滔搏应对 | 行业新闻_零售（点击查看更多）

⁣📰 耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路耐克宣布自2027年起全面收回中国内地线上平台销售授权，滔搏等传统线下经销商将面临线上收入占比下降和库存周转压力

Thu, 23 Jul 2026 04:25:37 GMT

⁣
📰 耐克“一刀”落地，滔搏市值失守百亿港元关口：渠道商转型没有退路

耐克宣布自2027年起全面收回中国内地线上平台销售授权，滔搏等传统线下经销商将面临线上收入占比下降和库存周转压力。公告显示，耐克线上销售在滔搏集团2026财年营收约占22%，这标志着品牌方主导的DTC转型正加速，渠道为王的旧商业模式正在被削弱。市场此前已对耐克全面收拢线上运营权有所传闻，此次落地使滔搏股价及宝胜国际等同类经销商股价承压，市值与成交动能明显受挫。就经营层面而言，线上渠道不仅是营收来源，也是清库存、拉流水及提升返点的重要通道，一旦授权收回，将影响盈利水平与供应链议价能力。滔搏方面表示将坚持互利共赢，与耐克协同在本地化运营、线下场景与体验升级上深耕，并探索多元化品牌布局以降低对单一品牌的依赖。行业人士指出，线下高运营复杂性使得品牌方更倾向于加速线上DTC改革，鼓励经销商转型为品牌运营商，提升自有品牌比重。滔搏近年来通过引入NORRANA、Norda、Soar等品牌及自有品牌ektos，尝试构建跑步生态与多元化组合，缓解对单一品牌的依赖。总之，耐克渠道收权是行业趋势的直观体现，企业需在新规则下寻找长期可持续发展路径。主要挑战包括收入结构的调整、库存与运营成本的再平衡，以及对线下门店网络的再定义。

🏷️ #耐克政策 #渠道改革 #DTC转型 #滔搏应对 #线上线下

🔗 原文链接

⁣📰 滔搏重挫超24%！耐克在华掀起“渠道大整顿”，一纸通知终结线上合作、22%收入来源面临归零7月21日，滔搏收到耐克正式通知，指出自2027年1月1日起全面终止其在中国内地的耐克产品线上平台销售合作

Wed, 22 Jul 2026 06:45:32 GMT

⁣
📰 滔搏重挫超24%！耐克在华掀起“渠道大整顿”，一纸通知终结线上合作、22%收入来源面临归零

7月21日，滔搏收到耐克正式通知，指出自2027年1月1日起全面终止其在中国内地的耐克产品线上平台销售合作。这一举措使依赖耐克线上业务的滔搏面临“断臂”风险，耐克线上收入占集团22%，对其短期营收和毛利造成直接冲击。此前市场已传耐克将取消中国内地一级经销授权，滔搏股价在6月大幅下挫，随后公告称尚未收到正式通知，事态终于在7月公开落地。此次渠道收缩反映全球运动品牌DTC转型的大趋势：通过直营掌握定价、会员与数据，削减经销商模式的弊端。对滔搏而言，短期挑战包括收入缺口难以迅速填补、利润率承压、以及投资者信心下降，但也存在通过强化线下布局、升级高端体验、扩展其他品牌与品类来实现转型的机会。未来滔搏需要在保留线下强大网络的基础上，优化品牌结构，提升私域运营能力，推动非耐克品类的成长，以对冲耐克渠道收缩带来的冲击。耐克此次调整被视为行业洗牌的开始，滔搏的应对将直接影响其股价及在中国运动零售市场的竞争格局。

🏷️ #滔搏 #耐克 #线下渠道 #DTC #股价

🔗 原文链接

⁣📰 中金：维持滔搏跑赢行业评级下调目标价至2.77港元中金维持对滔搏的跑赢行业评级，予FY27/28年EPS预测0.20/0.21元，目标市值对应9/9倍PE，考虑到消费板块估值波动，调低目标价16%至2.77港元，对应FY27/28年11/12倍PE，存在约35%的上行空间

Fri, 26 Jun 2026 08:30:28 GMT

⁣
📰 中金：维持滔搏跑赢行业评级下调目标价至2.77港元

中金维持对滔搏的跑赢行业评级，予FY27/28年EPS预测0.20/0.21元，目标市值对应9/9倍PE，考虑到消费板块估值波动，调低目标价16%至2.77港元，对应FY27/28年11/12倍PE，存在约35%的上行空间。公司一季度（2026年3-5月）运营表现偏弱，零售及批发总销售金额同比下滑10-20%（处于低段），直营门店毛销售面积较2月末下降2.9%，但Nike在中国内地线上经销的终止通知尚未收到正式通知，双方保持常态化沟通。1QFY27销售受市场需求疲软、春节后释放慢、天气波动等影响，专业运动品类表现优于休闲和大众品类，零售强于批发，线上强于线下。门店优化持续，5月末直营门店面积同比下降11.2%，库存总体同比下降、可控，折扣力度季内加深但较2HFY26收窄，渠道管控与全域零售改善带来负向折扣影响减弱。6月以来终端零售压力上升，端午假期错位及激烈市场竞争使销售增速低于1Q，6月新品折扣有所改善，短期折扣压力阶段性缓解。公司对全年指引压力增大但尚未下调；Nike线上销售占比约22%，Nike对中国区渠道管控调整的影响需持续观察。风险包括行业竞争加剧、终端环境不及预期、渠道优化不及预期。

🏷️ #滔搏 #Nike #零售 #折扣 #渠道

🔗 原文链接

⁣📰 困在渠道为王旧时代，滔搏转型路上“青黄不接”滔搏国际在六年间经历了从高速扩张到大规模收缩的转型，门店数量由约8000多家降至4360家，市值从570亿港元跌至174亿港元，业绩也未随之回暖

Sat, 30 May 2026 18:21:00 GMT

⁣
📰 困在渠道为王旧时代，滔搏转型路上“青黄不接”

滔搏国际在六年间经历了从高速扩张到大规模收缩的转型，门店数量由约8000多家降至4360家，市值从570亿港元跌至174亿港元，业绩也未随之回暖。公司在2025/26财年营收257.4亿元、净利润12.67亿元，均低于2018、2019年的水平，毛利率也持续走低，2026财年降至38.0%。其核心原因在于行业进入“用户为王”阶段，线下渠道的主导地位逐步式微，耐克、阿迪达斯等主力品牌加速推进DTC策略，滔搏对这两大品牌的高度依赖成为定价权和增长空间的瓶颈。为应对困境，滔搏推动线上全域布局、关店以提升线下效率，并尝试通过扩充品牌矩阵来降低对单一品牌的依赖，然而转型尚未形成实质性增长点，新的增长曲线尚未成型。短期内，滔搏需在继续提升渠道效率的同时，探索从经销商模式向品牌运营商转型的路径，并在高景气细分领域寻找更具可持续性的增长点，避免重蹈以往“先高增、后承压”的轨迹。未来成败取决于能否建立真正符合自身优势的转型路径。

🏷️ #滔搏 #转型 #线下关店 #品牌依赖 #DTC

🔗 原文链接

⁣📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元中金发布研报指出，滔搏(06110)的FY26/27年EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应14/12倍的P/E，维持跑赢行业评级

Tue, 23 Dec 2025 20:20:59 GMT

⁣
📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元

中金发布研报指出，滔搏(06110)的FY26/27年EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应14/12倍的P/E，维持跑赢行业评级。目标价下调7%至3.88港元，预计有24%的上行空间。公司在3QFY26的运营表现显示，零售及批发业务总销售金额同比下滑，直营门店毛销售面积也有所减少，终端需求偏弱。

在渠道表现方面，零售渠道相对好于批发，线下渠道在低基数下有所改善。公司持续关注店铺运营效率，关闭低效门店的速度有所放缓。尽管线上渠道增速放缓，但库存管理良好，保持了较好的周转效率。管理层对短期市场环境持审慎态度，认为需求波动可能影响业绩指引的达成。

管理层计划与主力品牌合作，优化市场环境，并积极拓展新品牌，目标成为中国市场的一站式运营合作伙伴。然而，行业竞争加剧和终端零售环境的不确定性仍然是主要风险。整体来看，滔搏面临的挑战与机遇并存，需谨慎应对市场变化。

🏷️ #滔搏 #EPS预测 #零售渠道 #市场环境 #风险提示

🔗 原文链接

⁣📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元中金发布研报指出，滔搏(06110)在FY26/27年的EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应的P/E为14倍和12倍，维持跑赢行业评级

Tue, 23 Dec 2025 02:11:29 GMT

⁣
📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元

中金发布研报指出，滔搏(06110)在FY26/27年的EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应的P/E为14倍和12倍，维持跑赢行业评级。目标价下调7%至3.88港元，预计有24%的上行空间。公司在3QFY26的运营表现显示，零售及批发业务总销售金额同比下滑，直营门店毛销售面积也有所减少，终端需求偏弱，符合公司预期。

在渠道表现上，零售渠道优于批发，线下渠道在低基数下有所改善。公司持续关注店铺运营效率，关闭低效门店的速度有所放缓。尽管线上渠道增速放缓，但库存管理良好，折扣情况有所改善。管理层对短期市场环境保持审慎，认为需求波动可能影响业绩指引的达成，同时也在积极与主力品牌及新品牌合作，拓展市场。

风险方面，行业竞争加剧及终端零售环境不及预期可能影响公司表现。管理层强调将优化市场环境，提升运营效率，以应对未来挑战。整体来看，滔搏在面对市场压力时，仍在努力寻求增长机会和改善策略。

🏷️ #滔搏 #EPS预测 #零售渠道 #市场环境 #运营效率

🔗 原文链接

⁣📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元_市场分析_港股_中金在线中金发布研报指出，滔搏(06110)在FY26/27年的EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应14/12倍的P/E，维持跑赢行业评级

Tue, 23 Dec 2025 02:11:28 GMT

⁣
📰 中金：维持滔搏(06110)跑赢行业评级下调目标价至3.88港元_市场分析_港股_中金在线

中金发布研报指出，滔搏(06110)在FY26/27年的EPS预测分别下调4%和13%，至0.20元和0.23元，当前股价对应14/12倍的P/E，维持跑赢行业评级。目标价下调7%至3.88港元，预计有24%的上行空间。三季度运营表现显示，零售及批发业务总销售金额同比下滑，直营门店毛销售面积有所减少，终端需求偏弱，符合公司预期。

在渠道表现方面，零售渠道优于批发，线下渠道在低基数下有所改善。公司持续关注店铺运营效率，关店速度有所放缓，库存总额同比下降，维持良好周转效率。尽管线上渠道增速放缓，但零售折扣同比持平，管理层对短期环境保持审慎判断，预计全年业绩指引达成存在挑战。

管理层规划与主力品牌合作，优化市场环境，并积极拓展新品牌，目标成为品牌在中国市场的一站式运营合作伙伴。风险提示包括行业竞争加剧、终端零售环境不及预期及渠道优化不及预期等。

🏷️ #滔搏 #EPS预测 #零售渠道 #库存管理 #市场环境

🔗 原文链接

⁣📰 纺织服饰行业周报：9月服装零售+4.7% 关注波司登投资机会本周滔搏发布了FY2026H1财报，显示公司门店数量同比下降18.3%，但单店销售面积增加了7.2%

Sat, 25 Oct 2025 15:41:54 GMT

⁣
📰 纺织服饰行业周报：9月服装零售+4.7% 关注波司登投资机会

本周滔搏发布了FY2026H1财报，显示公司门店数量同比下降18.3%，但单店销售面积增加了7.2%。在分渠道上，直营店降幅相对较小，而批发渠道的降幅则更为明显，这主要是由于经销商减少订货和进行去库存。同时，门店总体数量减少至4688家，同比减少19.4%。对于品牌表现，主力品牌的收入略有下降，但线上销售业务实现了双位数增长，这表明公司在数字化转型上有所成效。

南山智尚的业绩亦有更新，单季度收入同比增长5.39%，但毛利率和净利率分别下降，反映出服装行业的竞争日益激烈。10月21日，天猫公布了双11的销售情况，多家知名品牌在首小时就累计成交破亿，这展示了线上促销的强劲效果。而波司登的投资机会被分析为具有一定的增长潜力，尤其是在户外品类逐渐增多的背景下。

随着羊毛价格的波动，行业风险值得关注，尤其是供应与需求的错配可能导致市场的进一步调整。此外，滔搏新开设的跑步集合店旨在吸引更多核心用户，进一步增强其市场竞争力。整体来看，运动和户外品牌的市场动态值得密切关注，尤其是在不断变化的消费环境中。

🏷️ #滔搏 #南山智尚 #双11 #波司登 #羊毛价格

🔗 原文链接

⁣📰 滔搏关店步伐趋缓，它在上海开出一家专业跑步新店型滔搏运动近年来面临着巨大的市场压力，关闭了近3000家门店，门店总数同比减少18.3%

Thu, 16 Oct 2025 08:30:30 GMT

⁣
📰 滔搏关店步伐趋缓，它在上海开出一家专业跑步新店型

滔搏运动近年来面临着巨大的市场压力，关闭了近3000家门店，门店总数同比减少18.3%。尽管如此，滔搏却采取了单店面积扩大的“大店”策略，以适应市场环境的变化，新开设的ektos跑步多品牌集合店在上海亮相，展现了其门店布局战略的调整。新店汇集多家运动品牌，提供专业跑步装备，旨在为消费者提供更丰富的零售体验。

滔搏的业绩也受到核心品牌表现的影响，尤其是耐克和阿迪达斯在华销售额的下滑，使其整体营业收入降至270.1亿元，同比下降6.64%。面对这样的压力，滔搏开始关注细分市场，与20多个运动品牌建立合作，重点发力跑步与户外品类，以适应消费者日益专业化的需求。

另外，滔搏还积极拓展线上业务，直营线上销售额占整体收入的30%至40%。通过小程序和私域社群的运营，滔搏在电商平台上取得了显著的增长。这样的转型不仅反映了滔搏应对市场挑战的策略，也展示了运动零售行业未来的发展方向，强调了对细分市场和线上渠道的重视。

🏷️ #滔搏运动 #关店 #大店策略 #品牌合作 #线上业务

🔗 原文链接