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📰 孩子王闯港股解流动性“近渴”，高商誉与弱盈利“远忧”何解？

孩子王近期递交港股上市申请，表面上是业务扩展的重要举措，但深入分析其财务状况，赴港上市的紧迫性更为明显。尽管公司在2025年前三季实现营收和净利双增，然而高达69.85亿元的负债和19.32亿元的商誉令其财务风险加剧。募资目的虽提及战略发展，但实际用途的模糊性引发市场对其流动性困境的猜测。

孩子王在母婴零售市场的扩张模式，其“三扩”战略虽带来一定收入增长，却同时加重了成本压力，导致净利润长期处于低位。公司在新兴市场的竞争日益激烈，人口结构的变化也限制了其增长空间。尽管尝试通过并购和新业态寻求突破，但整合风险与市场竞争加剧的挑战依然存在。

此外，孩子王的股价表现持续低迷，近期重要股东的减持行为进一步加深了市场对其未来发展的担忧。若不能有效提升运营效率与盈利能力，仅依赖融资维持扩张，孩子王的长期价值将面临重大考验。

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