⁣
📰 金融街证券:《2026H1上市公司行业盈利及订单数据追踪：股债估值回归，A股投资须聚焦结构性机会》-发现报告

2026年二季度我国经济表现呈现边际放缓的特征，GDP同比增速为4.3%，其中第二产业受压明显，工业生产动力减弱，建筑业持续负增长；第三产业仍保持较高景气，成为支撑经济的主力。需求端方面，消费与投资拉动均有所回落，外需小幅对冲内需疲软。货币环境依旧宽松但传导效率不足，M2保持高位增长，M1与M2剪刀差持续为负，说明资金向实体的转化仍有限，企业活期存款与投资信心需改善。股债性价比从历史低位回升至中枢区间，短期普涨概率偏低，投资策略应聚焦结构性机会，降低整体β暴露，提升对细分行业的配置。行业层面表现分化明显，电子、通信板块领涨，其他行业多处于震荡，7月板块轮动特征明显。ROE方面部分二级行业如能源金属、航海装备、工业金属显著改善，存在盈利弹性，但可持续性仍需观察。订单端方面，国防军工、电子、汽车、煤炭等板块预收款/合同负债同比增速较高，部分细分领域订单改善斜率较陡，景气度回升势头明显，但全球制造业面临的地缘与能源风险仍需警惕。

🏷️ #GDP增速 #货币宽松 #行业景气 #ROE提升 #订单改善

🔗 原文链接

⁣
📰 商贸零售行业跟踪周报：保险新规引导红利属性更受重视，黄金珠宝行业配置价值提升 - 东吴证券 ｜ 发现报告

在2025年以来国际金价持续走高、2026年金价高位震荡的背景下，本文看好加盟连锁制黄金珠宝品牌的中长期价值。监管引导险资进行长期、价值导向投资，偏好高股息、低波动、具稳定现金回报的标的，黄金珠宝加盟龙头凭借轻资产模式、较高ROE及强现金回报能力，兼具红利与长期价值属性，成为值得关注的细分方向。龙头企业多以加盟模式运营，门店投资与经营风险由加盟商承担，品牌方通过授权、供货及服务获取收益，降低总部资本压力，且在渠道调整后有望提升存量门店质量和单店效率。高股息为投资提供安全垫，需求修复带来向上弹性，一旦金价趋稳、消费情绪回暖，加盟商补货与拓店意愿有望回升，集团收入及盈利也将受益于消费复苏与渠道优化。基于此，本文推荐潮宏基、周大福、六福集团、周大生、老凤祥等龙头及持续积累品牌资产的老铺黄金，强调在险资配置提升和红利资产关注度上行的大环境下的投资机会。

🏷️ #金融 #珠宝 #红利资产 #ROE #加盟

🔗 原文链接

⁣
📰 [中原证券]：家电行业分析：家电基本面复盘：分化加剧，龙头恒强 - 发现报告

2025年，家电行业营收同比增长3.51%，显示出一定韧性，但增速自二季度起逐季回落，受高基数与国补退坡影响。2026年一季度营收增速回升至-0.2%，较上年四季度改善，外销表现优于内销，受益于中国品牌出海。毛利率方面，2023年达到阶段高点后持续下滑，2025年四季度因价格竞争缓和有所回升，2026年一季度再度下降。分行业看，白电和家电零部件毛利率上涨，厨电、小家电和黑电毛利率下滑，厨电和黑电受成本压力与市场竞争影响较大。费用方面，销售费用率整体回落，降本增效成效显现，但厨卫电器和小家电仍有投资上升。财务费用波动明显，人民币升值引发汇兑损失。ROE方面呈逐季走弱趋势，2026年一季度回升至3.53%，显示行业韧性。二级子行业分化明显，外销与升级结构是增长主驱动力，黑电与清洁电器受益于大尺寸化、Mini LED等升级，出口持续强劲，零部件板块增速虽好但基数效应导致2026年一季度负增长。投资建议聚焦四个方向：具身智能、光通信、液冷需求增长及高增速利基市场，推荐兆驰股份、海信视像、盾安环境、三花智控等。风险包括原材料价格、贸易政策、技术落地及内需不确定性。整体基本面呈现分化加剧、龙头更具韧性，内外需、产品结构升级与基数效应共同决定未来走向。

🏷️ #家电 #毛利率 #ROE #外销 #升级

🔗 原文链接

⁣
📰 非银金融行业深度报告：经纪和投资高增，头部券商海外业务表现亮眼

券商行业在牛市背景下表现出良好的基本面，2023年上半年39家上市券商实现归母净利润1021亿元，同比增长63.1%。其中，经纪和自营业绩增长显著，零售佣金率和利差均超出预期，海外业务成为新的增长点。随着政策松绑和权益基金申赎的拐点，预计券商的业绩将继续改善，ROE提升趋势明确，机构持仓和估值仍处低位，吸引投资者关注。

在各大核心业务中，零售经纪业务表现强劲，上市券商的零售经纪收入同比增长39%。投行业务也有望随着科创企业IPO政策的放松而持续改善，尽管公募基金交易佣金受到降费政策的影响有所下降。资产管理方面，虽然整体规模微增，但面临市场波动和竞争加剧的风险，部分头部券商在海外业务上实现了显著增长，显示出较强的市场竞争力。

总体来看，券商板块的投资价值依然较高，随着市场的活跃和政策环境的改善，未来的业绩表现值得期待。推荐关注低估值的头部券商，如国信证券和中金公司等，以把握行业复苏带来的投资机会。

🏷️ #券商 #牛市 #海外业务 #投资机会 #ROE

🔗 原文链接