了一个快速响应的跨境电商生态系统，推动了行业的数字化转型。

广州的纺织服装行业不仅在传统领域表现突出，还与跨境电商紧密结合，吸引了众多企业和投资者。政府的支持政策和完善的基础设施，使得广州成为跨境电商的国际枢纽城市。未来，广州的跨境电商和服装行业将继续蓬勃发展，推动经济增长。

随着跨境电商的兴起，广州的写字楼市场也开始受益，办公空间需求增加。广州的区位优势和产业生态为企业提供了良好的发展环境，吸引了大量新兴产业的入驻。整体来看，广州的跨境电商和服装行业将持续向前发展，展现出强大的生命力。

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