📰 9月社零报告专题：9月社零同增3.0%，关注政策加码力度
2025年9月，社会消费品零售总额同比增长3.0%，低于市场预期。县乡市场表现活跃，乡村市场增速高于城镇。城镇消费品零售额为35783亿元，同比增长2.9%；乡村市场则为6188亿元，同比增速为4.0%。线上消费持续向好，1-9月网上商品和服务零售额同比增长9.8%，实物商品网上零售额增长6.6%。
餐饮服务总额为4509亿元，同比上涨0.9%，增速回落。商品零售总额为37462亿元，同比增长3.3%。消费政策效应逐渐减弱，地产后周期类增速放缓，但可选和必选类商品的增速有所改善。CPI同比下降0.3%，主要受食品和能源价格影响，核心CPI则上涨1.0%。
投资建议方面，烟酒类同比增长1.6%，白酒行业面临竞争加剧，建议关注高端酒和区域龙头。电商“双十一”活动已开启，美容护理产品有望迎来改善，建议关注业绩确定性强的核心龙头企业。风险提示包括消费回暖不及预期和政策力度不足等。
🏷️ #社零 #消费增长 #线上消费 #CPI #投资建议
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📰 9月社零报告专题：9月社零同增3.0%，关注政策加码力度
2025年9月，社会消费品零售总额同比增长3.0%，低于市场预期。县乡市场表现活跃，乡村市场增速高于城镇。城镇消费品零售额为35783亿元，同比增长2.9%；乡村市场则为6188亿元，同比增速为4.0%。线上消费持续向好，1-9月网上商品和服务零售额同比增长9.8%，实物商品网上零售额增长6.6%。
餐饮服务总额为4509亿元，同比上涨0.9%，增速回落。商品零售总额为37462亿元，同比增长3.3%。消费政策效应逐渐减弱，地产后周期类增速放缓，但可选和必选类商品的增速有所改善。CPI同比下降0.3%，主要受食品和能源价格影响，核心CPI则上涨1.0%。
投资建议方面，烟酒类同比增长1.6%，白酒行业面临竞争加剧，建议关注高端酒和区域龙头。电商“双十一”活动已开启，美容护理产品有望迎来改善，建议关注业绩确定性强的核心龙头企业。风险提示包括消费回暖不及预期和政策力度不足等。
🏷️ #社零 #消费增长 #线上消费 #CPI #投资建议
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