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📰 江海证券：12月社零同比增0.9%略低预期 春节错期与高基数致增速放缓 - 瑞财经

2025年全年社会消费品零售总额达50.12万亿元，同比增长3.7%，除汽车外零售额增4.4%。12月增速因春节错期和高基数略低于预期，餐饮增速较稳、下沉市场韧性强，城乡消费分化明显，城镇增速放缓。
线上零售增速回落但渗透率提高，全年网上购物额约15.97万亿元，同比增长8.6%，占比26.1%。线下方面，便利店与超市增速较快，品牌专卖店略降。未来将推进设备更新和以旧换新，线上线下协同有望推动消费回升。

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