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📰 纺织品和服装行业研究：亚玛芬再上调全年业绩指引；AKK菌开启跨领域应用

本期报告聚焦亚玛芬与AKK菌两大主题。亚玛芬2025年第四季度实现营收21.01亿美元，较上年同期增长28%，归母净利1.32亿美元；2025全年营收65.66亿美元，净利4.27亿美元，调整后摊薄EPS0.97美元，区域市场均实现双位数增长，美洲份额显著提升，显示全球业务的韧性与扩张势头。AKK菌则从肠道益生菌向跨领域功能性原料发展，具备在美护、保健食品及医药级应用的多场景潜力。其多靶点机制和跨场景延展能力为未来平台型后生元材料奠定基础，行业前景被看好。另一方面，1月服装零售保持稳健增长，整体景气度向好，运动户外、男装、女装及家纺等细分领域呈现企稳或改善态势。基于制造端景气与消费升级的趋势，研究者对海澜之家、滔搏、比音勒芬、李宁、全棉时代等品牌提出投资建议，强调龙头企业的转型升级与分红吸引力，同时关注美护与医美相关标的的增长潜力。综合来看，行业景气向上、龙头公司具备分红与盈利弹性，建议关注具备产能外移优势与跨场景延展能力的制造龙头及具高增长潜力的新兴原料。

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📰 纺织品和服装行业研究周报：李宁冬奥周期开启；从麦角硫因看AKK来时路

李宁在米兰冬奥阶段获得全球曝光，代表团着装全套李宁装备亮相开幕式，并入驻“中国之家”开展主题展，聚焦科技体育、材料创新与绿色实践，强化高端专业运动品牌形象。随着赛事推进，持续曝光有望拉动核心系列如“中国荣耀”的终端动销与品牌价值提升。
AKK与麦角硫因分道成长，麦角硫因成本下降带动，2024年跨境销售额突破2亿元，国内产能预计到2029年将接近全球一半；AKK凭广谱适应症，市场潜力更大，预计2031年规模达34亿元，年增约17.8%。两者以跨境渠道为主，面临国内审批与政策收紧风险，但AKK增量潜力更大。

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