📰 国信证券-商贸零售行业9月投资策略暨美护财报总结：业绩分化仍延续，产品驱动显差异-250913
美容护理行业在2025年的整体增速表现平稳，受到宏观经济疲软和竞争加剧的影响，社零化妆品销售额同比增长2.9%，低于社会零售总额的5%。从上市板块来看，2025年Q2美护板块整体收入同比增加5.19%，但环比有所放缓，整体行情表现平淡，行业指数上涨15.92%，略跑赢大盘。
行业内板块间差异明显，个护板块表现突出，增速达到14.0%，而美妆和医美则分别为3.13%和-13.1%。个护板块的国产替代趋势明显，电商渗透率仍低，积极的产品创新为其带来快速增长。同时，品牌力和产品力成为企业差距的关键，具备强品牌和产品迭代能力的公司表现优于同行。
基本面底部标的逐步显现反转趋势，业绩超市场预期的公司多为困境反转的标的。整体来看，美容护理行业的中报业绩在消费中仍具稀缺性，预计下半年分化将加剧，强品牌和产品推新能力的公司仍有望实现业绩加速增长。投资者应关注加速成长的标的及有望改善的底部标的。
🏷️ #美容护理 #个护 #品牌力 #产品力 #投资建议
🔗 原文链接
📰 国信证券-商贸零售行业9月投资策略暨美护财报总结：业绩分化仍延续，产品驱动显差异-250913
美容护理行业在2025年的整体增速表现平稳，受到宏观经济疲软和竞争加剧的影响，社零化妆品销售额同比增长2.9%，低于社会零售总额的5%。从上市板块来看，2025年Q2美护板块整体收入同比增加5.19%，但环比有所放缓，整体行情表现平淡，行业指数上涨15.92%，略跑赢大盘。
行业内板块间差异明显，个护板块表现突出，增速达到14.0%，而美妆和医美则分别为3.13%和-13.1%。个护板块的国产替代趋势明显，电商渗透率仍低，积极的产品创新为其带来快速增长。同时，品牌力和产品力成为企业差距的关键，具备强品牌和产品迭代能力的公司表现优于同行。
基本面底部标的逐步显现反转趋势，业绩超市场预期的公司多为困境反转的标的。整体来看，美容护理行业的中报业绩在消费中仍具稀缺性，预计下半年分化将加剧，强品牌和产品推新能力的公司仍有望实现业绩加速增长。投资者应关注加速成长的标的及有望改善的底部标的。
🏷️ #美容护理 #个护 #品牌力 #产品力 #投资建议
🔗 原文链接
