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📰 【机构策略】短期A股市场大概率以震荡为主

多家机构对A股短期与中期走势给出不同侧重点。就短期而言，三大指数普遍呈现上行或收涨，但均显示高开后回落，反映市场追高意愿有限，AI应用相关板块与结构性分化依然明显，市场风险偏好有提升空间但需谨慎。宏观层面尚未形成趋势性行情，建议控制仓位，等待宏观因素明朗及市场自发确立突破方向。就中期而言，经济基本面、政策环境及海外因素尚不足以支撑持续上涨，偏向宽幅震荡与结构分化格局；增量资金入市对市场情绪和行情有支撑作用，但总体上需观望资金面变化。行业方面，煤炭、石油、化工、有色等周期性行业表现较好，影视、旅游、软件等成长板块相对走弱，春节假期后市场可能迎来高胜率窗口，历史经验提示指数上涨概率提升。综合来看，后市将以震荡为主，关注确定性板块与盈利改善方向，逐步等待市场的突破性信号。

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📰 招商证券：电商维持快于大盘增势 重点关注质地好、估值低龙头_腾讯新闻

招商证券的研报显示，2025年8月社会消费品零售总额将达到39668亿元，同比增长3.4%。尽管增速环比略有下降，但商品零售依然表现出韧性，8月商品零售总额为35172亿元，同比增长3.6%。在消费结构上，城镇和乡村的消费品零售额分别同比增长3.2%和4.6%，乡村消费增速持续优于城镇。

电商行业在8月继续保持快速增长，实物商品网上零售额同比增长7.1%，占社会消费品零售总额的25.0%。各类商品中，食品、服饰和日用品的网上零售额表现突出，分别同比增长15.0%、2.4%和5.7%。小型零售业态如便利店和超市的增速也相对较好，分别增长6.6%和4.9%。

然而，部分可选品类的增速出现减弱，尤其是家用电器和通讯器材。在服饰、化妆品和珠宝类目中，增速有所回升，分别为3.1%、5.1%和16.8%。整体来看，尽管面临宏观经济风险和行业竞争加剧的挑战，电商和部分零售业态依然展现出较强的增长潜力。

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