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📰 旺季遇冷，日本零售、地产、旅游的“连锁雪崩”

在樱花季来临的3月，中国大陆赴日航线取消量显著上升，53条中日航线全面停飞，2月相比增加，3月总取消2691班，取消率达49.6%。自日本首相高市早苗涉台言论以来，中国游客对日消费持续下降，直接影响零售、住宿和餐饮等行业。日本观光与住宿相关数据亦显示外国人住宿人次持续负增，春节期间中国游客占比明显下降，东京等地房产市场亦因中国买家需求下降而承压。与此同时，油价上涨与日元贬值对入境旅游形成双重压力，短期内入境旅游收入可能显著下降，若趋势持续一年，预计对日本GDP增速产生约0.36个百分点的拖累。政府更迭背景下，中日关系也被降级为重要邻国，外交层面的对抗与不确定性增加，对双方经贸和旅游复苏产生持续影响。本次报道为观察者网独家稿件，强调日本经济对旅游业高度依赖，以及中日关系紧张对区域经济的潜在冲击。

🏷️ #中日关系 #旅游消费 #日元贬值 #入境旅游收入 #经济影响

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📰 日本消费行业2月跟踪报告：入境游负面扰动有限，整体保持稳健

本次研报聚焦日本消费与行业动态，显示2月日本消费者信心指数达到近7年来新高，实际工资亦转正，1.4%的同比增幅在改善通胀背景下提振实际购买力，但内需基础仍较薄弱。总体而言，内需成为消费核心支撑，餐饮、服装、家居、百货等板块实现同比增长，春季需求与工资改善叠加推动消费回暖；但入境游受中国大陆游客减少影响，免税及入境相关消费阶段性走弱，访日游客增速仍同比上升，显示冲击小于市场预期。必选消费如日用品、药妆等表现稳健，餐饮与服装等可选消费则呈分化态势，天气回暖与樱花季有望进一步带动后续复苏。股市方面3月多数消费行业下跌，家居、日用品等领跌，鞋履、服装及奢侈品受压。展望与投资建议聚焦萨莉亚、Food&Life、麒麟控股等公司：萨莉亚以性价比驱动同店增长，若米价回落有望缓解成本压力并提升盈利弹性；Food&Life在提价后客流回暖将推动同店增长，海外市场拓展潜力较大；麒麟控股通过健康食品与啤酒等主业维持增长，现金流改善有望支撑高增。但需关注汇率、食品安全、供应链及地缘政治风险。

🏷️ #日本消费 #内需稳健 #可选消费分化 #入境游压力 #龙头潜力

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