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📰 国信证券-社服行业10月投资策略：双节出游韧性增长，Q 4兼顾高景气方向与周期预期修复-251008

近期A股和港股消费者服务板块的表现相对较弱，尤其是低估值且存在边际改善信号的个股表现较为突出。国庆假期期间，旅游需求显示出韧性，出行链赛道的相关个股表现优异。展望未来，四季度将进入出行淡季，需关注细分市场的景气方向，如酒店与零售体验经济的新模式，以及免税市场的企稳情况。

连锁餐饮赛道方面，餐饮消费环比企稳，优质大众餐饮龙头的成长潜力被看好。尽管市场对正餐扩张能力存在担忧，但部分龙头企业已在经营模式上进行调整，未来有望重新被市场定价。外卖平台补贴的减少也对茶饮龙头股价产生了影响，但长期来看，具备竞争优势的龙头仍有望巩固市场份额。

教育与人力服务赛道的前景同样乐观，外部不确定性减弱，企业家信心逐步修复，相关培训领域有望受益。AI教育产品的持续迭代也为行业带来新的机遇。投资建议方面，建议关注携程集团、亚朵等优质标的，同时需注意宏观经济及政策风险的影响。

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