📰 广发证券：品牌零售行业稳健增长 代工行业表现承压
广发证券的研报聚焦运动鞋服行业的两条主线：短期内品牌零售端在基数较低、亚运利好及渠道协同作用下或将实现小幅复苏，代工端则面临原材料与汇率等压力，利润承压但存在回暖机会。报告指出，2026H1 运动鞋服品牌零售行业营收约806.6亿元，同比增长7.5%；归母净利润约132.9亿元，同比增长23.9%，毛利率54.9%，销售费用率30.9%，管理费用率5.8%；存货周转天数112天，应收账款周转天数37天。相反，上游代工行业在同期营收626.7亿元，同比下降9.5%，归母净利润40.0亿元，同比下降44.6%，毛利率17.4%。展望未来，品牌端有望在Q3实现弱复苏，依托亚运会、中秋等时点以及线上线下渠道的协同效应，提升销售表现并有利于市场关注度的提升。代工端则有望在下半年随外需回暖、美元关税政策明朗化和汇率波动缓解的共同作用中逐步回暖，尽管仍将面临原材料价格波动与成本压力。风险提示包括宏观经济下滑、汇率波动与劳动力成本上升等。总体来看，行业长期空间广阔，龙头企业在营销与研发能力上的优势将继续增强，具备稳健的增长潜力。此研报建议关注受益于稳健老客户增长、创新客户扩展及面料一体化提升等因素的龙头企业。
🏷️ #运动鞋 #品牌零售 #代工 #亚运会 #市场展望
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📰 广发证券：品牌零售行业稳健增长 代工行业表现承压
广发证券的研报聚焦运动鞋服行业的两条主线：短期内品牌零售端在基数较低、亚运利好及渠道协同作用下或将实现小幅复苏，代工端则面临原材料与汇率等压力，利润承压但存在回暖机会。报告指出，2026H1 运动鞋服品牌零售行业营收约806.6亿元，同比增长7.5%；归母净利润约132.9亿元，同比增长23.9%，毛利率54.9%，销售费用率30.9%，管理费用率5.8%；存货周转天数112天，应收账款周转天数37天。相反，上游代工行业在同期营收626.7亿元，同比下降9.5%，归母净利润40.0亿元，同比下降44.6%，毛利率17.4%。展望未来，品牌端有望在Q3实现弱复苏，依托亚运会、中秋等时点以及线上线下渠道的协同效应，提升销售表现并有利于市场关注度的提升。代工端则有望在下半年随外需回暖、美元关税政策明朗化和汇率波动缓解的共同作用中逐步回暖，尽管仍将面临原材料价格波动与成本压力。风险提示包括宏观经济下滑、汇率波动与劳动力成本上升等。总体来看，行业长期空间广阔，龙头企业在营销与研发能力上的优势将继续增强，具备稳健的增长潜力。此研报建议关注受益于稳健老客户增长、创新客户扩展及面料一体化提升等因素的龙头企业。
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