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📰 券商观点|商贸零售行业跟踪周报：2025Q4扣非利润率表现亮眼，重视品牌出海龙头安克创新

本报告聚焦安克创新（300866）在2025Q4的盈利与高端化战略。2025Q4公司收入为94.95亿元，同比增长14.93%；归母净利润6.12亿元，同比下降4.75%；扣非净利润6.97亿元，同比增长19.06%，扣非净利率7.34%，较上年提升0.25个百分点，显示在汇率波动下仍实现盈利能力的改善。毛利率整体提升至45.07%，同比提高1.39个百分点，智能影音与智能创新类毛利率分别达到49.03%与48.85%，仅充电类受召回影响略有下滑，呈现品牌高端化趋势。公司通过产品结构升级、供应链弹性与外汇套期等对冲外部冲击，经营韧性突出。区域方面欧洲市场增速最快，收入81.51亿元，同比大增43.48%，占比提升至26.71%，受益于欧洲市场对阳台光伏储能等产品的渗透。展望2026年，欧洲储能需求有望因能源安全需求扩张而提升。公司核心竞争力体现在技术、品牌与渠道协同，研发投入高、品牌知名度高、线下渠道快速扩张，使安克创新成为消费出海领域的代表性龙头之一。综合来看，推荐关注具备品牌力、综合实力及多类目与渠道增长动能的安克创新。风险提示包括需求波动、地缘风险与行业竞争加剧。

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📰 商贸零售行业跟踪周报：2025Q4扣非利润率表现亮眼，重视品牌出海龙头安克创新

安克创新在2025Q4展现出较强盈利韧性。单季实现收入约94.95亿元，同比增长约14.93%；归母净利润6.12亿元，同比下降4.75%，扣非净利润6.97亿元，同比增长约19.06%。扣非净利率为7.34%，同比提升0.25个百分点，尽管有公允价值变动损失1.4亿元的影响，仍显示利润质量改善。毛利率持续上升，2025年总体毛利率达到14.507%？（注：文中给出45.07%的毛利率），同比提升1.39个百分点，呈现品牌高端化趋势。智能影音和智能创新类毛利率分别为49.03%和48.85%，充电类因召回而承压。公司通过产品结构高端化、灵活供应链与外汇套期对冲，抵御外部冲击，经营韧性显著增强。区域层面看，欧洲市场表现最亮眼，收入81.51亿元，同比增速约43.48%，占比提升至26.71%，且阳台光伏储能在欧洲渗透加速。长期看，消费出海核心在于技术研发、品牌积淀与全渠道能力的协同，安克在氮化镓快充、BMS储能、端侧AI等自研能力、品牌力与渠道扩张方面形成稀缺优势，被看好继续引领消费出海趋势。

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📰 CBNData-第一财经商业数据中心

安踏体育在2025年上半年发布的财报显示，营收达到385.4亿元，同比增长14.3%。其中，安踏主品牌和FILA的营收均创历史新高，分别增长5.4%和8.6%。这表明安踏在市场上的竞争力逐渐增强，然而市场却因对未来增长的担忧，导致股价在财报发布后出现下跌。同时，整体港股消费板块的疲软也对安踏股价产生了影响。

安踏的毛利率有所下降，主要由于线上折扣增加和线上销售占比提升。与此相比，其他运动品牌如李宁和特步的营收也有所增长，但毛利率同样受到压力。耐克和阿迪达斯在中国市场的表现不佳，耐克在大中华区的净利润大幅下降，反映出整体市场竞争的加剧。

安踏在多品牌策略中，力求通过优化运营和扩展市场覆盖面来提升品牌竞争力。新设的“超级安踏”门店致力于提供性价比高的产品，以吸引更多消费者。尽管未来面临诸多挑战，安踏依然坚持超越国际品牌的目标，力争在激烈的市场环境中实现更大的突破。

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📰 安踏还要继续追赶耐克 | 投中网

安踏体育在2025年上半年发布财报，营收达385.4亿元，同比增长14.3%。其中，安踏主品牌与FILA分别实现5.4%和8.6%的营收增长，创下历史新高。然而，尽管财报数据亮眼，市场对未来增长的担忧使得股价出现下跌，显示出投资者的谨慎。

安踏在毛利率方面略有下降，主要由于线上折扣的变化及线上销售占比的提升。李宁和特步等品牌也面临类似毛利率下降的问题。尽管整体市场竞争加剧，安踏通过优化门店布局和多品牌战略，仍在努力增强市场地位。

另一方面，国际品牌耐克与阿迪达斯在中国市场的表现差异显著。耐克的营收下降，阿迪达斯在大中华区却持续增长。安踏的战略重心包括收购新兴品牌和提升运营效率，以应对激烈的市场竞争，力求在未来继续增长。

🏷️ #安踏 #财报 #市场竞争 #毛利率 #品牌增长

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