📰 国海证券：看好阿里巴巴云业务及零售减亏 维持“买入”评级 目标价186港元_腾讯新闻
国海证券看好阿里巴巴在云服务长期增长与利润率提升的空间，认为其“云+AI+芯片”全栈战略明确，持续投入AI相关产品有望带动中长期收入与利润增长。对FY2026-2028的盈利预测显示营收分别为10,275、11,170、12,400亿元，归母净利润为852、1,073、1,436亿元，Non-GAAP归母净利润为722、1,207、1,571亿元，并给出对应的估值与目标价。细分来看，云智能集团的营收增长显著，预计FY2026Q4同比增41%，EBITA Margin达到9.2%，长期受益于云与AI商业化加速及自研芯片部分替代；中国电商集团则因传统电商利润增速放缓与即时零售投入继续拖累，EBITA同比下降，预计FY2026Q4亏损180亿元，但整体仍看好电商大盘需求恢复与即时零售的份额改善。国际数字商业及其他业务则存在亏损压力，需关注大模型训练、算力投入的持续性与汇率波动风险。综合来看，长期维持对阿里云及AI相关业务的乐观态度，但短期的投入与行业竞争将对利润形成一定压力。该行维持买入评级，目标市值约31,040亿元，目标价162元人民币/186港元。
🏷️ #云+AI#芯片#云智能#电商#AI投入
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国海证券看好阿里巴巴在云服务长期增长与利润率提升的空间，认为其“云+AI+芯片”全栈战略明确，持续投入AI相关产品有望带动中长期收入与利润增长。对FY2026-2028的盈利预测显示营收分别为10,275、11,170、12,400亿元，归母净利润为852、1,073、1,436亿元，Non-GAAP归母净利润为722、1,207、1,571亿元，并给出对应的估值与目标价。细分来看，云智能集团的营收增长显著，预计FY2026Q4同比增41%，EBITA Margin达到9.2%，长期受益于云与AI商业化加速及自研芯片部分替代；中国电商集团则因传统电商利润增速放缓与即时零售投入继续拖累，EBITA同比下降，预计FY2026Q4亏损180亿元，但整体仍看好电商大盘需求恢复与即时零售的份额改善。国际数字商业及其他业务则存在亏损压力，需关注大模型训练、算力投入的持续性与汇率波动风险。综合来看，长期维持对阿里云及AI相关业务的乐观态度，但短期的投入与行业竞争将对利润形成一定压力。该行维持买入评级，目标市值约31,040亿元，目标价162元人民币/186港元。
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