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📰 安踏体育两大支柱销售承压，新拿下的彪马还在等答案 — 新京报

安踏三季度主品牌零售额同比中单位数下滑，FILA低单位数下滑，迪桑特、可隆等其他品牌增长25%至30%。分析认为，换季淡季、天气偏热与消费疲软可能带来短期压力，单季流水不足以判定品牌失速；折扣、库存和利润率等指标显示，FILA经营仍具韧性。
安踏完成彪马股权收购后，预计短期将确认一定亏损，但分析人士认为其现金安排稳健，彪马有望补足全球大众运动、潮流及足球布局，并成为全球化支点。安踏也被曝接触英国品牌Castore，但其体量较小、依赖运动员IP，收购对安踏帮助有限；核心品牌仍需靠产品创新与差异化应对竞争。

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📰 流水前抑后扬，盈利逆势抬升：安踏下半年的真实底色

三季度安踏集团面临行业普遍压力，但呈现前低后高的流水修复与结构韧性。大众品牌下滑，户外与高端品牌表现较强，安踏主品牌与FILA虽增速放缓但仍正增长，其他品牌如迪桑特、可隆、狼爪贡献显著，显示多品牌矩阵具备抗周期能力。
从月度看，7-8月承压，9月企稳，国庆期间核心品牌同比转正，户外品牌保持高增速，市场对需求向头部集中共识强化。高盛及卖方研报也指出拐点在三季度末，Q4旺季有望弹性放大，全年指引仍具可达性。
盈利方面，安踏通过提升毛利、狼爪止损、精细化费用管理实现利润韧性，冠军科技在名古屋赛事转化为产品溢价与动销支撑。彪马股权收购将重塑长期估值逻辑，全球化平台与科技壁垒成为核心增量。

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📰 香奈儿收购新表，迅销营收逼近4万亿日元丨二姨看时尚

在国庆假期后的时尚与奢侈品行业，资本与人事变动持续发酵，推动全球市场的结构性调整。安踏完成对彪马29.06%股权的收购，正式成为第一大股东，标志着中国品牌在全球高端运动品牌版图中的进一步扩张；优衣库母公司迅销集团2026财年业绩创历史新高，渗透多区域增长并将美欧市场提升为全球增长引擎，显示出全球化运营的新格局。开云集团与圣罗兰高层变动及Pucci的CEO人选调整，凸显集团层面的重组与品牌定位再造。模特权益公约升级至18岁门槛并强调“零容忍”，体现奢侈品行业对劳动者权益的系统性提升。香奈儿联手F.P. Journe收购EBEL，展示瑞士制表业的纵向整合趋势。Lululemon任命前耐克高管为首席产品官，聚焦产品线重整以提升增长动力；Boots被韦斯顿家族以89亿美元收购，凸显英国高街品牌保护与再造的资本信号。美国奢侈品信用卡消费下降，市场对北美高收入人群的消费信心趋于谨慎，预示未来财报期对北美市场的关注度将增加。总体来看，资本、全球扩张与劳动者治理成为当前时尚与奢侈品行业的主线。

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📰 本土存量运动市场竞争加剧,全球老三彪马品牌倚靠安踏集团能否补齐渠道短板?

彪马2026年上半年营收同比下降7.9%，在汇率恒定的情况下下降5.2%，但经营质量有所改善，净亏损由2.47亿欧元收窄至0.463亿欧元，亏损幅度同比大幅收窄超80%。这是安踏集团入主彪马后的首份半年报，行业聚焦彪马转型及中国市场前景。中国市场进入存量博弈，消费趋于理性，耐克与阿迪加速本土化和渠道下沉，本土品牌持续抢占场景穿搭份额，行业进入精细化运营阶段。彪马在中国二十余年的深耕，2002年转向自主运营，虽具潮流积淀，但市场体量仍逊于对手。2025财年大中华区营收约4.9亿欧元，仅占全球7%，远低于阿迪达斯大中华区比例。彪马以“运动+潮流”为定位，核心爆款为Suede与Speedcat，鞋类占比超55%，产品结构以潮流休闲为主、专业运动为辅，价格带集中在500–900元。中国市场DTC占比68%、批发32%，线上约30%，上半年直营渠道维持增长，批发因安踏并购预期而观望情绪浓厚，拓展与翻新趋于保守，批发拖累整体增速。品牌销售集中在一线及新一线城市，低线市场布局薄弱，渠道短板明显。展望未来，若无重大经营变动，全年有望逐步修复，2027年有望实现增长。安踏集团在交易完成前仅持监事会席位，不干预日常运营，保留品牌独立性，为本土化调整留出空间。未来如同以往经营经验，安踏有望承接彪马中国市场运营，结合全球潮流资产与本土化能力，改善下沉渠道、优化渠道结构，提升全价格带的穿搭能力，推动稳定增长。短期目标是稳住下半年旺季业绩、修复渠道信心，长期通过本土化运营填补渠道短板，强化潮流品牌认知，最终在存量市场实现稳健增长。

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