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📰 长江证券：商贸零售2026策略聚焦供给优化，掘金跨境美容与黄金珠宝

12月15日，长江证券发布了商贸零售行业2026年投资策略报告，指出内需有望逐步企稳，出口需求则存在结构性看点。报告强调了供给逻辑的重要性，建议关注高端品牌和极致性价比的美容护理产品，认为这两个价格带的市场格局相对稳定，具备较强的竞争优势。

在实体零售方面，龙头企业通过门店供给调整和供应链改革，预计将迎来盈利优化。超市百货行业在电商渗透率趋缓的背景下，线下客流持续增长，品质零售型企业展现出逆势增长的潜力，部分企业通过薪酬机制优化和自有品牌发展提升了竞争力。

黄金珠宝行业则面临金价上涨的挑战，但行业积极适应，推出轻量化和多样化的产品以满足消费者需求。尽管黄金饰品销量承压，长期来看，自戴和送礼场景仍具韧性，建议关注具有拓店空间和设计能力的头部企业，以把握市场机会。

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