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📰 格力少赚42亿，钱跑去哪了

前三季度白电头部企业普遍承压，格力营收和归母净利下滑，空调行业产销双降。国内市场转入存量换新，地产调整且产能仍扩张，竞争加剧。格力利润减少不全因销售走弱，财务净收益与政府补助减少是重要因素；外销受航运影响大幅下滑，也拖累收入。
格力坚持使用铜材，原材料涨价推高成本，却维持相对稳定售价，毛利率下滑成为利润收缩主因，三季度毛利减少主要来自单台盈利下降。以旧换新补贴收紧，也令政策收益减少；投资收益虽部分抵消影响，仍难扭转利润下滑局面。
格力合同负债、销售回款和经营现金流明显下降，显示公司弱化开盘打款、减少向经销商压货，渠道库存随之下降。零售表现疲弱，保价也伴随销量下滑；格力以出货和收入换取渠道减负，传统先款后货模式正在淡化，渠道转向重视终端动销与库存效率。

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📰 财闻网

8月17日，国盛证券发布了有色金属行业研究报告，指出美国通胀与零售数据双弱，加息预期仍有下降空间。贵金属方面，美国7月CPI与核心CPI均符合预期且核心通胀回落至2021年3月以来最低水平，3个月环比折年率降至1.6%，市场对年内加息的预期仍偏高，短期内美债利率与美元走高，黄金走强但加息预期仅小幅降温。综合判断美国年内大概率既不加息也不降息。后续关注美伊局势及杰克逊霍尔央行年会。铜方面，智利铜业委员会下调2026年产量预期至527万吨，显示上半年产能恢复不及预期对全年产量造成拖累，供应端压力仍存，全球库存波动与进口铜源阶段性趋紧。铝价因供需齐发力持续走高，国首电解铝产能维持高位，铝棒、铝板产量与库存呈现区域性变化，需求端呈现一定波动。镍价在印尼政策与宏观因素共同影响下宽幅波动，短期仍受挤压，港口到货增加但下游需求谨慎。锂价维持强势，碳酸锂产量和库存小幅上升，需求端下游渗透率提升但月内仍以刚性采购为主，短期看涨。钴价受淡季影响持续走弱，钨价与钼价表现相对稳健，短期多看好大厂采购与长单报价带来支撑，后市依然关注供需季节性变化及政策面动向。

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